本期觀點(diǎn): 供需雙雙增長  價(jià)格震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2020-4-13—2020-4-17

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：需求小幅放量，價(jià)格震蕩走高；

●成本分析：原料跌勢收窄，成本低位整理；

●供需分析：供需雙雙上升，庫存仍處高位；

●宏觀分析：政策效應(yīng)顯現(xiàn)，鋼價(jià)穩(wěn)步上移。

●綜合觀點(diǎn)：隨著歐美地區(qū)疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，國際金融市場擺脫了單邊下挫態(tài)勢，也給國內(nèi)資本市場帶來信心提振，清明節(jié)小長假后，在黑色系期貨反彈帶動(dòng)下，國內(nèi)建筑鋼價(jià)格也出現(xiàn)震蕩回升走勢。伴隨晴好天氣的增多，“銀四”效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，全國各地需求基本恢復(fù)，部分地區(qū)終端需求快速釋放，剛需回暖支撐現(xiàn)貨價(jià)格走高。不過，值得注意的是，雖然鋼材社會(huì)庫存已連續(xù)四周下滑，但目前總量處于高位，而隨著廢鋼等價(jià)格回落，短流程鋼廠利潤得到恢復(fù)，電爐鋼產(chǎn)量也同步增加，一定程度上將會(huì)延緩去庫存化的速度。與此同時(shí)，在國內(nèi)外疫情影響之下，熱卷等鋼材品種售價(jià)低于建筑鋼，后期鋼材出口也將受到明顯抑制，這些都會(huì)對建筑鋼價(jià)的走勢產(chǎn)生負(fù)面影響?；诖?，我們對于后市持謹(jǐn)慎態(tài)度：需求總體回暖，庫存尚待消化，不確定因素沒有消除；對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：供需雙雙增長，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3700-3780元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩攀高，截至4月10日，西本指數(shù)報(bào)在3730，較上周末上調(diào)40；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3480元/噸，較上周末上調(diào)40元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3630噸，較上周末上調(diào)60元/噸。

市場反饋，受外圍市場轉(zhuǎn)好提振，本周國內(nèi)黑色系期貨震蕩拉高，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場跟風(fēng)上調(diào)，申城地區(qū)建材價(jià)格整體拉高40-60元/噸。與此同時(shí)，隨著天氣轉(zhuǎn)晴，市場需求穩(wěn)步釋放，本周成交表現(xiàn)搶眼，對現(xiàn)貨價(jià)格反彈有一定推動(dòng)作用。本周，螺紋鋼廠庫及社會(huì)庫存繼續(xù)下降，降幅較上周有所增大，可見需求恢復(fù)正常后，市場去庫存進(jìn)程再次提速，商家對于后期走勢趨于樂觀。值得關(guān)注的是，近期廢鋼價(jià)格跌幅較大，電爐鋼廠利潤逐步提高，預(yù)計(jì)后期供給端壓力會(huì)有所增加。因此筆者判斷，短期市場仍在區(qū)間運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周申城建材價(jià)格震蕩走高。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分城市建材價(jià)格以震蕩上行為主，其中華東地區(qū)漲幅較為明顯，而南方及西南地區(qū)波動(dòng)較為平緩，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價(jià)格先弱后強(qiáng)，較上周末累漲30元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3470-3490元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3430元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3400-3410元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3630元/噸左右。

本周前期，期螺低位偏弱運(yùn)行，商家出貨為主，現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)；隨后，受成交轉(zhuǎn)暖推動(dòng)，加之期螺大幅反彈驅(qū)動(dòng)，市場情緒好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上調(diào)。另外，本地市場本周建材庫存83萬噸，較上周繼續(xù)下降8萬噸左右，庫存下降明顯?？紤]到本地市場終端需求基本恢復(fù)，但高庫存壓力猶在，預(yù)計(jì)下周北京市場震蕩回升。

杭州市場：本周杭州市場價(jià)格小幅走高，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3530元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3480-3520元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價(jià)格3670元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3400-3460元/噸，線材和盤螺3680元/噸左右。

周初，終端需求一般，市場報(bào)價(jià)相對平穩(wěn)，中天和沙鋼價(jià)差拉大；周中，期貨市場震蕩走高，成交較好，主流報(bào)價(jià)略有探漲；臨近周末，期貨市場反彈，周邊鋼廠價(jià)格普漲，市場報(bào)價(jià)明顯推漲，中天和沙鋼價(jià)差再次收窄。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量在101.9萬噸，較上周末降庫0.8萬噸。預(yù)計(jì)，下周杭州市場震蕩趨高運(yùn)行。

廣州市場：本周廣州市場建材價(jià)格小幅波動(dòng)，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3760元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3720-3760元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格3770-3830元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3690-3780元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)3690-3730元/噸。

據(jù)市場反饋，清明假期受雨水天氣影響，市場需求較差，部分資源報(bào)價(jià)小幅下調(diào)。節(jié)后開市，部分主導(dǎo)鋼廠為提振市場信心，上調(diào)出廠價(jià)，但市場并未跟漲；周四以后，期螺反彈，外圍市場價(jià)格出現(xiàn)上漲，帶動(dòng)本地價(jià)格小幅上揚(yáng)。

庫存方面，本周廣州社會(huì)庫存總量繼續(xù)小幅下降，截至周四，樣本倉庫建材存量為224.26萬噸，較上周（225.35噸）減少1.09萬噸，較上年同期（121.02萬噸）增加45.43萬噸。其中，螺紋鋼庫存142.82萬噸，較上周（144.2萬噸）減少1.38萬噸，線材和盤螺庫存81.44萬噸，較上周（81.15萬噸）增加0.29萬噸。綜合來看，近期廣州市場庫存仍處于高位，加之電爐復(fù)產(chǎn)后本地供應(yīng)量回升，短期內(nèi)廠商出貨壓力較大，預(yù)計(jì)下周廣州市場價(jià)格仍將震蕩運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)多數(shù)鋼廠出廠價(jià)格均有不同幅度的上調(diào)，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠調(diào)價(jià)頻率較為集中。據(jù)了解，近期鋼廠利潤逐步回升，導(dǎo)致部分地區(qū)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供給端壓力同步增加。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格弱勢盤整，其中鋼坯先抑后揚(yáng)，漲跌持平，焦炭經(jīng)過連續(xù)幾輪下調(diào)后，跌勢暫告一段落，廢鋼則開啟大幅補(bǔ)跌模式。分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格先跌后漲。清明小長假期間，唐山鋼坯出廠價(jià)下調(diào)20元后執(zhí)行鎖價(jià)，廠商挺價(jià)意識增強(qiáng)。節(jié)后歸來，唐山鋼坯受期貨市場下跌影響，鋼坯報(bào)價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行。周中個(gè)別鋼企出現(xiàn)停產(chǎn)檢修現(xiàn)象，市場報(bào)價(jià)小幅陰跌。下半周，隨著期貨市場明顯上漲，主流鋼坯報(bào)價(jià)小幅探漲。目前來看，鋼坯庫存持續(xù)降庫，成材市場需求尚可，鋼坯在3000點(diǎn)位支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯市場行情震蕩回升。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭平穩(wěn)運(yùn)行。經(jīng)過第五輪下跌后，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行為主。當(dāng)前焦企利潤處于盈虧邊緣，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，部分焦企出現(xiàn)虧損而有減產(chǎn)行為，但整體開工率變化不大。下半周山西、河北部分焦企因虧損提漲50元/噸，下游鋼企暫未回應(yīng)。當(dāng)前國內(nèi)焦炭市場跌后暫穩(wěn)，焦炭供需正常，部分焦企因虧損而開始提漲，但考慮到當(dāng)前焦炭供應(yīng)充足，鋼企增庫積極性一般，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場或維持平穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價(jià)格大幅補(bǔ)跌。近期受廢鋼供應(yīng)量增加，以及國家逐步放開廢鋼進(jìn)口限制傳聞的影響，市場恐慌情緒蔓延，廢鋼價(jià)格加速下跌，累計(jì)跌幅50-200元/噸。周四以后，廢鋼市場情緒緩解，部分超跌鋼廠收購價(jià)有反彈跡象?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)需求逐步復(fù)蘇，廢鋼的成本優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，鋼企廢鋼添加比例再次提升，使得廢鋼繼續(xù)下行空間不大。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場將止跌企穩(wěn)，部分低價(jià)地區(qū)廢鋼或有反彈的可能。

鐵礦石市場： 本周國產(chǎn)鐵精粉多數(shù)地區(qū)下跌，受廢鋼大幅下跌，鋼廠增加高爐廢鋼配比，以及進(jìn)口礦一度走跌等因素影響，國產(chǎn)鐵精粉市場受挫，價(jià)格一路下滑。隨著期貨市場走強(qiáng)，部分鋼企適度增加采購，價(jià)格逐步回穩(wěn)。目前來看，高爐開工率持續(xù)提升，港口庫存止降反增，市場觀望氛圍較濃，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鐵礦石行情將以窄幅震蕩為主。

海運(yùn)市場：4月9日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)635點(diǎn)，較上周同期上漲11點(diǎn)，漲幅1.8%。4月3日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收907.22點(diǎn)，較3月27日上調(diào)0.2%。4月9日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收473.69點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為15.3元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為21.3元/噸。4月7日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收570.36點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以低位盤整為主。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，小長假后歸來，市場需求集中釋放，成交周環(huán)比繼續(xù)增加，前期由于受疫情影響所延誤的工程集中釋放，表觀需求量已基本恢復(fù)到往年同期水平。同時(shí)，由于目前鋼價(jià)偏低，部分工地采取提前備貨策略，以應(yīng)對之后的工程需求，因此本周成交情況表現(xiàn)良好，對現(xiàn)貨價(jià)格有一定提振作用。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存57.24萬噸，環(huán)比上周增加1.17萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降65.43萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降23.31萬噸。本周全國建材社會(huì)庫存繼續(xù)下行，降幅較上周有所增加。不過日均鋼廠產(chǎn)量也有一定比例增長，隨著鋼廠利潤恢復(fù)，部分鋼廠也加快復(fù)產(chǎn)步伐，市場供應(yīng)壓力有所增加，這或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬涎泳弾齑嫦乃俣取?/p>

四、宏觀方面

1、金融委：發(fā)揮好資本市場樞紐作用 提升市場活躍度

國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（以下簡稱金融委）7日召開第二十五次會(huì)議，總結(jié)近期金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作進(jìn)展，部署下一階段重點(diǎn)任務(wù)。會(huì)議提出，發(fā)揮好資本市場的樞紐作用。

2、3月新增信貸料顯著回升 新基建將成支持重點(diǎn)

3月新增信貸料超2萬億元。對今年信貸投放，多家銀行高管表示，將繼續(xù)保持貸款平穩(wěn)增長，加快提升對物聯(lián)網(wǎng)、5G技術(shù)等新產(chǎn)業(yè)的服務(wù)水平，新基建、傳統(tǒng)基建、先進(jìn)制造業(yè)等將是今年重點(diǎn)支持領(lǐng)域。

3、受疫情影響 全球鋼廠減產(chǎn)力度升級

國外新冠肺炎疫情狀況日益嚴(yán)峻，受疫情影響，全球鋼廠減產(chǎn)力度升級，又有部分國外鋼企已經(jīng)采取停產(chǎn)、減產(chǎn)措施，其中蓋爾道公司（Gerdau）于4月3日宣布了減產(chǎn)計(jì)劃。其表示即將關(guān)閉一座年產(chǎn)能為150萬噸的高爐，余下運(yùn)營的高爐年產(chǎn)能為300萬噸。此前，蓋爾道暫停了Charqueadas電爐廠運(yùn)營，為期15天。

五、綜合觀點(diǎn)

隨著歐美地區(qū)疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，國際金融市場擺脫了單邊下挫態(tài)勢，也給國內(nèi)資本市場帶來信心提振，清明節(jié)小長假后，在黑色系期貨反彈帶動(dòng)下，國內(nèi)建筑鋼價(jià)格也出現(xiàn)震蕩回升走勢。伴隨晴好天氣的增多，“銀四”效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，全國各地需求基本恢復(fù)，部分地區(qū)終端需求快速釋放，剛需回暖支撐現(xiàn)貨價(jià)格走高。不過，值得注意的是，雖然鋼材社會(huì)庫存已連續(xù)四周下滑，但目前總量處于高位，而隨著廢鋼等價(jià)格回落，短流程鋼廠利潤得到恢復(fù)，電爐鋼產(chǎn)量也同步增加，一定程度上將會(huì)延緩去庫存化的速度。與此同時(shí)，在國內(nèi)外疫情影響之下，熱卷等鋼材品種售價(jià)低于建筑鋼，后期鋼材出口也將受到明顯抑制，這些都會(huì)對建筑鋼價(jià)的走勢產(chǎn)生負(fù)面影響?；诖?，我們對于后市持謹(jǐn)慎態(tài)度：需求總體回暖，庫存尚待消化，不確定因素沒有消除；對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：供需雙雙增長，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3700-3780元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/4/10