本期觀點(diǎn)：需求相對(duì)穩(wěn)定原料繼續(xù)上漲

時(shí)間：2018-10-22—2018-10-26

● 市場(chǎng)回顧——原料市場(chǎng)整體走高，焦炭廢鋼漲幅居前；

● 成本分析——鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn)，長(zhǎng)材利潤(rùn)繼續(xù)擴(kuò)大；

● 庫(kù)存分析——原料企業(yè)惜售挺價(jià)，鋼廠庫(kù)存增長(zhǎng)緩慢；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼廠需求相對(duì)穩(wěn)定，原料短期繼續(xù)看漲。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

在鋼廠補(bǔ)庫(kù)及期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)下，本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)整體上漲，市場(chǎng)成交繼續(xù)回暖，貿(mào)易商惜售挺價(jià)心理明顯。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，周初唐山普碳方坯價(jià)格一度升至3960元/噸，較上周五上漲70元/噸，下半周后期貨市場(chǎng)從高位回落，下游觀望情緒加重，鋼坯價(jià)格再度小幅回落。截止本周五，唐山普碳方坯價(jià)格在3940元/噸左右。從下游需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率為70%左右，較上周上升2%；型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率升至40%左右，較上周上升8%；建材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率上升5%至48%?？傮w看，目前鋼坯市場(chǎng)需求情況尚可，但接近4000元/噸區(qū)域成交壓力較大，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)仍以窄幅波動(dòng)為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)穩(wěn)步上漲，貿(mào)易商對(duì)后市走勢(shì)偏樂(lè)觀，即便下半周期礦價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，貿(mào)易商高位出貨意愿也不強(qiáng)。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格達(dá)到74.3美元/噸（CFR），較上周五上漲2.8美元/噸，創(chuàng)二季度以來(lái)新高。本周港口到貨量增加，主要港口庫(kù)存較上周增加150萬(wàn)噸至1.435億噸。目前多數(shù)鋼廠仍處于“趕產(chǎn)”期，特別是在不少地區(qū)自我評(píng)級(jí)放寬、限產(chǎn)政策不明的情況下，鋼廠采購(gòu)積極性仍將高。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格有望繼續(xù)小幅震蕩上漲。

煤焦：

本周?chē)?guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)總體平穩(wěn)。目前，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1480-1530元/噸，長(zhǎng)治地區(qū)貧瘦煤價(jià)格在1100-1140元/噸，臨汾部分低硫主焦煤成交價(jià)格小漲20元。河北唐山主焦煤、肥煤主流價(jià)格保持在1450-1500元/噸。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1250-1280元/噸。進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)成交有所轉(zhuǎn)弱，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)達(dá)到214.5美元/噸（CFR），較上周回落1.5美元。

本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)小幅反彈，北方鋼廠備貨力度明顯加大，主流價(jià)格較上周末上漲50元左右。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格在2300元/噸，河北、山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格執(zhí)行2450元/噸左右。目前國(guó)內(nèi)焦企基本無(wú)庫(kù)存，而鋼廠采購(gòu)力度普遍較前期有所增強(qiáng)，山西部分焦企仍計(jì)劃提價(jià)50-100元/噸。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)小幅上漲。

廢鋼：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格整體上漲，隨著北方地區(qū)環(huán)保壓力增大，貿(mào)易商對(duì)后市看漲強(qiáng)烈，鋼廠提價(jià)后到貨量增長(zhǎng)并不明顯。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格升至2710-2740元/噸，較上周末上漲30-50元，江蘇主導(dǎo)鋼廠到貨量略有增長(zhǎng)，但仍低于9月份平均水平。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格升至2720-2750元/噸，上漲30元左右。北方區(qū)域面臨限產(chǎn)壓力，鋼廠紛紛加大廢鋼補(bǔ)庫(kù)力度，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格升至2620-2700元/噸，較上周末上漲50-70元不等；遼寧地區(qū)重廢價(jià)格在2750-2780元/噸，隨著氣溫下降，市場(chǎng)資源供應(yīng)趨緊。隨著秋冬季鋼廠限產(chǎn)政策逐步推進(jìn)，加之近期鐵水成本有明顯提高，廢鋼市場(chǎng)上漲預(yù)期明顯增強(qiáng)，商家挺價(jià)意向明顯。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)小漲。

二、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格整體走強(qiáng)，長(zhǎng)流程成本增幅略高于短流程。截止本周末，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3196元/噸，較上周末上升72元/噸；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3555元/噸，較上周末上升51元/噸。本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)依舊是長(zhǎng)材走勢(shì)強(qiáng)于扁平材，截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4612元/噸和4262元/噸，分別較上周五上漲56元/噸和下跌24元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼（長(zhǎng)流程）毛利較上周末回升64元至1267元/噸；熱卷毛利下降16元至917元/噸；對(duì)應(yīng)當(dāng)期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為1266元/噸和916元/噸。

表3：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度增強(qiáng)，但由于商家心態(tài)看漲，到貨量增長(zhǎng)并不明顯，庫(kù)存增幅有限，整體庫(kù)存仍處于偏低水平。

表4：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

三、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

除了焦炭基差明顯拉大外，本周其它黑色品種基差變化都較小，市場(chǎng)觀望氛圍較濃。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

四、綜合觀點(diǎn)

目前各地區(qū)秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策仍未完全落實(shí)，不少鋼廠仍在執(zhí)行前期限產(chǎn)政策，生產(chǎn)積極性較高，高爐和電爐產(chǎn)能利用率均較上周有所提升。受此影響，高爐原料（鐵礦、焦炭）需求并未減弱，電爐原料（廢鋼、電極）需求預(yù)期則更高，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)原料價(jià)格仍將小幅上漲態(tài)勢(shì)。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/10/19