本期觀點：鋼廠限產(chǎn)加碼原料震蕩偏弱

時間：2019-1-1—2019-1-31

● 市場回顧——鋼坯廢鋼大幅回升，鐵礦小漲焦炭偏弱；

● 成本分析——鋼材市場震蕩偏弱，電爐鋼廠虧損限產(chǎn)；

● 庫存分析——鋼廠繼續(xù)按需采購，煤焦外礦庫存略增；

● 綜合觀點——鋼市尚未真正企穩(wěn)，原料市場震蕩偏弱。

一、本月國內(nèi)原料市場回顧

12月上半月國內(nèi)鋼材市場止跌回升，鐵礦石、廢鋼、鋼坯需求均有所回暖，價格整體回升，焦企也一度提出漲價要求，但未被鋼廠接受。下半月后，唐山、徐州等地環(huán)保壓力增大，鋼廠限產(chǎn)有所增加，焦炭、廢鋼等原料價格再度走低。

表1：國內(nèi)主要原材料價格變動明細

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

12月份國內(nèi)市場鋼坯價格逐步止跌回穩(wěn)，在月初快速反彈后，市場逐漸轉(zhuǎn)入盤整階段，唐山市場普碳方坯市場價格基本在3310-3390元/噸之間窄幅波動，下旬后短暫突破3400元/噸后也未站穩(wěn)，市場整體觀望情緒較濃，直發(fā)情況一般。從下游實際需求情況看，12月底唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開工率為72%左右，較11月底回升6%；型材調(diào)坯企業(yè)開工率在15%左右，較11月底下降25%；建材調(diào)坯企業(yè)開工率在40%左右，較11月底下降8%。目前國內(nèi)鋼坯市場供需兩端都有所萎縮，唐山鋼坯庫存也已降至20萬噸左右，較11月底減少10萬噸，預(yù)計明年1月份上半月國內(nèi)鋼坯市場價格將震蕩偏強運行，下半月后隨著需求減弱，市場又將面臨調(diào)整壓力。

鐵礦石：

12月份國內(nèi)進口鐵礦石市場呈先漲后盤態(tài)勢。上半月，隨著國內(nèi)鋼材價格出現(xiàn)反彈，部分鋼廠逢低補庫，鐵礦石價格穩(wěn)步上行，普氏62%粉礦價格升至70美元/噸(CFR)左右，較11月底上漲5-6美元。下半月后，隨著唐山地區(qū)加大高爐、燒結(jié)礦限產(chǎn)力度，加上北方部分港口因天氣原因封港，市場整體成交轉(zhuǎn)淡，礦價一直在69-72美元/噸（CFR）之間震蕩運行。截止12月26日，普氏62%粉礦價格收于71.85美元/噸（CFR），較11月底上漲6.4美元/噸?？紤]到目前市場上部分中高品位礦資源仍相對偏緊，且資源集中度較高，貿(mào)易商對后市仍持謹慎樂觀態(tài)度，惜售挺價心理明顯。預(yù)計明年1月份進口鐵礦石價格將繼續(xù)在68-75美元/噸(CFR)之間窄幅波動。

煤焦：

12月份國內(nèi)市場煉焦煤價格小幅波動，盡管近期焦炭價格持續(xù)下跌，但北方部分煤礦在完成年度生產(chǎn)任務(wù)后放緩生產(chǎn)，市場總體供需平衡，中硫焦煤資源仍相對偏緊。截止12月底，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價格保持1520-1560元/噸，晉南地區(qū)部分煤礦低硫主焦煤報價下跌30元左右，瘦煤價格下跌60-70元/噸。河北唐山主焦煤、肥煤主流出廠價格保持1560-1620元/噸，當?shù)夭糠中∶旱V被責(zé)令停產(chǎn)，大礦銷售壓力不大。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價格保持1290-1320元/噸，當?shù)刂匚廴咎鞖獬壬A(yù)警解除，煤企產(chǎn)能有所恢復(fù)，市場壓力有所增大。進口市場成交明顯轉(zhuǎn)淡，澳大利亞峰景煤對我國出口報價降至204美元/噸(CFR)，較11月底下跌18美元。

12月份國內(nèi)鋼廠和焦企延續(xù)博弈態(tài)勢。經(jīng)上月四輪大降之后，12月上旬國內(nèi)焦企惜售心理明顯增強，不少焦企開始減少發(fā)貨，廠內(nèi)庫存有所增多，市場價格逐步止跌回穩(wěn)，山西晉南、山東魯南地區(qū)部分焦企對貿(mào)易商報價試探性提高50元左右，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。不過，部分鋼廠認為焦炭整體庫存水平尚可，且多數(shù)焦企利潤仍在300-400元/噸，因此未同意漲價要求，12月中旬市場價格一直維持穩(wěn)定。進入下旬后，隨著國內(nèi)鋼材價格再度震蕩回落，加上河北地區(qū)鋼廠高爐限產(chǎn)壓力增大，部分庫存情況稍好的鋼廠再度提出降價要求，部分貿(mào)易商也減少進貨，焦炭市場再度走弱，降幅多在100元/噸左右。截止12月底，山西地區(qū)二級冶金焦出廠價較11月底累計下跌200元至1950元/噸，河北和山東地區(qū)二級冶金焦出廠價格分別為2090元/噸和2200元/噸。雖然目前焦企和貿(mào)易商焦炭庫存都偏低，但鋼廠整體庫存水平較11月有所上升，且冬季北方高爐限產(chǎn)壓力較大，預(yù)計明年1月份國內(nèi)市場焦炭價格將仍有下調(diào)空間，預(yù)計幅度在100元/噸左右。

廢鋼：

12月份國內(nèi)市場廢鋼價格先揚后抑。上中旬，隨著國內(nèi)鋼材價格反彈，廢鋼需求也逐漸回暖，貿(mào)易商多有惜售挺價心理，鋼廠廢鋼到貨量明顯減少，長流程鋼廠率先上調(diào)采購價格，一些電爐鋼廠雖成本壓力較大，但也只能跟進提價，漲幅略低于長流程鋼廠。進入下旬后，后受鋼材價格調(diào)整影響，一些短流程鋼廠面臨虧損壓力，再度下調(diào)采購價格，部分長流程鋼廠也暫停廢鋼采購。截止月末，江浙市場重廢主流價格為2500-2560元/噸，較11月底回升200元左右，江蘇主導(dǎo)鋼廠廢鋼到貨量較前期回升20%左右。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價格升至2480-2540元/噸，上漲180-200元。在北方地區(qū)，河北、山西市場重廢價格升至2450-2520元/噸，上漲250元左右，東北市場重廢主流價格上漲200元至2600元/噸左右。目前北方地區(qū)電爐鋼廠普遍虧損，華東地區(qū)鋼廠也多處于虧損邊緣，只有西部地區(qū)一些鋼廠尚有盈利，市場成交有轉(zhuǎn)淡趨勢。另一方面，隨著氣溫下降，廢鋼回收也進入淡季，市場現(xiàn)貨資源較少，有貨的商家多持觀望態(tài)度。預(yù)計明年1月份國內(nèi)市場廢鋼價格將震蕩偏弱運行。

二、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

12月份國內(nèi)焦炭價格連續(xù)回落拉低長流程鋼廠成本，而短流程鋼廠受廢鋼價格反彈影響，生產(chǎn)成本明顯上升，即使石墨電極價格下半月后連續(xù)回落，也難以抵銷成本的增幅，不少電爐鋼廠已處于虧損狀態(tài)。截止12月底，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產(chǎn)成本為3276元/噸，較上月底上下降159元/噸；獨立電爐鋼廠三級螺紋鋼生產(chǎn)成本為3735元/噸，較上月底上升120元/噸。截止12月底，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為3956元/噸和3789元/噸，分別較上月底下跌3元/噸和反彈145元/噸。以即期原料成本看，目前長流程鋼廠螺紋鋼和熱卷的毛利分別為580元/噸和413元/噸，較上月底下降958元/噸和869元/噸；獨立電爐鋼廠螺紋鋼毛利為121元/噸，北方電爐鋼廠虧損較多，華東地區(qū)鋼廠也多處于虧損邊緣，只有電費較低的西部地區(qū)鋼廠尚有盈利。

表3：本月國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），鋼廠對于外礦、煤焦仍以按需采購為主，受部分鋼廠環(huán)保限產(chǎn)影響，整體庫存水平略有上升；廢鋼資源依舊緊張，鋼廠提價后到貨量仍增長有限。

表4：本月國內(nèi)鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點

從近期國內(nèi)鋼材市場冬儲表現(xiàn)看，鋼材走勢似乎尚未真正企穩(wěn)，考慮到目前國內(nèi)鋼廠原料整體庫存水平不高，鐵礦、廢鋼、焦炭企業(yè)對后市都不悲觀，普遍有惜售挺價心理，預(yù)計明年1月上半月國內(nèi)原料市場整體走勢會略強于鋼材，鋼廠利潤會被繼續(xù)擠壓，產(chǎn)量將有所回落，下半月后原料市場將受到鋼廠限產(chǎn)的影響，走勢逐漸偏弱。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/12/28