本周（11月30日—12月4日），西本鋼材指數(shù)收在4290元/噸，周環(huán)比下跌90元。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止12月4日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4168元/噸，周環(huán)比下跌56元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4385元/噸，周環(huán)比下跌68元/噸。本周，西本鋼材指數(shù)跌幅高于全國(guó)市場(chǎng)均價(jià)跌幅，主要原因是華東市場(chǎng)跌幅較大。

本期，全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格下跌，其中，東北、西北、華南等地降幅較小，華北和華東市場(chǎng)跌幅較大。本期西本鋼材指數(shù)下跌，成本指數(shù)上揚(yáng)，鋼廠利潤(rùn)空間被壓縮；本周螺紋鋼期貨震幅不大，與現(xiàn)貨形成一定背離。

期貨方面，本期黑色系表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)：鐵礦石創(chuàng)下新高，焦炭震蕩上行，熱卷漲勢(shì)不減，螺紋鋼區(qū)間波動(dòng)。其中，熱卷2101合約周五夜盤(pán)收4273元，較上周五夜盤(pán)上漲118元/噸；螺紋鋼RB2101合約周五夜盤(pán)收在3905元/噸，較上周五夜盤(pán)下跌12元/噸。從全周走勢(shì)情況看，原料端（鐵礦和焦炭）繼續(xù)領(lǐng)漲，成材端（螺紋和熱卷）強(qiáng)弱分化。

回首本期，宏觀面消息平靜，原料價(jià)格一路走高，螺紋現(xiàn)貨繼續(xù)回調(diào)，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至12月4日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為23.66萬(wàn)噸，較上周減少0.31萬(wàn)噸，降幅為1.29%，這是上海地區(qū)庫(kù)存連續(xù)第八周下降，降幅環(huán)比前期明顯收縮；目前庫(kù)存量較上年同期（12月5日的14.41萬(wàn)噸）增加9.25萬(wàn)噸，增幅為64.91%。本期，上海地區(qū)價(jià)格下跌，周邊市場(chǎng)普跌，終端采購(gòu)量更少，所以庫(kù)存降幅不明顯。

本期，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.37萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少11.57%，這也是終端采購(gòu)量連續(xù)第三周環(huán)比下降，主要原因是需求季節(jié)性回落。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購(gòu)量偏低，預(yù)計(jì)后期很難反轉(zhuǎn)。

本期西本鋼材指數(shù)下跌，市場(chǎng)價(jià)格普跌：周一，持平等待；周二，小幅下跌；周三，大幅走低；周四，先穩(wěn)后落；周五，低位求穩(wěn)。當(dāng)下上海市場(chǎng)現(xiàn)狀是：社會(huì)庫(kù)存下降不多，終端需求下滑明顯；期貨市場(chǎng)仍有反復(fù)，商家心態(tài)不太樂(lè)觀。目前市場(chǎng)行情處于調(diào)整階段，預(yù)計(jì)下周西本鋼材指數(shù)窄幅波動(dòng)。

二、庫(kù)存總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為947.95萬(wàn)噸，較上周減少50.68萬(wàn)噸，減幅為5.07%。這是全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)第八周回落，降幅進(jìn)一步收窄。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫(kù)存量為428.64萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少24.15萬(wàn)噸，減幅為5.33%；線盤(pán)總庫(kù)存量為86.44萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少7.31萬(wàn)噸，減幅為7.8%；熱軋卷板庫(kù)存量為218.17萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少15.22萬(wàn)噸，減幅為6.52%；冷軋卷板庫(kù)存量為105.28萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少2.4萬(wàn)噸，減幅為2.23%；中厚板庫(kù)存量為109.42噸，環(huán)比上周減少1.09萬(wàn)噸，減幅為0.99%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2019年12月5日的763.96噸）增加183.99萬(wàn)噸，增幅為24.08%，分品種看，本期五大鋼材品種庫(kù)存均有下降。本期，全國(guó)主要樣本倉(cāng)庫(kù)中，不同地區(qū)庫(kù)存呈現(xiàn)分化，其中，東北、西北資源分流，本地庫(kù)存變化不大；華北需求轉(zhuǎn)淡，局部庫(kù)存回升；華中、華東交易偏少，庫(kù)存降幅不一；華南和西南需求不錯(cuò)，庫(kù)存整體下降。單從庫(kù)存變化情況看，短期內(nèi)建筑鋼價(jià)很難大幅回漲。

本周，華東區(qū)域價(jià)格下跌：山東、上海和浙江等地跌幅最大，福建市場(chǎng)跌幅最小。截至周五，以螺紋鋼為例，安徽和江蘇市場(chǎng)價(jià)格最高（4080元），山東市場(chǎng)價(jià)格最低（3880元）。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3880-4080元/噸，周環(huán)比走低70-150元/噸。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

11月中國(guó)制造業(yè)PMI為52.1%

11月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)9個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)有所加快。

11月鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)為49.3%

中國(guó)2020年11月鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)為49.3%，環(huán)比上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)顯示，鋼材需求有所回升，鋼廠生產(chǎn)較快增長(zhǎng)，去庫(kù)速度明顯加快，原材料成本再度上升。預(yù)計(jì)12月份，鋼材需求將趨于減弱，鋼廠生產(chǎn)有所下滑。

發(fā)改委綜合司持續(xù)加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

11月份，發(fā)改委綜合司加強(qiáng)與鋼鐵、機(jī)械、汽車、輕工、紡織等重點(diǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)的聯(lián)系，創(chuàng)新完善行業(yè)協(xié)會(huì)溝通交流機(jī)制，不斷加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析研判。大家一致認(rèn)為，當(dāng)前工業(yè)增加值保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，多數(shù)產(chǎn)品和行業(yè)生產(chǎn)持續(xù)改善，下一步，要按照以構(gòu)建國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局要求，進(jìn)一步深化“放管服”改革，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，不斷激發(fā)市場(chǎng)主體活力，持續(xù)鞏固工業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)。

專家預(yù)計(jì)明年新增專項(xiàng)債規(guī)模趨穩(wěn)

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月地方政府共發(fā)行債券1383.64億元，均為再融資債券，無(wú)新增債券發(fā)行。其中，發(fā)行再融資一般債券892.86億元，專項(xiàng)債券490.78億元。根據(jù)各地陸續(xù)披露的12月政府債券發(fā)行安排公告，浙江、陜西、上海、山西均計(jì)劃發(fā)行一定量的新增專項(xiàng)債券，合計(jì)發(fā)行規(guī)模295.9億元。專家認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭良好，明年新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)?；虿辉僭黾?。

中指院：11月百城新建住宅平均價(jià)格同比上漲3.63%

中國(guó)指數(shù)研究院1日發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2020年11月，全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為15755元/平方米，環(huán)比上漲0.32%，漲幅較上月收窄0.08個(gè)百分點(diǎn)。同比來(lái)看，全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格較去年同期上漲3.63%，漲幅較上月擴(kuò)大0.11個(gè)百分點(diǎn)。

今年地方債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至11月30日，今年地方債合計(jì)發(fā)行6.26萬(wàn)億。加上注資中小銀行的2000億專項(xiàng)債即將發(fā)行，全年地方債發(fā)行規(guī)模有望達(dá)到6.5萬(wàn)億。今年地方債額度大幅增長(zhǎng)后，地方政府債務(wù)率已接近紅線，后續(xù)大幅增長(zhǎng)的空間壓縮。

前10月“兩新一重”P(pán)PP投資已超1.2萬(wàn)億元

今年超3萬(wàn)億元新增專項(xiàng)債中也有相當(dāng)比例用于支持“兩新一重”項(xiàng)目。從全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)獲悉，1至10月“兩新一重”新入庫(kù)項(xiàng)目投資額12667億元，占同期全部新入庫(kù)項(xiàng)目投資額的86.6%；簽約落地項(xiàng)目投資額、開(kāi)工建設(shè)項(xiàng)目投資額分別達(dá)9191億元、6850億元。

中鋼協(xié)：明年鋼價(jià)小幅高于今年

近日，在第十六屆中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)峰會(huì)上，中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)屈秀麗表示，2021年鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)仍將較為穩(wěn)定，鋼價(jià)或小幅高于2020年。雖然已經(jīng)入冬，但總體來(lái)看，鋼鐵行業(yè)形勢(shì)仍保持穩(wěn)定。屈秀麗表示，從生產(chǎn)形勢(shì)來(lái)看，2020年鋼鐵行業(yè)形勢(shì)較好，中鋼協(xié)測(cè)算，今年粗鋼產(chǎn)量將突破10億噸，比去年增長(zhǎng)約5%。

積極財(cái)政政策或回歸常態(tài) 明年赤字率降至3%左右

多位專家對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)形勢(shì)來(lái)看，2021年財(cái)政政策不會(huì)延續(xù)今年的應(yīng)急、非常態(tài)策略，財(cái)政政策將回歸正常化。財(cái)政政策積極取向依然保持不變，但力度較今年會(huì)有所降低：不會(huì)再發(fā)行抗疫特別國(guó)債；在繼續(xù)實(shí)施好現(xiàn)有的減稅降費(fèi)政策下，不會(huì)出臺(tái)新的大規(guī)模減稅降費(fèi)新政；財(cái)政赤字率從今年的3.6%以上降至3%左右。地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模也會(huì)低于今年的3.75萬(wàn)億元，可能在3萬(wàn)億元左右。

淡水河谷：未來(lái)鐵礦石生產(chǎn)將受需求推動(dòng)

12月2日晚，淡水河谷下調(diào)了今年的產(chǎn)量預(yù)期，并發(fā)布了2021年的產(chǎn)量預(yù)測(cè)。淡水河谷表示，目前預(yù)計(jì)今年的產(chǎn)量將在3億至3.05億噸之間，而此前的目標(biāo)是3.1億噸。淡水河谷表示,未來(lái)的鐵礦石生產(chǎn)將受到需求的推動(dòng)。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)：汽車消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期

從整體汽車市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)疫情影響消除，海外疫情形勢(shì)趨緩，進(jìn)出口貿(mào)易回穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，消費(fèi)信心加強(qiáng)，且在年末旺銷的驅(qū)動(dòng)下，整體乘用車市場(chǎng)預(yù)期11-12月市場(chǎng)零售將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)理想的增長(zhǎng)

央行本周連續(xù)投放流動(dòng)性

本周五，央行為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，投放了7天期逆回購(gòu)100億元，利率維持2.2%不變。五天連續(xù)不間斷地開(kāi)展逆回購(gòu)操作疊加周一的MLF投放，至此，央行本周向市場(chǎng)投放資金總計(jì)4000億元，凈回籠資金300億元，基本完成對(duì)沖。展望下周，12月6日的MLF3000億元到期順延至12月7日，加上下周7天期的逆回購(gòu)到期，總計(jì)將回籠資金5000億元。

中汽協(xié)：11月汽車行業(yè)銷量預(yù)估完成273.3萬(wàn)輛 環(huán)比增長(zhǎng)6.2%

根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)企業(yè)旬報(bào)情況預(yù)估，11月汽車行業(yè)銷量預(yù)估完成273.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)6.2%，同比增長(zhǎng)11.1%；細(xì)分車型來(lái)看，乘用車銷量同比增長(zhǎng)9.3%，商用車銷量同比增長(zhǎng)14.2%。1-11月，汽車行業(yè)累計(jì)銷量預(yù)估完成2243萬(wàn)輛，同比下降3%；細(xì)分車型來(lái)看，乘用車銷量同比下降7.8%，商用車銷量同比增長(zhǎng)20.2%

中鋼協(xié)：11月下旬粗鋼日均產(chǎn)量210.57萬(wàn)噸

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2020年11月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2105.73萬(wàn)噸、生鐵1843.67萬(wàn)噸、鋼材2135.73萬(wàn)噸、焦炭342.42萬(wàn)噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼210.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.36%、同比增長(zhǎng)7.18%；生鐵184.37萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.34%、同比增長(zhǎng)5.03%；鋼材213.57萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.44%、同比增長(zhǎng)9.08%。

1-10月鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況

鋼鐵產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，全國(guó)生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為7.4億噸、8.7億噸和10.8億噸，同比增長(zhǎng)4.3%、5.5%和6.5%；經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)好轉(zhuǎn)，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.2%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1585億元，同比下降4.5%，降幅較1-9月收窄4.9個(gè)百分點(diǎn)。

本周，宏觀面消息偏向中性，利好體現(xiàn)在：1、疫情影響逐步消化，制造業(yè)PMI持續(xù)回升；2、央行連續(xù)投放流動(dòng)性，基本對(duì)沖資金回籠；3、發(fā)改委加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，鞏固工業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)；4、地方債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高，“兩新一重”投資穩(wěn)步增長(zhǎng)；5、消費(fèi)信心不斷加強(qiáng)，汽車銷量同比增長(zhǎng)；6、房地產(chǎn)行業(yè)韌性較強(qiáng)，11月百城新房均價(jià)環(huán)比和同比均上漲。利空表現(xiàn)在：1、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭良好，積極財(cái)政政策或?qū)⒒貧w常態(tài)；2、明年財(cái)政赤字率會(huì)有調(diào)降，新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模難有增加；3、高層重申“房住不炒”，房地產(chǎn)投資增速受限。

從行業(yè)面看，鋼鐵生產(chǎn)形勢(shì)較好：預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將突破10億噸，11月份鋼鐵PMI指數(shù)為49.3%，環(huán)比上升3.5個(gè)百分點(diǎn)，分項(xiàng)指標(biāo)顯示，下游需求有所回升，鋼廠生產(chǎn)較快增長(zhǎng)，去庫(kù)速度明顯加快。從前10月份的運(yùn)行情況看，全國(guó)生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量同比均有提升，雖然原材料成本不斷上升，但行業(yè)效益持續(xù)好轉(zhuǎn)，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)環(huán)比回升。根據(jù)中鋼協(xié)的預(yù)判，2021年鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)仍將較為穩(wěn)定，鋼價(jià)或小幅高于今年——不過(guò)，在高強(qiáng)度生產(chǎn)的現(xiàn)狀下，指望進(jìn)口鐵礦石價(jià)格大幅下跌比較困難。

回首本周，現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，期貨波動(dòng)不大，需求繼續(xù)下滑，鋼廠被迫跟進(jìn)。從行情走勢(shì)看，全國(guó)各地跌幅并不一致：東北、西北需求受限，穩(wěn)中回落；華北廠家讓步，普遍下調(diào)；華東、華中成交趨淡，跌幅更大；華南、西南需求尚可，跌幅較小。總體來(lái)看，北方市場(chǎng)價(jià)跌量減，南方市場(chǎng)需求分化，其他地區(qū)順勢(shì)跟隨；從實(shí)際交易情況看，終端需求整體下滑，中間需求駐足觀望，部分鋼廠出貨受阻。期貨影響心態(tài)，現(xiàn)貨交易不熱，高價(jià)加速補(bǔ)跌，鋼廠隨行就市，這是本周市場(chǎng)的主要特色；接下來(lái)，預(yù)計(jì)終端需求很難反轉(zhuǎn)，中間需求偏向謹(jǐn)慎，但價(jià)格下跌釋放了一些恐慌情緒，在成本的”支撐“下，在廠家的“維護(hù)”下，市場(chǎng)缺少持續(xù)大跌的動(dòng)力，可能在“修復(fù)”過(guò)程中呈現(xiàn)一定的反復(fù)，不同市場(chǎng)也會(huì)有差異。

對(duì)于上海地區(qū)而言，市場(chǎng)行情處于彷徨階段：期貨區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨需求更弱，廠家被動(dòng)跟跌，商家預(yù)期謹(jǐn)慎。當(dāng)前的利好因素主要有：原料成本更強(qiáng)，降價(jià)釋放風(fēng)險(xiǎn)；利空因素主要是：銷量難以放大，中間需求觀望。筆者以為，本周鋼價(jià)繼續(xù)下跌，是對(duì)前期瘋狂拉漲的修正，需求和預(yù)期雙雙走弱起到了推動(dòng)作用，預(yù)計(jì)下周上海市場(chǎng)價(jià)格跌勢(shì)放緩，調(diào)整為主。期間需要關(guān)注的是：期貨的變動(dòng)，庫(kù)存的變化，成交的冷暖。[文]西本新干線特邀評(píng)論員希瑪拉亞峰