本期觀點(diǎn)：供需釋放，高位震蕩

時(shí)間：2021-4-1—2021-4-30

關(guān)鍵詞：庫(kù)存 產(chǎn)能 原料 需求  

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：預(yù)期逐步兌現(xiàn)，價(jià)格震蕩上調(diào)；

●供給分析：限產(chǎn)減產(chǎn)集中，供給壓力下降；

●需求分析：需求穩(wěn)步釋放，成交逐步回暖；

●成本分析：原料高位回落，成本重心下移；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)，需求保持韌性。

●綜合觀點(diǎn)：與2月份的單邊上漲走勢(shì)不同，3月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材呈現(xiàn)出一定的反復(fù)：一方面，受唐山限產(chǎn)消息刺激，疊加資本市場(chǎng)炒作，各地鋼廠推高出廠價(jià)格，市場(chǎng)報(bào)價(jià)水漲船高；另一方面，各地需求釋放并不一致，下游用戶對(duì)高價(jià)資源也有抵觸，成交量未見(jiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。在供需雙方的互相角力下，本月國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格震蕩走高。值得注意的是，自三月中旬起，國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，降幅有遞增態(tài)勢(shì)，表明隨著供需兩端的此消彼長(zhǎng)，去庫(kù)存進(jìn)入常態(tài)化階段，在“金三銀四”的需求預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)四月份行情持謹(jǐn)慎期待。值得注意的是，近期原料價(jià)格走勢(shì)偏弱，進(jìn)口礦價(jià)高位回落，焦炭累計(jì)降幅較大，廢鋼價(jià)格回調(diào)等，都使得鋼企生產(chǎn)成本下降，利潤(rùn)進(jìn)一步擴(kuò)張，進(jìn)而對(duì)下游行業(yè)形成擠壓。此外，除河北唐山地區(qū)外，近期更多鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，特別是電爐鋼產(chǎn)量進(jìn)一步回升，對(duì)建筑鋼供應(yīng)帶來(lái)了擴(kuò)張；另外，出口退稅政策調(diào)整的傳聞尚未落實(shí)，鋼材出口也面臨不確定因素。因此，經(jīng)歷了春節(jié)之后震蕩攀高的走勢(shì)后，我們預(yù)計(jì)四月份國(guó)內(nèi)建材價(jià)格難以呈現(xiàn)單邊上行走勢(shì)，先揚(yáng)后抑的可能性更大，波動(dòng)的幅度取決于政策和資本市場(chǎng)的變化。綜合各方因素，我們對(duì)于2021年4月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)持“供需釋放，高位震蕩”的判斷——預(yù)計(jì)4月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?800-5130元/噸區(qū)間波動(dòng)。

行情回顧：3月鋼價(jià)震蕩上漲

一、 行情回顧篇

2021年3月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)震蕩上行，截止3月26日，西本鋼材指數(shù)收在4980，較上月末上漲130。

進(jìn)入三月后，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)一波三折：上半月，各地需求釋放節(jié)奏并不一致，部分地區(qū)受陰雨天氣影響，成交表現(xiàn)清淡，貿(mào)易商有意兌現(xiàn)前期利潤(rùn)，價(jià)格出現(xiàn)震蕩調(diào)整。下半月，終端需求逐步釋放，庫(kù)存去化節(jié)奏良好，建筑鋼價(jià)呈震蕩走高態(tài)勢(shì)。值得注意的是，雖然需求端較前期有所好轉(zhuǎn)，但仍未達(dá)到真正旺季水平，而目前價(jià)格經(jīng)過(guò)大幅拉高，市場(chǎng)對(duì)于高位資源接受度偏低。同時(shí)，原料價(jià)格連續(xù)回調(diào)，成本重心明顯下移，對(duì)現(xiàn)貨的支撐作用減弱，因此對(duì)后期行情攀高面臨一定的壓力。

國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)在經(jīng)歷3月份的反復(fù)震蕩后，4月份市場(chǎng)能否繼續(xù)走高？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看4月國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為2081.83萬(wàn)噸，較2月末下降45.01萬(wàn)噸，降幅2.1%，較去年同期減少357.81萬(wàn)噸，降幅14.67%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為1231.08萬(wàn)噸、306.95萬(wàn)噸、282.66萬(wàn)噸、123.58萬(wàn)噸和137.56萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)五大鋼材品種庫(kù)存皆出現(xiàn)不同程度的下降，其中螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存從三月中旬起止升回降，降幅逐步放大。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，3月份，各地需求穩(wěn)步恢復(fù)，成交環(huán)比回升。同時(shí)，受部分地區(qū)鋼廠檢修影響，國(guó)內(nèi)建材產(chǎn)量有所下降，在供需兩端良性循環(huán)下，庫(kù)存拐點(diǎn)在中旬出現(xiàn)。隨著下半月需求表現(xiàn)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，庫(kù)存消化進(jìn)程加快，市場(chǎng)信心受到一定提振。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2021年3月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量221.36萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少5.77萬(wàn)噸，下降1.46%，同比增長(zhǎng)20.53%。2021年3月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1750.89萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少37.5萬(wàn)噸，下降2.10%；比上月底增加109.81萬(wàn)噸，上升6.69%；比年初增加588.78萬(wàn)噸，上升50.67%；比去年同期減少231.51萬(wàn)噸，下降11.68%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年1-2月我國(guó)累計(jì)出口鋼材1014.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.9%；1-2月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材239.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.4%；累計(jì)凈出口774.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)34.2%。

從1-2月鋼材出口量角度來(lái)看，目前中國(guó)鋼材出口已經(jīng)開(kāi)始逐步恢復(fù)至2018年、2019年?duì)顟B(tài)。進(jìn)口方面來(lái)看，2020年由于疫情原因?qū)е轮袊?guó)需求大幅度下降，雖出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但與2019年、2018年相比也處于正常水平。目前1-2月可大致反映2020年10月-12月訂單情況。預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鋼材出口數(shù)量將會(huì)受到出口退稅政策的干擾。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

3月份國(guó)內(nèi)鋼廠在限產(chǎn)、減產(chǎn)等因素影響下，粗鋼產(chǎn)量小幅下降，供給壓力略有減輕。然而在利潤(rùn)驅(qū)使下，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，隨著檢修告一段落，后期粗鋼產(chǎn)量將很難繼續(xù)下滑，同時(shí)電弧爐煉鋼也將陸續(xù)釋放，后期供給壓力依然不小，預(yù)計(jì)4月份粗鋼產(chǎn)量將高位運(yùn)行。

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

3月份，各地工程開(kāi)工率上升，國(guó)內(nèi)終端需求逐步釋放，市場(chǎng)成交有所改善。不過(guò)較之往年的旺季，本月成交表現(xiàn)并不及預(yù)期強(qiáng)勁。尤其終端對(duì)于高位資源較為抵觸，采購(gòu)積極性并不高。同時(shí)，期螺漲跌頻繁，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒波動(dòng)，中間商入市積極性不高。不過(guò)，自3下旬起，隨著氣溫快速上升，市場(chǎng)成交逐步改善，商家對(duì)于4月份需求表現(xiàn)仍抱有期待。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

3月原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鐵礦、焦炭跌幅較大。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止3月26日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格4710元/噸，較上月末價(jià)格上漲440元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3240元/噸，較上月末上漲30元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1940元/噸，較上月末價(jià)格下調(diào)600元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為1250元/噸，較上月末下調(diào)50元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為160.2美元/噸，較上月末下調(diào)16.45美元/噸。

本月原料價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，其中河北唐山環(huán)保限產(chǎn)支撐下，鋼坯價(jià)格瘋狂拉漲；而焦炭在落后產(chǎn)能淘汰告一段落后，新建產(chǎn)能陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)周期，供應(yīng)由此前的緊張逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，價(jià)格快速回調(diào)，目前已開(kāi)啟第八輪提降；鐵礦石在澳洲、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量的恢復(fù)下，價(jià)格也出現(xiàn)明顯回落。綜合來(lái)看，成本重心明顯下滑，對(duì)成材支撐力度減弱。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

在“碳達(dá)峰”及“碳中和”的宏觀政策影響下，粗鋼產(chǎn)量壓減將成為2021年鋼鐵行業(yè)減排的重要途徑，因此鐵礦、焦炭等需求預(yù)計(jì)將受到影響而持續(xù)回落，同時(shí)，焦炭庫(kù)存持續(xù)增加、鐵礦發(fā)貨量上升，供給壓力明顯上升，在供增需減下，原料價(jià)格持續(xù)回落仍是大概率事件，但降幅也會(huì)收窄。預(yù)計(jì)4月份建筑鋼材生產(chǎn)成本小幅回落。

五、宏觀信息篇

1、多部門(mén)密集部署 按下“十四五”開(kāi)局“奮進(jìn)鍵”

“十四五”規(guī)劃綱要為未來(lái)五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)謀篇定策，并明確了具體施工圖和時(shí)間表。近段時(shí)間，多個(gè)部委密集部署，相關(guān)負(fù)責(zé)人也頻頻發(fā)聲，敲定科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)體系、綠色發(fā)展等各領(lǐng)域細(xì)化任務(wù)，咬定目標(biāo)加快落實(shí)，按下“十四五”開(kāi)局“奮進(jìn)鍵”。

2、1至2月完成交通固定資產(chǎn)投資同比增71.7%

今年1至2月，交通運(yùn)輸主要指標(biāo)與去年同期相比，投資、貨運(yùn)量、港口貨物吞吐量呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的特點(diǎn)。同時(shí)，受低基數(shù)、就地過(guò)年等因素疊加影響，營(yíng)業(yè)性客運(yùn)量、城市公共交通客運(yùn)量等指標(biāo)降幅明顯。

3、1-2月全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成563.05億元 同比增23.3%

據(jù)中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-2月全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成563.05億元，同比增長(zhǎng)23.3%；其中國(guó)家鐵路和非控股合資鐵路固定資產(chǎn)投資完成523.98億元，同比增長(zhǎng)17.5%。

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，3月份國(guó)際螺紋鋼除個(gè)別地區(qū)外，皆有不同程度的上漲。

2021年2月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1.502億噸，同比提高4.1%。2021年2月，中國(guó)粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為8300萬(wàn)噸，同比提高10.9%；印度粗鋼產(chǎn)量為910萬(wàn)噸，同比下降3.1%；日本粗鋼產(chǎn)量為750萬(wàn)噸，同比下降5.6%；美國(guó)粗鋼產(chǎn)量為630萬(wàn)噸，同比下降10.9%；俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為570萬(wàn)噸，同比下降1.3%；韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量為550萬(wàn)噸，同比提高1.2%；土耳其粗鋼產(chǎn)量為300萬(wàn)噸，同比提高5.9%；德國(guó)粗鋼產(chǎn)量為310萬(wàn)噸，同比下降10.4%；巴西粗鋼產(chǎn)量為280萬(wàn)噸，同比提高3.8%；伊朗粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為230萬(wàn)噸，同比提高11.5%。

七、綜合觀點(diǎn)篇

與2月份的單邊上漲走勢(shì)不同，3月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材呈現(xiàn)出一定的反復(fù)：一方面，受唐山限產(chǎn)消息刺激，疊加資本市場(chǎng)炒作，各地鋼廠推高出廠價(jià)格，市場(chǎng)報(bào)價(jià)水漲船高；另一方面，各地需求釋放并不一致，下游用戶對(duì)高價(jià)資源也有抵觸，成交量未見(jiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。在供需雙方的互相角力下，本月國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格震蕩走高。值得注意的是，自三月中旬起，國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，降幅有遞增態(tài)勢(shì)，表明隨著供需兩端的此消彼長(zhǎng)，去庫(kù)存進(jìn)入常態(tài)化階段，在“金三銀四”的需求預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)四月份行情持謹(jǐn)慎期待。值得注意的是，近期原料價(jià)格走勢(shì)偏弱，進(jìn)口礦價(jià)高位回落，焦炭累計(jì)降幅較大，廢鋼價(jià)格回調(diào)等，都使得鋼企生產(chǎn)成本下降，利潤(rùn)進(jìn)一步擴(kuò)張，進(jìn)而對(duì)下游行業(yè)形成擠壓。此外，除河北唐山地區(qū)外，近期更多鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，特別是電爐鋼產(chǎn)量進(jìn)一步回升，對(duì)建筑鋼供應(yīng)帶來(lái)了擴(kuò)張；另外，出口退稅政策調(diào)整的傳聞尚未落實(shí)，鋼材出口也面臨不確定因素。因此，經(jīng)歷了春節(jié)之后震蕩攀高的走勢(shì)后，我們預(yù)計(jì)四月份國(guó)內(nèi)建材價(jià)格難以呈現(xiàn)單邊上行走勢(shì)，先揚(yáng)后抑的可能性更大，波動(dòng)的幅度取決于政策和資本市場(chǎng)的變化。綜合各方因素，我們對(duì)于2021年4月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)持“供需釋放，高位震蕩”的判斷——預(yù)計(jì)4月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?800-5130元/噸區(qū)間波動(dòng)。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2021-3-26