本周（4月12日—4月17日），西本鋼材指數(shù)周五收在3730元/噸，環(huán)比上周持平。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止4月17日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3768元/噸，周環(huán)比上周上漲17元/噸；高線HPB300φ6.5mm為3886元/噸，周環(huán)比上漲14元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格穩(wěn)中微升，從各地走勢來看，價格波動區(qū)間整體收窄，其中，華北市場漲幅較大，華東市場呈現(xiàn)小幅度、頻繁的起伏。本期西本鋼材指數(shù)報穩(wěn)，而成本指數(shù)變化不大，表明鋼廠利潤空間維持；本周螺紋鋼期貨幾度沖高回落，未能給現(xiàn)貨市場帶來實質性提振。

期貨方面，本期黑色系震幅縮小：鐵礦石區(qū)間波動，焦炭盤整為主，熱卷和螺紋鋼上行受挫。其中，熱卷2010合約周五收3235元，較上周上漲26元/噸；螺紋鋼RB2010合約周五收在3381元/噸，較上周上漲8元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）難以回落，成材端（螺紋和熱卷）漲幅受限，期貨市場的預期比較謹慎。

回首本期，消息面并不平靜，期貨市場未能突破，原料價格橫盤整理，螺紋現(xiàn)貨表現(xiàn)不一。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至4月16日，滬市螺紋鋼庫存總量為56.54萬噸，較上周下降0.7萬噸，減幅為1.22%，這也是連續(xù)十五周增倉后首次回落；目前庫存量較上年同期（25.36萬噸）增加31.18萬噸，增幅為122.9%。本期，上海地區(qū)價格先揚后抑，周邊鋼廠隨行就市，下游需求表現(xiàn)不錯，環(huán)比來看，庫存基本出現(xiàn)拐點。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.88萬噸，環(huán)比上周增加12.06%，這是終端采購量再次由降轉升；不過，因本周恢復五個工作日，日均采購量較上周并沒有增長，表明工地需求難以持續(xù)提升。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量不算高位，預計后期還會呈現(xiàn)波動。

本期西本鋼材指數(shù)震蕩走穩(wěn)，市場價格變化不大：周一，強勁拉升，周二上行乏力，周三高位回落，周四先跌后穩(wěn)，周五低位回升。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存高位消化，商家心態(tài)比較謹慎；終端需求完全恢復，主導鋼廠無意減產；原料價格難以打壓，期貨市場上下兩難。目前國際市場遭受重創(chuàng)，國內需求基本恢復，預計下周西本鋼材指數(shù)還將區(qū)間震蕩。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為2143.21萬噸，較上周減少105.5萬噸，減幅為4.69%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第五周回落，全周降幅環(huán)比小幅擴大，主要原因是全國各地需求回歸常態(tài)，加上本周環(huán)比要多出一個工作日。對比西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存明顯高于常年水平，完全消化還需更多時間。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為1142.45萬噸，環(huán)比上周減少70.13萬噸，減幅為5.78%；線盤總庫存量為367.28萬噸，環(huán)比上周減少11.34萬噸，減幅為3.00%；熱軋卷板庫存量為370.96萬噸，環(huán)比上周減少15.38萬噸，減幅為3.98%；冷軋卷板庫存量為146.23萬噸，環(huán)比上周減少0.53萬噸，減幅為0.36%；中厚板庫存量為116.29萬噸，環(huán)比上周減少8.12萬噸，減幅為6.53%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2019年4月18日的1339.30萬噸）增加803.91萬噸，增幅為60.02%，分品種看，本期五大品種庫存全部下降。本期，全國主要樣本倉庫中，大多數(shù)市場庫存下降，其中，西北、東北、華中等地降幅較大。單從庫存變化情況看，不同地區(qū)價格將呈現(xiàn)分化。

本期，華東區(qū)域價格震蕩為主，截至周五，環(huán)比來看，除山東市場偏弱外，其它區(qū)域波動較小，其中，安徽、江蘇、浙江市場和福建市場價格相對高位。以各地西本優(yōu)質品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3450-3580元/噸，周環(huán)比變化為-30元至0元。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

經參：穩(wěn)投資政策加碼 專項債加速落地

增加地方政府專項債規(guī)模、拓寬使用范圍成為目前穩(wěn)投資的一個重要內容。目前的宏觀經濟形勢，特別是疫情對經濟的影響，使今年的專項債發(fā)行進度和資金使用進度進一步提前，這有利于加大宏觀政策調節(jié)力度，是穩(wěn)投資和積極財政政策的重要手段。

工信部：1-3月 汽車產銷分別下降45.2%和42.4%

4月14日，記者從工信部獲悉，隨著新冠肺炎疫情防控取得階段性成效，汽車企業(yè)加快復工復產，生產經營有序恢復，汽車市場逐步回暖，但產銷整體仍處于較低水平。1-3月，汽車產銷分別完成347.4萬輛和367.2萬輛，同比分別下降45.2%和42.4%。

發(fā)改委：今年第一季度新增PPP項目150個

今年第一季度新增PPP項目150個。分地區(qū)看，陜西、江西、廣東、山東新增項目較多。分行業(yè)看，城市基礎設施新增項目最多，達55個；農林水利、社會事業(yè)、交通運輸、環(huán)保、能源等行業(yè)新增項目數(shù)均超過10個。從前期工作情況看，新增項目中已通過項目審批、核準或備案，以及可行性論證、實施方案審查的重點推進項目36個。從落地實施情況看，新增150個項目中已簽約項目31個。

挖掘機單月銷量創(chuàng)新高 基建投資韌性顯現(xiàn)

被視為基建“晴雨表”的挖掘機，3月單月銷量創(chuàng)下歷史新高。與此同時，水泥出貨率連續(xù)環(huán)比回升、3月社會融資增量超預期等信息也均表明逆周期調節(jié)下基建開始發(fā)力。接受證券時報記者采訪的人士表示，3月挖掘機銷量創(chuàng)新高，驗證了工程機械需求后移的邏輯，進一步體現(xiàn)了對挖掘機較強的需求韌性。

3月份我國出口鋼材647.6萬噸

據(jù)海關總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年3月份，我國出口鋼材647.6萬噸，同比增長2.4%；1-3月，我國出口鋼材1428.6萬噸，同比下降16%。3月份，我國進口鋼材113.7萬噸，同比增長26.5%；1-3月，我國進口鋼材317.8萬噸，同比增長9.7%。

世衛(wèi)組織認為疫情尚未到達頂峰

世衛(wèi)組織發(fā)言人瑪格麗特·哈里斯在14日的發(fā)布會上表示，目前歐洲的疫情好壞參半，意大利和西班牙的新增病例開始慢慢減少，但土耳其、英國等國家的新增病例正在增加?，敻覃愄亍す锼拐f，目前全球90%新增病例來自美國和歐洲，而就單個國家而言，目前美國的新冠疫情是全球最嚴重的。世衛(wèi)組織認為，新冠疫情尚未到達頂峰。

劉鶴主持國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第二十六次會議

會議指出，在黨中央、國務院的堅強有力領導下，國內疫情防控取得明顯成效，復工復產穩(wěn)步推進，經濟活力逐步提升。國際上金融市場震蕩回穩(wěn)，經濟走勢受疫情沖擊十分明顯。目前外部風險大于內部風險，宏觀風險大于微觀風險，在這樣的形勢下，關鍵在于加大逆周期調節(jié)力度，扎扎實實做好自己的事，從總量和結構同時入手，在供給和需求兩端發(fā)力，把支持實體經濟尤其是中小微企業(yè)發(fā)展的各項政策措施落到實處。

定向降準實施，MLF利率再降20個基點

央行15日公告稱，從今日開始，人民銀行對農村金融機構和僅在省級行政區(qū)域內經營的城市商業(yè)銀行定向下調存款準備金率1個百分點，分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。今日為實施該政策的首次存款準備金率調整，釋放長期資金約2000億元。

生態(tài)環(huán)境部：1-3月已批在批28個涉及鐵路、油氣開發(fā)等項目

生態(tài)環(huán)境部介紹，1-3月已批在批28個涉及鐵路、油氣開發(fā)、煤炭開采、水利工程等項目，涉及總投資5056億元；全國各級環(huán)評審批部門共審批2.79萬個項目，涉及總投資2.4萬億元。2.1萬個小類行業(yè)項目已享受環(huán)評登記表豁免。

2020年3月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國3月70大中城市中有38城新建商品住宅價格環(huán)比上漲，2月為21城；環(huán)比看，西寧漲幅1.4%領跑，北上廣深分別持平、漲0.1%、跌0.5%、漲0.5%。

15省份專項債作為資本金 預計全年新增額度接近4萬億

在多位債券評級機構人士看來，國常會多次強調提前下發(fā)專項債額度，一定程度上表明當前背景下，專項債對基建的撬動作用已經非常明顯。根據(jù)中誠信國際研究院的測算，若需通過基建投資來帶動GDP增速，實現(xiàn)更大規(guī)模的增長，預計今年新增專項債額度或達4萬億元，若這些新增專項債全部投向基建領域，那么可撬動基建投資近6萬億元。

4月上旬重點鋼企粗鋼日均產量194.58萬噸

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年4月上旬重點鋼企粗鋼日均產量194.58萬噸，旬環(huán)比增加11.89萬噸，增長6.51%。2020年4月上旬重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1795.12萬噸，旬環(huán)比減少11.54萬噸，下降0.64%。

工信部：境外疫情造成復工復產企業(yè)面臨再次停產風險

在國務院聯(lián)防聯(lián)控機制舉辦的新聞發(fā)布會上，工信部產業(yè)政策與法規(guī)司司長許科敏稱，截至4月14日，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開工率已達99%，人員復崗率達到94%。當前境外疫情快速擴散蔓延，制造業(yè)復工復產出現(xiàn)一些新情況、新問題，國際國內市場需求不足、企業(yè)生產成本上升、資金周轉困難、國際人流物流不暢造成已復工復產的企業(yè)面臨再次減產停產的風險，產業(yè)鏈、供應鏈的穩(wěn)定受到一定沖擊。

唐山限產升級 部分鋼廠限產30-50%

受唐山空氣質量排名再度回到全國倒數(shù)10名內影響，即日起唐山將新增環(huán)保限產措施。部分廠家表示本次限產措施執(zhí)行的范圍大概為市區(qū)25公里以內企業(yè)限產30%-50%左右。

國家統(tǒng)計局：一季度GDP同比下降6.8%

初步核算，一季度國內生產總值206504億元，按可比價格計算，同比下降6.8%。分產業(yè)看，第一產業(yè)增加值10186億元，下降3.2%；第二產業(yè)增加值73638億元，下降9.6%；第三產業(yè)增加值122680億元，下降5.2%。

前3月份全國固定資產投資（不含農戶）同比下降16.1%

前3月份，全國固定資產投資（不含農戶）84145億元，同比下降16.1%，降幅比1—2月份收窄8.4個百分點。其中，民間固定資產投資47804億元，下降18.8%，降幅收窄7.6個百分點。從環(huán)比速度看，3月份固定資產投資（不含農戶）增長6.05%。

2020年3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值下降1.1%

3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際下降1.1%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），降幅比1—2月份收窄12.4個百分點。從環(huán)比看，3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長32.13%。一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降8.4%。

中國3月份粗鋼產量7898萬噸 同比下降1.7%

中國3月份粗鋼產量7898萬噸，同比下降1.7%；1-3月份粗鋼產量23445萬噸，同比增長1.2%。中國3月份鋼材產量9888萬噸，同比下降0.1%；1-3月份鋼材產量26742萬噸，同比下降1.6%。中國3月份原鋁產量297萬噸，同比增長2.3%；1-3月份原鋁產量884萬噸，同比增長2.7%。

中共中央政治局召開會議

會議指出，要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。積極的財政政策要更加積極有為，提高赤字率，發(fā)行抗疫特別國債，增加地方政府專項債券，提高資金使用效率，真正發(fā)揮穩(wěn)定經濟的關鍵作用。穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業(yè)上。

本周，宏觀面利好利空交織，主要表現(xiàn)在：國外疫情尚未完全控制，全球經濟處于下行期；國內加大宏觀政策力度，外部風險大于內部風險。具體到國內市場，是困難和希望同在，機遇和挑戰(zhàn)共存：1、穩(wěn)投資政策加碼，專項債加速落地；2、定向降準得到實施，資金利率不斷下行；3、一季度GDP首現(xiàn)負增長，后期反彈力度值得期待；4、企業(yè)復工復產見成效，工業(yè)增加值環(huán)比增長；5、境外疫情風險擴散，外向型企業(yè)生存艱難；6、房地產行業(yè)逐步復蘇，更多城市住宅價格環(huán)比上漲；7、前3月份汽車產銷量大幅下滑，但環(huán)比呈現(xiàn)回暖趨勢；8、挖掘機單月銷量創(chuàng)新高，基建投資韌性顯現(xiàn)。有挫折，也有對策，這是國內經濟運行的主基調。

從行業(yè)面看，供應壓力并未減輕：雖然3月份鋼材出口量同比增長，但這種勢頭很難延續(xù)；3月份國內粗鋼產量同比降幅很小，鋼材產量更是處于高位；4月上旬重點鋼企粗鋼日均產量環(huán)比大增，而鋼企庫存降幅明顯收窄。唯一值得期待的是，河北唐山再次傳來限產的消息，具體落實情況還待時間檢驗。可以預計的是，當下需求端增長的潛力已經有限，后期供應端的變化將是影響鋼價的主要力量。

回首本周，華東建筑鋼價格震蕩，并沒有走出明確的方向，而不同市場需求釋放的節(jié)奏有快有慢，價格也有差異。從宏觀面看，雖然國際疫情存在反復，但國內經濟處于恢復期，資本市場的恐慌情緒已經得到了釋放；從供需面看，目前需求端總體良好，但供應端也處于增勢，在高庫存現(xiàn)狀下，供需同步回暖將影響去庫存的力度。綜合來看，短期內全國建筑鋼價很難呈現(xiàn)趨勢性運行：上漲是試探，下跌有抵抗。

對于上海市場而言，當前社會庫存高位回落，商家情緒仍有波動，周邊鋼廠出貨為主，雖然需求表現(xiàn)不錯，但供需矛盾仍將長期存在。筆者以為，本周鋼價盤整，既是供給和需求的較量，也是預期與現(xiàn)實的博弈：商家的“算盤”是，減少虧本，漲價賣貨；客戶的“想法”是，不急不慌，按需下單——二者的“節(jié)拍”有待協(xié)調。預計下周現(xiàn)貨價格還會窄幅震蕩，期間需要關注：期貨漲跌的空間，需求釋放的強度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>