本期觀點：上海解封 低位反彈

時間：2022-6-1—2022-6-30

關(guān)鍵詞 解封 需求 庫存 成本   

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：負(fù)面因素擾動，價格繼續(xù)下跌；

●供給分析：鋼廠利潤收縮，供給小幅下降；

●需求分析：需求復(fù)蘇緩慢，庫存去化艱難；

●成本分析：原料不斷下跌，成本重心下移；

●宏觀分析：政策利好集中發(fā)力，推動經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇

●綜合觀點：回首5月份，國內(nèi)疫情呈多點散發(fā)態(tài)勢，各地管控趨嚴(yán)影響終端物流運輸和終端需求，尤其是上海地區(qū)，“靜默”時間約兩個月，導(dǎo)致進(jìn)出庫作業(yè)基本停滯，并拖累了整個華東區(qū)域的成交。在此期間，部分原料價格下跌，成材出貨不暢，鋼廠盈利空間收縮，短流程鋼廠陷入全面虧損，粗鋼產(chǎn)能釋放受到抑制，建筑鋼供給量有所下滑?？傮w來看，疫情對需求的打壓超出了預(yù)期，剛性需求減少對鋼廠和原料強(qiáng)勢形成了倒逼，因此，五月份國內(nèi)建筑鋼市維持“供需兩弱”的特征。目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)新的下行壓力加大，市場情緒相對悲觀，業(yè)內(nèi)對于6月份行情走勢也有分歧，但也不能忽視積極因素的存在：首先，“穩(wěn)增長、保就業(yè)”首位度不斷提升，后期政策面整體寬松，特別是專項債發(fā)行提速、基建投資加碼，以及對房地產(chǎn)行業(yè)的扶持等，都將助力國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走出低迷；其次，雖然原料價格大幅回落，但國內(nèi)和國際市場訂單不足，后期產(chǎn)量回升的動力不強(qiáng)；其三，隨著上海地區(qū)逐步“解封”，復(fù)工復(fù)產(chǎn)對需求的提振作用增強(qiáng)，一旦庫存去化會提速，就會推動市場預(yù)期回暖。綜合來看，在即將到來的6月份，需求回暖有望快于供給增長速度，建筑鋼價經(jīng)歷下探之后，或迎來階段性回漲。不過，隨著長江中下游梅雨期的到來，價格反彈的高度也會受到抑制，因此，我們對6月份建筑鋼市行情持以下判斷：上海解封，低位反彈——預(yù)計6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?900-5250元/噸區(qū)間運行。

行情回顧：5月鋼價震蕩下行

一、 行情回顧篇

2022年5月份國內(nèi)建筑鋼價大幅下挫，截止5月27日，西本鋼材指數(shù)收在4970元，較上月末下調(diào)250。

回顧5月份，國內(nèi)疫情多點散發(fā)，各地管控措施升級，終端需求釋放受阻，疊加原料價格持續(xù)下跌，鋼廠出廠價集體下調(diào)，現(xiàn)貨價格大幅回落。整體來看，在負(fù)面因素擾動下，前期預(yù)期遲遲未見兌現(xiàn)，市場信心轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)建筑鋼市場呈弱勢運行。五月底，隨著政策面利好措施集中出臺，以及各地疫情防控取得階段性成效，商家信心略有恢復(fù)，市場活躍度提升。一旦申城全面解封，需求或有明顯改善，將對國內(nèi)建筑鋼市帶來利好。

國內(nèi)建筑鋼市在經(jīng)歷5月份的大幅下調(diào)后，在即將到來的6月份如何演繹？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問題，一起來看6月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1513.07萬噸，較4月末下降72.13萬噸，降幅4.6%，較去年同期增加75.46萬噸，增幅5.3%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為826.31萬噸、178.85萬噸、249.89萬噸、140.07萬噸和117.95萬噸。本月國內(nèi)螺紋、線材庫存延續(xù)下降趨勢，而熱軋、冷軋、中板庫存則出現(xiàn)一定幅度的上升。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，5月份供給端小幅收縮，需求端釋放受限，在供需兩端雙雙趨弱下，本月庫存雖然延續(xù)下降，但降幅較上月有所收窄。隨著上海疫情好轉(zhuǎn)，長三角地區(qū)物流回歸順暢，屆時將加快庫存去化節(jié)奏，疊加電爐鋼減產(chǎn)增多，我們預(yù)計六月份庫存加速去化。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，2022年5月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2299.10萬噸、生鐵2030.83萬噸、鋼材2219.43萬噸。其中，粗鋼日產(chǎn)229.91萬噸，環(huán)比下降0.27%；生鐵日產(chǎn)203.08萬噸，環(huán)比下降0.04%；鋼材日產(chǎn)221.94萬噸，環(huán)比增長2.66%。

從數(shù)據(jù)看，粗鋼日均產(chǎn)量有所回落，特別是在鋼價回調(diào)壓制下，電爐產(chǎn)量繼續(xù)下降，一定程度上緩解了供應(yīng)端的壓力。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年4月中國出口鋼材497.7萬噸，較上月增加3.2萬噸，同比下降37.6%；1-4月累計出口鋼材1815.6萬噸，同比下降29.2%。

4月中國進(jìn)口鋼材95.6萬噸，較上月減少5.5萬噸，同比下降18.3%；1-4月累計進(jìn)口鋼材417.4萬噸，同比下降14.7%。

今年1—4月我國鋼材出口量依然維持低位，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻，內(nèi)外需延續(xù)雙弱格局。在外需方面，國際市場供應(yīng)逐步恢復(fù)，但俄烏沖突升級使得全球通貨膨脹加劇，對大宗商品價格也帶來提振。因內(nèi)需較為疲軟，國內(nèi)鋼材價格走低，因此后期鋼鐵出口量還將保持一定水平。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

隨著疫情形勢的好轉(zhuǎn)，鋼廠去庫存節(jié)奏有望加快，在原料價格走低之后，鋼廠減產(chǎn)積極性會下降，因此6月份建筑鋼供應(yīng)量很難大幅回落。當(dāng)前廢鋼價格下行幅度不大，成本端對供給仍有壓制，預(yù)計6月份建筑鋼產(chǎn)量波動收窄。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

5月份，終端需求不及預(yù)期，特別是上海市場，近2個月的封控管理，對周邊市場需求形成拖累。進(jìn)入5月下旬后，華東部分城市恢復(fù)正常生活秩序，下游需求局部復(fù)蘇，但從全國范圍來看，目前終端需求總體偏淡。目前，市場對6月份需求復(fù)蘇抱有期待，特別是政策效應(yīng)疊加，以及上海全面“解封”臨近，會提振市場心態(tài)。我們預(yù)計，6月需求量環(huán)比有一定增長。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

5月份，鋼鐵原料價格整體回落。根據(jù)西本資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止5月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格4440元/噸，較上月末下跌320元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為3620元/噸，較上月末下跌190元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為2900元/噸，較上月末下跌800元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為1110元/噸，較上月末下跌110元/噸。

本月，原料各大品種皆出現(xiàn)不同程度的下跌，其中焦炭跌幅最大?？傮w來看，原料價格大幅回落，成本重心下移，促使鋼廠不再長期挺價。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

當(dāng)前原材料經(jīng)過大幅回落后，底部支撐逐步趨強(qiáng)。分品種看，廢鋼供應(yīng)吃緊，價格下跌節(jié)奏放緩；鐵礦石發(fā)運量整體回落疊加印度加征鐵礦石出口關(guān)稅的消息，價格難以走低；焦炭價格經(jīng)過四輪下調(diào)后，后期繼續(xù)下跌空間有限。因此，我們判斷，6月份原料價格很難全面下降，一旦國內(nèi)物流運輸恢復(fù)，原料需求回歸正常，成本端對鋼價支撐將再度趨強(qiáng)。

五、國際鋼市篇

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年4月全球粗鋼產(chǎn)量同比下降5.1%至1.627億噸。中國4月的粗鋼產(chǎn)量為9280萬噸，同比下降了5.2%；印度4月產(chǎn)量為1010萬噸，同比增長6.2%；日本4月產(chǎn)量為750萬噸，同比下降了4.4%；美國4月產(chǎn)量為690萬噸，同比下降3.9%。

六、宏觀信息篇

1、李克強(qiáng)：扎實推動穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項政策落地見效

25日，國務(wù)院召開全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會議。李克強(qiáng)說，要確保中央經(jīng)濟(jì)工作會議和政府工作報告確定的政策上半年基本實施完成，國務(wù)院常務(wù)會確定的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策5月底前都要出臺實施細(xì)則。解決兩難多難問題是對行政能力的考驗。要在防控好疫情同時完成經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展任務(wù)，防止單打一、一刀切。各地在助企紓困上政策能出盡出。對各類市場主體一視同仁，用市場化辦法、改革舉措解難題。國務(wù)院將對地方政策落實和配套開展督查。

2、新增專項債5月份發(fā)行或創(chuàng)年內(nèi)新高

5月份新增專項債發(fā)行節(jié)奏明顯加快。據(jù)統(tǒng)計，截至5月26日，年內(nèi)新增專項債發(fā)行規(guī)模達(dá)18200.63億元，其中5月1日至5月26日發(fā)行規(guī)模達(dá)4181.73億元。根據(jù)地方債信披文件，5月份新增專項債發(fā)行規(guī)模將達(dá)到6319.62億元，將創(chuàng)年內(nèi)新高。

3、1—4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長3.5%

1—4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.5%，增速較1—3月份回落5.0個百分點。分門類看，采礦業(yè)利潤同比增長1.46倍，繼續(xù)保持快速增長。 4月份，工業(yè)企業(yè)利潤同比下降8.5%。分門類看，采礦業(yè)利潤同比增長1.42倍，制造業(yè)利潤下降22.4%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤下降26.8%。

六、綜合觀點篇

回首5月份，國內(nèi)疫情呈多點散發(fā)態(tài)勢，各地管控趨嚴(yán)影響終端物流運輸和終端需求，尤其是上海地區(qū)，“靜默”時間約兩個月，導(dǎo)致進(jìn)出庫作業(yè)基本停滯，并拖累了整個華東區(qū)域的成交。在此期間，部分原料價格下跌，成材出貨不暢，鋼廠盈利空間收縮，短流程鋼廠陷入全面虧損，粗鋼產(chǎn)能釋放受到抑制，建筑鋼供給量有所下滑?？傮w來看，疫情對需求的打壓超出了預(yù)期，剛性需求減少對鋼廠和原料強(qiáng)勢形成了倒逼，因此，五月份國內(nèi)建筑鋼市維持“供需兩弱”的特征。目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)新的下行壓力加大，市場情緒相對悲觀，業(yè)內(nèi)對于6月份行情走勢也有分歧，但也不能忽視積極因素的存在：首先，“穩(wěn)增長、保就業(yè)”首位度不斷提升，后期政策面整體寬松，特別是專項債發(fā)行提速、基建投資加碼，以及對房地產(chǎn)行業(yè)的扶持等，都將助力國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走出低迷；其次，雖然原料價格大幅回落，但國內(nèi)和國際市場訂單不足，后期產(chǎn)量回升的動力不強(qiáng)；其三，隨著上海地區(qū)逐步“解封”，復(fù)工復(fù)產(chǎn)對需求的提振作用增強(qiáng)，一旦庫存去化會提速，就會推動市場預(yù)期回暖。綜合來看，在即將到來的6月份，需求回暖有望快于供給增長速度，建筑鋼價經(jīng)歷下探之后，或迎來階段性回漲。不過，隨著長江中下游梅雨期的到來，價格反彈的高度也會受到抑制，因此，我們對6月份建筑鋼市行情持以下判斷：上海解封，低位反彈——預(yù)計6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?900-5250元/噸區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀評論員2022-5-27