本期觀點(diǎn)：供需試探 波動(dòng)運(yùn)行

時(shí)間：2021-9-1—2021-9-30

關(guān)鍵詞：需求 庫(kù)存 成本 限產(chǎn) 

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：宏觀政策擾動(dòng)，價(jià)格震蕩調(diào)整；

●供給分析：供給持續(xù)收縮，庫(kù)存緩慢下降；

●需求分析：淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，需求相對(duì)低位；

●成本分析：原料多數(shù)下跌，成本支撐下移；

●宏觀分析：工業(yè)利潤(rùn)增幅收窄，穩(wěn)增長(zhǎng)仍需加碼。

●綜合觀點(diǎn)：8月份，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行：月初，受政策面“保供穩(wěn)價(jià)”定調(diào)的影響，市場(chǎng)炒作情緒降溫，黑色系商品集體下挫，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)啟回調(diào)走勢(shì)；隨后，多地限產(chǎn)政策逐步落實(shí)，供給端收縮給市場(chǎng)帶來(lái)提振，現(xiàn)貨價(jià)格一度止跌；中旬以后，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，多地疫情復(fù)發(fā)，疊加局部洪澇天氣影響，需求遲遲未見(jiàn)起色，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)調(diào)整；進(jìn)入下旬，恐慌情緒得到釋放，黑色系商品一度反彈，現(xiàn)貨價(jià)格有所回漲。整體來(lái)看，8月份國(guó)內(nèi)建筑鋼市延續(xù)供需兩弱格局，價(jià)格震蕩運(yùn)行，與我們?cè)?月份的預(yù)測(cè)基本吻合。進(jìn)入九月份后，供需面可能會(huì)出現(xiàn)一些變化：在供應(yīng)端，限產(chǎn)政策或有分化，后期繼續(xù)加壓的概率不大，因限電而導(dǎo)致的減產(chǎn)現(xiàn)象會(huì)減少，粗鋼日均產(chǎn)量很難大幅下降；其次，在需求端，將迎來(lái)傳統(tǒng)的施工旺季，隨著地方政府債券發(fā)行的提速，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的力度或有加強(qiáng)，終端需求環(huán)比應(yīng)有回暖。另外，在原料端，焦炭經(jīng)過(guò)連續(xù)七輪上調(diào)后，后期上行空間有限，進(jìn)口鐵礦石在高位回落之后，繼續(xù)下跌的空間會(huì)縮小，我們預(yù)計(jì)9月份原料價(jià)格的起伏將收窄。在出口端，隨著關(guān)稅政策的調(diào)整，國(guó)內(nèi)鋼材很難繼續(xù)大量出口，一定程度上能夠?qū)_限產(chǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響。考慮到目前社會(huì)庫(kù)存絕對(duì)值處于高位，中間需求“蓄水池”作用有限，而政策面對(duì)價(jià)格大漲也有制約，我們對(duì)于9月份市場(chǎng)持相對(duì)中性判斷：如果需求能夠整體轉(zhuǎn)好，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)有望震蕩回升；一旦需求被證偽，成本支撐趨弱，市場(chǎng)價(jià)格還有調(diào)整余地。具體走勢(shì)判斷為“供需試探，波動(dòng)運(yùn)行”——預(yù)計(jì)9月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?200-5800元/噸區(qū)間運(yùn)行。

行情回顧：8月鋼價(jià)震蕩下探

一、 行情回顧篇

2021年8月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)震蕩下行，截止8月27日，西本鋼材指數(shù)收在5390元，較上月末下跌180元。

回顧8月份，在不利天氣影響下，疊加疫情復(fù)發(fā)等因素，國(guó)內(nèi)終端需求相對(duì)低迷；與此同時(shí)，多地限產(chǎn)政策逐步落實(shí)，供給端也有一定收縮；市場(chǎng)供需兩弱格局維系，價(jià)格漲跌更多的是受到宏觀面消息的影響?？傮w來(lái)看，8月份，需求端的低迷對(duì)沖了供應(yīng)端的縮減，加上政策“保供穩(wěn)價(jià)”的定調(diào)，市場(chǎng)炒作情緒有所降溫。

國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)在經(jīng)歷8月份的震蕩調(diào)整后，9月份市場(chǎng)是否能進(jìn)入上升通道？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看9月國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本資訊監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1496.88萬(wàn)噸，較7月末下降51.26萬(wàn)噸，降幅3.3%，較去年同期減少61.12萬(wàn)噸，降幅3.9%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為799.09萬(wàn)噸、161.57萬(wàn)噸、293.19萬(wàn)噸、118.23萬(wàn)噸和124.8萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)五大鋼材品種庫(kù)存皆有一定程度的下降，其中螺紋鋼庫(kù)存降幅最大。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，8月份，各地限產(chǎn)政策落實(shí)不一，供給端并未出現(xiàn)緊缺，而受淡季因素影響，需求端恢復(fù)緩慢，成交環(huán)比7月增長(zhǎng)有限。因此，國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存尚未大幅下降。考慮到進(jìn)入9月后，需求端表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)庫(kù)存去化將會(huì)提速。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，8月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量213.79萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.60%、同比下降1.07%；鋼材庫(kù)存量1493.42萬(wàn)噸，比上一旬增加31.22萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.13%。據(jù)西本資訊數(shù)據(jù)，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均粗鋼產(chǎn)量終結(jié)了此前連續(xù)兩旬減少的局面。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年7月我國(guó)出口鋼材566.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35.6%，環(huán)比下降12.2%。1-7月我國(guó)累計(jì)出口鋼材4305.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30.9%。7月底，我國(guó)再次調(diào)整了部分鋼材品種出口關(guān)稅政策，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)8月份出口需求造成較大影響。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

7月至8月上旬，各地限產(chǎn)比較積極，加上西南等地電力緊張，部分區(qū)域螺紋產(chǎn)量出現(xiàn)下降。8月中旬，隨著鋼廠利潤(rùn)回升，部分鋼廠恢復(fù)排產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量小幅回升。考慮到進(jìn)入9月后，各地限產(chǎn)政策或出現(xiàn)分化，供給端很難大幅縮減，而因限電而導(dǎo)致的減產(chǎn)現(xiàn)象也減少，因此我們預(yù)計(jì)九月份國(guó)內(nèi)建材供給量難以繼續(xù)下滑。

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

8月份，國(guó)內(nèi)終端需求小幅回暖。上半月，多地疫情復(fù)發(fā)，加上高溫多雨天氣影響，工程施工受阻，需求表現(xiàn)疲弱；下半月，隨著天氣好轉(zhuǎn)，疫情得到控制，需求有復(fù)蘇跡象。進(jìn)入9月后，施工進(jìn)入旺季，市場(chǎng)對(duì)于需求釋放有較大期待。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

8月份，原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止8月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格4950元/噸，較上月末價(jià)格下跌270元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3600元/噸，較上月末下跌120元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為3160元/噸，較上月末價(jià)格上漲720元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為1270元/噸，較上月末下跌330元/噸。

本月，進(jìn)口礦一度大幅下跌，而焦炭?jī)r(jià)格則出現(xiàn)連續(xù)拉漲，原料走勢(shì)出現(xiàn)分歧，鋼廠成本整體回落。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

進(jìn)口鐵礦石價(jià)格大幅走低后，已經(jīng)呈現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)后期會(huì)在當(dāng)前價(jià)位震蕩盤(pán)整；焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)過(guò)連續(xù)7輪上調(diào)，繼續(xù)上行空間有限；廢鋼供需好轉(zhuǎn)，價(jià)格或止跌回升。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)9月份國(guó)內(nèi)建筑鋼成本將震蕩上行，成本支撐作用趨強(qiáng)。

五、宏觀信息篇

1、統(tǒng)計(jì)局：做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作

7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但要看到，工業(yè)企業(yè)效益改善的不平衡性不確定性仍然存在。一是國(guó)外疫情持續(xù)演變，7月下旬以來(lái)國(guó)內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)散發(fā)疫情疊加汛情，工業(yè)企業(yè)效益繼續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)面臨考驗(yàn)。二是大宗商品價(jià)格總體高位運(yùn)行，企業(yè)成本上升壓力逐步顯現(xiàn)，尤其是中下游小微企業(yè)盈利空間不斷受到擠壓。下階段，要深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，助力企業(yè)紓困解難，強(qiáng)化科技創(chuàng)新，提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，不斷推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

2、1—7月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.3%

1—7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額49239.5億元，同比增長(zhǎng)57.3%，比2019年1—7月份增長(zhǎng)44.6%，兩年平均增長(zhǎng)20.2%。1—7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額15837.1億元，同比增長(zhǎng)1.02倍；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額34871.1億元，增長(zhǎng)62.4%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額13330.5億元，增長(zhǎng)46.0%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額14267.6億元，增長(zhǎng)40.2%。

3、地方版碳達(dá)峰路線圖密集出爐

在“雙碳”目標(biāo)指引下，地方版碳達(dá)峰路線圖正加速浮出水面。根據(jù)各地披露的“十四五”規(guī)劃，上海、北京、江蘇等多個(gè)省市提出力爭(zhēng)率先、提前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的要求。地方層面的具體實(shí)施方案近期密集出爐，整體來(lái)看，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)、能源結(jié)構(gòu)仍是“重頭戲”。值得注意的是，在嚴(yán)控“兩高”項(xiàng)目的同時(shí)，多地也通過(guò)建設(shè)近零碳排放示范區(qū)加大正面引導(dǎo)。

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，8月份國(guó)際螺紋鋼漲跌互現(xiàn)，中國(guó)建筑鋼出口不具備明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年7月份全球64個(gè)納入該機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的國(guó)家和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量合計(jì)為1.617億噸，同比增長(zhǎng)3.3%。

具體來(lái)看，2021年7月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為8680萬(wàn)噸，同比下降8.4%；印度粗鋼產(chǎn)量為980萬(wàn)噸，增長(zhǎng)13.3%；日本粗鋼產(chǎn)量為800萬(wàn)噸，增長(zhǎng)32.5%；美國(guó)粗鋼生產(chǎn)750萬(wàn)噸，增長(zhǎng)37.9%；據(jù)估計(jì)，俄羅斯已生產(chǎn)670萬(wàn)噸，增長(zhǎng)13.4%；韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量610萬(wàn)噸，增長(zhǎng)10.8%；德國(guó)粗鋼產(chǎn)量為300萬(wàn)噸，增長(zhǎng)24.7%；土耳其粗鋼產(chǎn)量320萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.5%；巴西粗鋼產(chǎn)量為300萬(wàn)噸，增長(zhǎng)14.5%；伊朗估計(jì)已生產(chǎn)260萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9.0%。

從數(shù)據(jù)看，7月份，除中國(guó)外，主要產(chǎn)鋼國(guó)粗鋼產(chǎn)量均有增長(zhǎng)。

七、綜合觀點(diǎn)篇

8月份，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行：月初，受政策面“保供穩(wěn)價(jià)”定調(diào)的影響，市場(chǎng)炒作情緒降溫，黑色系商品集體下挫，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)啟回調(diào)走勢(shì)；隨后，多地限產(chǎn)政策逐步落實(shí)，供給端收縮給市場(chǎng)帶來(lái)提振，現(xiàn)貨價(jià)格一度止跌；中旬以后，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，多地疫情復(fù)發(fā)，疊加局部洪澇天氣影響，需求遲遲未見(jiàn)起色，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)調(diào)整；進(jìn)入下旬，恐慌情緒得到釋放，黑色系商品一度反彈，現(xiàn)貨價(jià)格有所回漲。整體來(lái)看，8月份國(guó)內(nèi)建筑鋼市延續(xù)供需兩弱格局，價(jià)格震蕩運(yùn)行，與我們?cè)?月份的預(yù)測(cè)基本吻合。進(jìn)入九月份后，供需面可能會(huì)出現(xiàn)一些變化：在供應(yīng)端，限產(chǎn)政策或有分化，后期繼續(xù)加壓的概率不大，因限電而導(dǎo)致的減產(chǎn)現(xiàn)象會(huì)減少，粗鋼日均產(chǎn)量很難大幅下降；其次，在需求端，將迎來(lái)傳統(tǒng)的施工旺季，隨著地方政府債券發(fā)行的提速，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的力度或有加強(qiáng)，終端需求環(huán)比應(yīng)有回暖。另外，在原料端，焦炭經(jīng)過(guò)連續(xù)七輪上調(diào)后，后期上行空間有限，進(jìn)口鐵礦石在高位回落之后，繼續(xù)下跌的空間會(huì)縮小，我們預(yù)計(jì)9月份原料價(jià)格的起伏將收窄。在出口端，隨著關(guān)稅政策的調(diào)整，國(guó)內(nèi)鋼材很難繼續(xù)大量出口，一定程度上能夠?qū)_限產(chǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響?？紤]到目前社會(huì)庫(kù)存絕對(duì)值處于高位，中間需求“蓄水池”作用有限，而政策面對(duì)價(jià)格大漲也有制約，我們對(duì)于9月份市場(chǎng)持相對(duì)中性判斷：如果需求能夠整體轉(zhuǎn)好，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)有望震蕩回升；一旦需求被證偽，成本支撐趨弱，市場(chǎng)價(jià)格還有調(diào)整余地。具體走勢(shì)判斷為“供需試探，波動(dòng)運(yùn)行”——預(yù)計(jì)9月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?200-5800元/噸區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2021-8-27