本周（1月13日—1月17日），西本鋼材指數(shù)周五收在3980元/噸，周環(huán)比持平。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止1月17日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3981元/噸，周環(huán)比下跌4元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4070元/噸，周環(huán)比下跌4元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格盤整，從各地價格走勢來看，現(xiàn)貨市場已經(jīng)接近休市：價格整體不動，需求全面疲軟。分區(qū)域看，北方地區(qū)冬儲進(jìn)行中，南方地區(qū)終端零星進(jìn)貨。本期西本鋼材指數(shù)不變，成本指數(shù)小幅震蕩，表明鋼廠利潤空間并未拉大，而螺紋鋼期貨區(qū)間走強，再次夯實了階段性“底部”。

期貨方面，本期黑色系穩(wěn)中向上：鐵礦石高位震蕩，焦炭小幅波動，熱卷和螺紋鋼再次走高。其中，熱卷2005合約周五夜盤收在3639元，較上周五夜盤上漲53元/噸；螺紋鋼合約RB2005周五夜盤收在3603元/噸，較上周五夜盤上漲44元/噸。從全周走勢情況看，原料保持強勢，成材遇到支撐：鐵礦石易漲難跌，焦炭繼續(xù)整固，螺紋和熱卷同步回漲。

回首本期，消息面缺少利空，期貨市場并未示弱，原料價格整體偏強，螺紋現(xiàn)貨全面休市。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至1月16日，滬市螺紋鋼庫存總量為25.76萬噸，較上周增加4.75萬噸，增幅為22.61%，這也是上海社會庫存連續(xù)第三周大幅回升；目前庫存量較上年同期（24.61萬噸）增加1.15萬噸，增幅為4.67%。本周，上海地區(qū)價格不變，貿(mào)易商冬儲進(jìn)行，下游需求逐漸消失，所以區(qū)域螺紋鋼庫存量呈現(xiàn)季節(jié)性增倉。根據(jù)西本新干線統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2019年春節(jié)前后，上海地區(qū)螺紋鋼社會庫存曾連續(xù)九周增倉，今年能否保持這個“紀(jì)錄”有待觀察。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為0.65萬噸，環(huán)比上周減少38.10%，也是連續(xù)第八周環(huán)比下降。本期終端采購量降幅擴大，主要原因是絕大多數(shù)工程暫停施工，且貿(mào)易商節(jié)前墊資送貨積極性不高，導(dǎo)致需求急劇萎縮。從歷史數(shù)據(jù)看，本期日均終端采購量極低，表明春節(jié)效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。

本期西本鋼材指數(shù)走勢持續(xù)穩(wěn)定。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存繼續(xù)增倉，商家陸續(xù)開始休市；終端需求只是零星，周邊鋼廠沒有壓力；原料價格高位盤整，期貨市場仍有提振。目前供給端總體正常，需求端基本停滯，市場失去漲跌的動力，預(yù)計節(jié)前西本鋼材指數(shù)延續(xù)橫盤。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1030.42萬噸，較上周增加119.57萬噸，增幅為13.13%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第五周增加，且增速再次加快，主要原因是需求萎縮推動累庫加速。對比西本新干線歷史數(shù)據(jù)，2019年冬儲階段，社會庫存連續(xù)十周上升，若以此類推，2020年度庫存回升將持續(xù)到2月中上旬。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為496.06萬噸，環(huán)比前期增加81.73萬噸，增幅為19.73%；線盤總庫存量為141.42萬噸，環(huán)比前期增加21.64萬噸，增幅為18.07%；熱軋卷板庫存量為188.20萬噸，環(huán)比前期增加12.71萬噸，增幅為7.24%；冷軋卷板庫存量為103.79萬噸，環(huán)比前期增加0.36萬噸，增幅為0.35%；中厚板庫存量為100.95萬噸，環(huán)比前期增加3.13萬噸，增幅為3.20%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2019年1月18日的935.10萬噸）增加95.32萬噸，增幅為10.19%，庫存總量同比回升，不過，如果按照農(nóng)歷時間對比，當(dāng)前庫存總量較上年度并未增加。分品種看，本期五大品種庫存繼續(xù)全線增倉。

本期，全國主要市場樣本倉庫中，所有區(qū)域建筑鋼庫存增加，其中，西北和華中地區(qū)增幅相對較少，華北、華東和華南地區(qū)增幅更大。單從庫存變化情況看，廠家很難主動推漲。

本期，華東區(qū)域價格盤整。截至周五，福建和浙江市場略有調(diào)整，其它市場基本穩(wěn)定。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3600-3800元/噸；其中，山東市場價格最低。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

中鋼協(xié)：2020年鋼鐵行業(yè)供大于需趨勢明顯

中鋼協(xié)預(yù)計2020年中國鋼材需求或?qū)?/span>8.9億噸，同比增2%。這一較低的增速與此前世界鋼鐵協(xié)會的預(yù)計接近，后者預(yù)測數(shù)字為1%。鋼材需求總量在2019年保持了較為強勁的增長。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國鋼鐵總需求約為8.75億噸，同比增6%。這一增速將在2020年大幅下降的主要原因是，雖然基建投資將會加碼，家電行業(yè)或保持平穩(wěn)增長，但房地產(chǎn)行業(yè)投資、新開工增速可能放緩，汽車、船舶、集裝箱和機械行業(yè)中部分子行業(yè)也可能出現(xiàn)負(fù)增長。

2019中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)年會召開，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長保持平穩(wěn)發(fā)展

2019中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)年會13日透露，2019年我國工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長保持平穩(wěn)，下一步將增強深層次自主創(chuàng)新動力，通過多種方式提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平，促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)向工業(yè)強國邁進(jìn)。

多地重大項目集中開工穩(wěn)投資一季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)

據(jù)報道，江蘇、湖北、鄭州等多省市，開年便啟動了全省或全市范圍內(nèi)重大項目的集中開工，以更好地發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用。四川、安徽等省市，更是在中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開后，早在2019年12月中下旬就啟動了重大項目的集中開工，以促進(jìn)盡早形成投資實物量，推動一季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局。

江蘇省8市啟動重污染天氣黃色預(yù)警

經(jīng)省環(huán)境監(jiān)測中心與省氣象臺會商，受不利氣象條件及污染物輸送影響，截至1月12日15時，南京、揚州、鎮(zhèn)江、泰州4市空氣質(zhì)量為重度污染，無錫、徐州、常州、蘇州、南通、淮安、宿遷7市為中度污染，預(yù)計徐州、宿遷、淮安、揚州、鎮(zhèn)江、泰州、南京、常州等市空氣質(zhì)量將持續(xù)較差，達(dá)到《江蘇省重污染天氣應(yīng)急預(yù)案》黃色預(yù)警的啟動條件。自1月12日18時起，徐州、宿遷、淮安、揚州、鎮(zhèn)江、泰州、南京和常州8市啟動重污染天氣黃色預(yù)警。

太原市調(diào)整重污染天氣預(yù)警級別

根據(jù)市氣象、生態(tài)環(huán)境部門研判會商，未來幾日我市（太原市）氣象條件有所好轉(zhuǎn)，但仍不利于污染物擴散，污染物濃度將持續(xù)維持在較高水平。為保障群眾身體健康，根據(jù)《太原市重污染天氣應(yīng)急預(yù)案》有關(guān)規(guī)定，經(jīng)市重污染天氣應(yīng)急指揮部批準(zhǔn)，決定調(diào)整重污染天氣預(yù)警級別，預(yù)警級別由紅色降級為橙色，繼續(xù)執(zhí)行重污染天氣應(yīng)急預(yù)案橙色(二級)響應(yīng)（1月13日0時-1月20日24時）。

2020年鋼鐵行業(yè)將嚴(yán)禁新增產(chǎn)能

記者13日從中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會獲悉，2020年鋼鐵行業(yè)將鞏固供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年我國粗鋼產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到9.8億噸左右，過去五年累計增長1.76億噸，年增幅21.9%。重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)從2015年虧損846.88億元，到2019年預(yù)計實現(xiàn)利潤1800億元；企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降約7.5個百分點。

生態(tài)環(huán)境部部長李干杰：2020年將擴大鋼鐵行業(yè)超低排放改造規(guī)模

根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2020年工作安排，今年重點是打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)、打好碧水保衛(wèi)戰(zhàn)和推進(jìn)凈土保衛(wèi)戰(zhàn)。李干杰透露，今年持續(xù)整治“散亂污”企業(yè)，擴大鋼鐵行業(yè)超低排放改造規(guī)模。李干杰說，今年還將推進(jìn)長江入河排污口溯源整治，基本消除長江流域劣V類國控斷面。啟動黃河入河排污口排查整治。全面禁止洋垃圾入境，年底基本實現(xiàn)固體廢物零進(jìn)口。

國務(wù)院要求擴大有效投資力爭一季度開好局

13日召開的國務(wù)院第四次全體會議討論《政府工作報告（征求意見稿）》，并研究部署一季度工作。會議要求，加快發(fā)行和用好地方政府專項債券，推動在建工程建設(shè)和具備條件項目及早開工，帶動擴大有效投資。據(jù)中國債券信息網(wǎng)統(tǒng)計，本周將有4839億元地方債發(fā)行，創(chuàng)出地方債單周發(fā)行規(guī)模的歷史紀(jì)錄，今年新發(fā)行的專項債將主要投向基建領(lǐng)域，占比四分之三以上。

地方債周發(fā)行量料創(chuàng)歷史新高基建投資“開門紅”可期

本周地方政府債計劃發(fā)行規(guī)模近5000億元，有望改寫周度發(fā)行量歷史紀(jì)錄。梳理發(fā)現(xiàn)，近期發(fā)行的專項債投向基建項目的占比大幅提升，助力基建投資增速回升，年初基建投資“開門紅”可期。分析人士認(rèn)為，2020年新增地方政府專項債額度或擴大至3萬億元左右，全年基建投資增速料回升至6%。

2019年12月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦10130.3萬噸

海關(guān)總署2020年1月14日數(shù)據(jù)顯示：12月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦10130.3萬噸，較上月增加1065.1萬噸，同比增長16.9%；1-12月我國累計進(jìn)口鐵礦砂及其精礦106894.9萬噸，同比增長0.5%。12月我國出口焦炭76.7萬噸，較上月增加44.4萬噸，同比下降31.5%；1-12月我國累計出口焦炭652.3萬噸，同比下降33.1%。

劉鶴同特朗普正式簽署中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議

據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r間1月15日下午，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對話中方牽頭人劉鶴同美國總統(tǒng)特朗普在白宮正式簽署中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。劉鶴表示，中美兩國從大局出發(fā)，正視分歧、管控分歧，達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，有利于中國，有利于美國，有利于全世界。

26地計劃1月份發(fā)行地方債7612億元逾九成為專項債

地方債“供貨”進(jìn)一步加快。根據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月15日，陜西、廣西、深圳、廈門等26個省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市計劃1月份發(fā)行地方債規(guī)模達(dá)7612.3億元，其中，一般債券583.4億元，專項債7028.9億元，全部為新增債券。

2019年1-12月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）551478億元

2019年1-12月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）551478億元，比上年增長5.4%，增速比1-11月份加快0.2個百分點。從環(huán)比速度看，12月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.44%。其中，民間固定資產(chǎn)投資311159億元，比上年增長4.7%，增速比1-11月份加快0.2個百分點。

2019年1-12月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資較上年增長9.9%

2019年1-12月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資132194億元，比上年增長9.9%，增速比1-11月份回落0.3個百分點，比上年加快0.4個百分點。其中，住宅投資97071億元，增長13.9%，增速比1-11月份回落0.5個百分點，比上年加快0.5個百分點。

2019年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積比上年增長8.7%

2019年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積893821萬平方米，比上年增長8.7%，增速與1-11月份持平，比上年加快3.5個百分點。其中，住宅施工面積627673萬平方米，增長10.1%。房屋新開工面積227154萬平方米，增長8.5%，增速比1-11月份回落0.1個百分點，比上年回落8.7個百分點。其中，住宅新開工面積167463萬平方米，增長9.2%。房屋竣工面積95942萬平方米，增長2.6%，1-11月份為下降4.5%，上年為下降7.8%。其中，住宅竣工面積68011萬平方米，增長3.0%。

2019年，商品房銷售面積171558萬平方米

2019年，商品房銷售面積171558萬平方米，比上年下降0.1%，1-11月份為增長0.2%，上年為增長1.3%。其中，住宅銷售面積增長1.5%，辦公樓銷售面積下降14.7%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積下降15.0%。商品房銷售額159725億元，增長6.5%，增速比1—11月份回落0.8個百分點，比上年回落5.7個百分點。

2019年12月我國粗鋼產(chǎn)量8427萬噸

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2019年12月我國生鐵產(chǎn)量6706萬噸，同比增長6.0%；1-12月生鐵產(chǎn)量80937萬噸，同比增長5.3%。2019年12月我國粗鋼產(chǎn)量8427萬噸，同比增長11.6%；1-12月粗鋼產(chǎn)量99634萬噸，同比增長8.3%。2019年12月我國鋼材產(chǎn)量10433萬噸，同比增長11.3%；1-12月鋼材產(chǎn)量120477萬噸，同比增長9.8%。

綜合來看，本周宏觀面消息偏中性，主要原因在于“有困難，也有相應(yīng)措施”：1、減稅降費持續(xù)進(jìn)行，工業(yè)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)；2、國務(wù)院要求擴大有效投資，預(yù)計一季度有良好開局；3、多地重大項目集中開工，穩(wěn)投資力度還在加大；4、地方債發(fā)行量增加，基建資金有保障；5、政策性“托底”顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資增速環(huán)比加快；6、房地產(chǎn)投資保持增長，核心數(shù)據(jù)具有韌性；7、中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議正式簽署，進(jìn)出口有望迎來回暖；8、冬季污染過程增多，地方臨時性限產(chǎn)未放松。

從行業(yè)面看，產(chǎn)能釋放力度強于預(yù)期，而需求增長的同時增速在下滑，考慮到二者的基數(shù)均較大，供需很難維系長期的平衡，一旦失去政策性的引導(dǎo)，鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果將功虧一簣。正因為如此，管理層面或有針對性措施出臺，如，中鋼協(xié)重申2020年將嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，生態(tài)環(huán)境部表態(tài)要擴大鋼鐵行業(yè)超低排放改造規(guī)模等等。另外，2019年我國粗鋼產(chǎn)量高達(dá)9.96億噸，同年進(jìn)口鐵礦砂及其精礦10.69億噸，展望后市，粗鋼產(chǎn)量和進(jìn)口鐵礦石價格“雙高”的格局不會持久，在供求矛盾積累之后，鋼價回落將通過成本端下移得到體現(xiàn)。

回首本周，價格是“越來越穩(wěn)”，需求是“零零星星”，價格“休眠”與銷量“歸零”同步，意味著現(xiàn)貨市場整體休市。接下來，鋼廠會按照協(xié)議量交付訂單，貿(mào)易商將“封庫”放假，在這個過程中，社會庫存發(fā)揮“蓄水池”的作用，其“蓄水量”也引人關(guān)注——但所有的揣測都需要時間來驗證。目前，全國絕大部分工地停工，各地現(xiàn)貨市場“無風(fēng)不起浪”，鋼廠和貿(mào)易商的想法也很簡單：穩(wěn)價過節(jié)，來日方長。

對于上海市場而言，雖然當(dāng)前社會庫存處于增倉態(tài)勢，但周邊鋼廠訂單飽滿，外地資源平穩(wěn)到貨，受進(jìn)貨成本支撐，經(jīng)銷商不敢輕舉妄動。筆者以為，節(jié)前鋼價持續(xù)維穩(wěn)，節(jié)后難有劇烈變化：平盤開局，邊賣邊看。后期關(guān)注以下幾點：期貨市場的波動狀況，南方地區(qū)的天氣情況，長假后需求釋放的節(jié)奏。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰