本期觀點(diǎn)：跌勢難改 繼續(xù)探底

    時(shí)間： 2009-04-06—2009-04-10

    預(yù)警色標(biāo)：綠色

    一、本周市場回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周西本指數(shù)，從周一的3220元/噸下跌至周五的3170元/噸，跌幅在50元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格從3170元/噸跌至3110元/噸附近，單周跌幅在60元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級鋼價(jià)格也是回落至3150元/噸附近，跌幅在100元/噸?？傮w而言，跌幅較上周有所加大。

    縱觀一周市場表現(xiàn)，價(jià)格走勢的疲軟，主要體現(xiàn)在這樣幾個(gè)因素上：首先，人們并未見到預(yù)期中的需求啟動(dòng)，倒是價(jià)格的下跌，使得下游需求觀望氣氛更濃；其次，市場上仍存在鋼廠“保值銷售”的策略，定價(jià)機(jī)制客觀上給了市場博弈機(jī)會(huì)，得到“保值銷售”承諾的流通商家可以放心的跌，而仍在痛苦中承受虧損的流通商家，無疑是處境尷尬，這一點(diǎn)，可以從最近幾日高線破位明顯得到映證；再次，流通商心態(tài)不佳，直觀的體現(xiàn)就是商家出貨套現(xiàn)意圖明顯，這也是促使市場價(jià)格下調(diào)的主要因素之一?，F(xiàn)狀透露給我們的信息是，價(jià)格弱勢調(diào)整，需求難以放量，本周的上海建筑鋼市，在似曾相識的回落途中，又一次迷失了方向。

    3、全國市場方面

    北京市場：本周，北京建筑鋼材市場穩(wěn)中略有下調(diào)，現(xiàn)市場上高線主流價(jià)格在3180-3200元/噸，九江高線在3160元/噸；二級小螺價(jià)格在3450元/噸左右，二級大螺價(jià)格在3300元/噸，三級大螺價(jià)格在3410元/噸。

    總結(jié)來看，北京市場本周前幾日報(bào)價(jià)平穩(wěn)，主要是供需較為平衡，而后期由于需求疲軟，主流價(jià)格出貨難度增大，二級螺紋價(jià)格有小幅下調(diào)。據(jù)悉，月初鋼廠發(fā)貨量增大，導(dǎo)致部分商家需要增加出貨量，不得不微幅下調(diào)銷售價(jià)格。同時(shí)，上海價(jià)格的連續(xù)兩日下跌，也讓商家心理上有所擔(dān)心，但大部分商家并不認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格具備明顯下跌的條件，一是需求尚有支撐；二是鋼廠的指導(dǎo)價(jià)格已出；三是庫存繼續(xù)整體處于下降趨勢中，各家的庫存經(jīng)過前期的消化，壓力已不是很大。預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)市場還是維持弱勢運(yùn)行。

    杭州市場：本周杭州市場建筑鋼材報(bào)價(jià)弱勢調(diào)整，小幅松動(dòng)?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3320元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3200元/噸，三線資源方面報(bào)價(jià)相對混亂，現(xiàn)主流報(bào)價(jià)從2950-2980元/噸不等，成交情況一般。三級鋼方面成交較為混亂，目前主流報(bào)價(jià)在3180-3200元/噸之間，采購定單比較少導(dǎo)致商家之間的價(jià)格競爭較為激烈；線材方面受到螺紋走低的影響，現(xiàn)主流報(bào)價(jià)在3260元/噸。

    據(jù)市場信息反饋：鋼廠方面出廠價(jià)格政策出臺后，基本以穩(wěn)定或補(bǔ)差為主，從而表明鋼廠的信心也不是很足，商家的套現(xiàn)意識有所增強(qiáng)，從而導(dǎo)致了市場價(jià)格的小幅松動(dòng)。不過商家當(dāng)前的庫存成本都處于相對高位，當(dāng)前銷售的虧損情況較為明顯，多數(shù)商家都對新到資源進(jìn)行及時(shí)銷售，而保持相當(dāng)?shù)膸齑媪縼肀苊馓潛p過大的體現(xiàn)；另由于當(dāng)前市場處于盤整勢頭，沒有明顯的上行以及下滑趨勢，所以商家的逃貨情況不是很明顯，預(yù)計(jì)這種膠著的狀態(tài)在一段時(shí)間內(nèi)還將延續(xù)，等待庫存的下降后市場走暖。

    廣州市場：本周廣州建材整體報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主?，F(xiàn)韶鋼、廣鋼、馬鋼Q235Ф6.5-10mm高線售價(jià)在3400元/噸左右，裕豐、北臺、萍鋼等同規(guī)格資源主流價(jià)格在3370-3380元/噸。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋主流售價(jià)穩(wěn)定在3500元/噸左右，馬鋼、萍鋼、唐鋼同規(guī)格資源市場價(jià)格在3450-3480元/噸，裕豐資源價(jià)格在3440元/噸左右；三級螺紋，裕豐、唐鋼、萍鋼、馬鋼等Ф18-22mm規(guī)格資源售價(jià)在3600-3670元/噸。

    綜合一周情況來看，廣州市場在前三天部分規(guī)格和品種有小幅拉漲現(xiàn)象，但后期需求支撐有所減弱，出貨量略有萎縮，價(jià)格開始趨弱。而在資源方面，據(jù)悉近日北臺新到部分線材資源，但總量并不大；目前漁珠港線材、螺紋庫存量分別為4.5、5.8萬噸，相對上周同期分別減少1.5、0.9萬噸。另悉，韶鋼“一高”（高線生產(chǎn)線）于4月2日開始停產(chǎn)檢修，為期5天左右，影響產(chǎn)量約0.7萬噸左右；原“二高”檢修延至6日恢復(fù)生產(chǎn)。

    縱觀全國，弱勢盤整格局十分明顯，多是回落，鮮有上漲。需求的全面疲軟，用戶的普遍觀望導(dǎo)致行情難以有所好轉(zhuǎn)，短期來看，價(jià)格回落還將繼續(xù)。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    綜合全國主要區(qū)域市場鋼廠調(diào)價(jià)信息來看，除少數(shù)鋼廠下調(diào)出廠價(jià)外，大多數(shù)鋼廠都保持平穩(wěn)觀望甚至順勢上調(diào)態(tài)度，雖然華東主導(dǎo)鋼廠出場價(jià)格的平穩(wěn)沒有出乎經(jīng)銷商的意料，但經(jīng)銷商關(guān)心的訂貨量和追補(bǔ)政策卻很讓人失望，譬如，沙鋼的4月合同執(zhí)行量是九折，對完成3月3期協(xié)議量的經(jīng)銷商只追溯20元/噸?？梢哉f價(jià)格不下跌，追補(bǔ)不到位，計(jì)劃不減量。在市場價(jià)格弱勢明顯的情況下，鋼廠選擇了以不變應(yīng)萬變，似乎也有有試圖穩(wěn)定市場而圖其它之嫌。而這樣的結(jié)果對經(jīng)銷商來說，是上漲沒有需求支撐，下跌沒有鋼廠補(bǔ)差，無論作出何種選擇，都舉步維艱。

    2、原材料

    從上面的表3可以看出，本周原材料價(jià)格堅(jiān)挺不在，跌幅明顯，尤其以焦炭為甚。究其原因，隨著國際煤炭價(jià)格首輪談判結(jié)束，焦煤價(jià)格比目前的現(xiàn)貨價(jià)格大幅下降60%，為維護(hù)焦化企業(yè)的基本生存條件，山東焦協(xié)要求全行業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)措施，限產(chǎn)幅度至少應(yīng)維持在60%-70%，有條件的企業(yè)應(yīng)保爐停產(chǎn)，最大程度地降低庫存，減少虧損；同時(shí)，我國焦炭市場需求持續(xù)疲軟，在此內(nèi)憂外患的形勢下，國內(nèi)焦炭價(jià)格大幅下調(diào)在所難免；再來看廢鋼市場，國內(nèi)市場由于受到鋼廠減產(chǎn)及下游需求疲軟的影響，鋼廠為減少虧損，不斷下調(diào)廢鋼采購價(jià)格，國際市場由于鋼材消費(fèi)出現(xiàn)明顯下滑，各大鋼企紛紛宣布減產(chǎn)，廢鋼需求同樣處于疲軟狀態(tài)，總體來看，國內(nèi)國際市場疲軟的態(tài)勢還將繼續(xù)，進(jìn)口資源沖擊不會(huì)停止，短期內(nèi)廢鋼市場疲軟的走勢還將繼續(xù)。最后從鐵礦石談判來看，中鋼協(xié)秘書長表示，鐵礦石供應(yīng)商已經(jīng)與中國鋼鐵企業(yè)達(dá)成協(xié)議，中國鋼鐵企業(yè)從1月1日起按去年合同價(jià)格的60%支付貨款，然后等基準(zhǔn)價(jià)格確定后再結(jié)算差價(jià)。雖然這個(gè)臨時(shí)結(jié)算價(jià)還不是目前談判的長協(xié)價(jià)的最終結(jié)果，但這個(gè)降幅與中鋼協(xié)提出的長協(xié)價(jià)回到2007年水平是一致的。這也意味著，雙方對今年的降價(jià)預(yù)期都很明確。而一旦今年后期鐵礦石進(jìn)口成本大降，將會(huì)大大降低目前的鋼材生產(chǎn)成本，這將打破目前國內(nèi)鋼價(jià)接近成本價(jià)的平衡，鋼材價(jià)格理論上仍有進(jìn)一步下行的空間。

    三、供給和需求分析

    縱觀本周銷量表現(xiàn)來看，客觀的概括是：較之往年的旺季而言，需求只能用不溫不火來形容；然而臨近清明節(jié)，銷量略有放大，節(jié)前集中備貨還是得到些些許體現(xiàn)。這一點(diǎn)從如下圖中可見：

    而從供給狀況來看，目前庫存仍在高位盤整階段，并且有繼續(xù)盤整回落的勢態(tài)。應(yīng)該說，目前的庫存較之最高位而言，減幅已經(jīng)相對明顯，而隨著資源的進(jìn)一步消耗，后期庫存壓力將會(huì)進(jìn)一步減輕。

    綜合供需面形勢來看，供需之間仍未能達(dá)到有效平衡，這也是價(jià)格一直未能企穩(wěn)回升的主要因素。

    四、宏觀分析

    1、國內(nèi)方面

    （1）中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2009年4月3日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對人民幣6.8320元，1歐元對人民幣9.1873元，100日元對人民幣為6.8406元，1港元對人民幣0.88152元,1英鎊對人民幣10.0591元。

    （2）3月27日中國國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國工業(yè)企業(yè)1－2月實(shí)現(xiàn)利潤較上年同期大幅下降37.3%。其中，鋼鐵行業(yè)1-2月份由上年同期的盈利255億元轉(zhuǎn)為凈虧損7.7億元。

    （3）國家發(fā)改委30日公布的運(yùn)行監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1-2月，全國原油產(chǎn)量3027萬噸，同比下降1.7%；進(jìn)口原油2455萬噸，下降13%，去年同期為增長9.5%。

    （4）財(cái)政部發(fā)布的出口退稅調(diào)整方案顯示，自4月1日起，冷軋卷材、熱軋不銹鋼卷板、取向硅鋼品種、合金鋼品種、無縫管品種，以及爐灶類品種的鋼材制品的出口退稅率，由5%-13%提高至9%-13%。熱軋板卷的出口退稅率不在調(diào)整之列。

    （5）3月份上海商品住宅成交量周周保持10%以上漲幅的增長，并在上周創(chuàng)出成交量77周以來新高及成交均價(jià)今年以來的最大漲幅。

    （6）2009年3月，全國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.4%，高于上月3.4個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)自2008年12月份開始連續(xù)逐月回升，本月已上升到收縮與擴(kuò)張臨界點(diǎn)—50%以上。

    從國內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，不利的一方面是，中國工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤大幅下滑，原油產(chǎn)量和進(jìn)口量雙降，這與當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)受人民幣升值和國際金融危機(jī)沖擊的嚴(yán)峻局面相一致，顯示出工業(yè)生產(chǎn)尚在底部運(yùn)行，工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)和贏利能力持續(xù)惡化，金融危機(jī)影響還在加大。而從利好的方面來看，部分鋼材品種出口退稅率得以提高，能夠一定程度上緩解企業(yè)經(jīng)營壓力、提升報(bào)價(jià)競爭力，對市場起到積極支撐作用，但鑒于調(diào)整品種有限，一些出口比重較大的產(chǎn)品如熱卷、中厚板未作調(diào)整，同時(shí)，隨著美國、歐盟等市場反傾銷的呼聲愈演愈烈，未來中國鋼鐵出口退稅調(diào)整的力度將轉(zhuǎn)弱，后期出口形勢仍然不容樂觀。另一可喜變化是3月份上海商品住宅出現(xiàn)量價(jià)齊升現(xiàn)象，雖然有住房成交結(jié)構(gòu)的變化因素在里面，但也在一定程度上說明了房地產(chǎn)市場有回暖跡象。同時(shí)，全國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)已連續(xù)四個(gè)月回升，并一舉越過標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與收縮分界線的５０點(diǎn)關(guān)口，表明我國擴(kuò)內(nèi)需、保增長的政策措施開始發(fā)揮積極作用，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體上呈底部趨穩(wěn)回升態(tài)勢。綜合來看，基于國內(nèi)通縮加劇和工業(yè)企業(yè)盈利能力下降等問題，財(cái)政刺激的力度在后期應(yīng)該還會(huì)加大。

    2、國際方面

    （1）歐洲線材生產(chǎn)廠家提高4月份生產(chǎn)的線材報(bào)價(jià)，即從上周的320-330歐元/噸上漲20歐元/噸（27美元/噸），到330-340歐元/噸。

    （2）中國方坯已經(jīng)退出韓國鋼材市場。據(jù)悉，近兩個(gè)月韓國幾乎沒有進(jìn)口中國方坯，而且到3月中旬，沒有一噸中國方坯通關(guān)。過去韓國主要方坯進(jìn)口國是中國，但是由于中國政府的方坯出口限制政策，中國方坯出口量大幅減少，最近價(jià)格暴跌，加上中國政府征收出口稅，現(xiàn)在很難采購中國方坯。

    （3）歐洲央行周四晚決定將其基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.25%，下調(diào)幅度小于此前市場預(yù)計(jì)的50個(gè)基點(diǎn)。這是自1999年歐洲央行開始制定貨幣政策以來歷史最低的基準(zhǔn)利率水平。此前，歐洲央行已經(jīng)將其基準(zhǔn)利率從去年10月的4.25%降至1.5%，創(chuàng)下了10年來最快的降息步伐。

    （4）據(jù)《越南西貢解放報(bào)》4月1日報(bào)道，越南鋼鐵協(xié)會(huì)副會(huì)長阮進(jìn)儀稱，今年一季度越南鋼鐵協(xié)會(huì)成員鋼材產(chǎn)量約76.1萬噸，同比下降24%。銷售量為69.8萬噸，同比下降30%。目前鋼材庫存量為22萬噸，鋼坯為39萬噸。

    （5）美國金融集團(tuán)摩根士丹利（Morgan Stanley）昨日在一份報(bào)告中稱，由于建筑行業(yè)和汽車制造業(yè)用鋼需求的持續(xù)下降，今年鋼材價(jià)格將在其之前預(yù)計(jì)的基礎(chǔ)上降19%。

    （6）世界銀行3月31日發(fā)表報(bào)告預(yù)測，2009年世界經(jīng)濟(jì)將下滑1．7％。這是第二次世界大戰(zhàn)以來世界經(jīng)濟(jì)首次出現(xiàn)下降，且降幅高于國際貨幣基金組織此前預(yù)期的0．5％至1％的降幅。受全球金融和經(jīng)濟(jì)形勢惡化沖擊，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)不容樂觀。

    （7）據(jù)美國商務(wù)部1日公布的數(shù)據(jù)，美國2月份建筑開支比前一個(gè)月下降了0．9％，為連續(xù)第五個(gè)月出現(xiàn)下降，顯示美國住房市場的降溫仍在持續(xù)。

    （8）新華網(wǎng)東京４月２日電 日本鋼鐵聯(lián)盟最近公布的數(shù)據(jù)顯示，２月份日本共出口鋼材１８８．３萬噸，同比減少４６．７％，連續(xù)５個(gè)月低于上年同期水平，并繼１月份之后再次創(chuàng)下歷史最大跌幅。

    從國外宏觀數(shù)據(jù)可以看出，歐洲市場方面，歐洲市場仍然疲軟，市場大幅下跌后，已經(jīng)基本接近底部，歐盟鋼廠提高線材價(jià)格也有成本提升，超跌修復(fù)之意；美國市場方面，美國市場持續(xù)疲軟，建筑開支連續(xù)五個(gè)月下將，暗示著美國建筑業(yè)走出困境尚需時(shí)日；亞洲市場方面，日本和越南的出口量雙雙大幅下降以及中國方坯退出韓國鋼材市場，都說明了外部需求萎縮嚴(yán)重，同時(shí)貿(mào)易保護(hù)主義有抬頭的傾向?？傮w上判斷，國際市場需求仍然疲軟，經(jīng)濟(jì)下行趨勢未改，這一點(diǎn)，可以從世界銀行和摩根士丹利不約而同的下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，歐洲央行將基準(zhǔn)利率降至歷史最低點(diǎn)得到映證。

    五、西本觀點(diǎn)

    總結(jié)一下本期分析內(nèi)容，筆者認(rèn)為：供需方面，短期內(nèi)本地供給總體仍將維持逐步減少態(tài)勢，而對于需求而言，能否放量問題，存在預(yù)期、同樣存在不確定性；鋼廠方面：鐵礦石價(jià)格大跌將促使鋼廠生產(chǎn)成本下移，后期的核心問題可能又會(huì)演變?yōu)殇搹S競爭性降價(jià)，市場有恃無恐跌價(jià)的局面；心態(tài)方面，經(jīng)歷了快速下跌、跌幅趨緩、平盤觀望諸多過程后，市場上觀望情緒或?qū)⒅匦绿ь^。那么，在價(jià)格、庫存、產(chǎn)量同步下降，需求基本穩(wěn)定的情況下，接下來市場的確需要時(shí)間來整理思路，看清方向。

    綜合上述因素來看，西本新干線工作室對下周建筑鋼材市場行情走勢給予“綠色”預(yù)警。如果說本周市場價(jià)格下跌是需求疲軟所致，那么下周鋼廠的政策和商家脆弱的心態(tài)將會(huì)起著決定性作用。若是需求正常釋放，商家心態(tài)會(huì)有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格有望企穩(wěn)；若是供需未能達(dá)到有效平衡，恐慌性拋售或又將出現(xiàn)，價(jià)格破3000元/噸也不是沒有可能。具體來看，西本指數(shù)為代表的滬市螺紋鋼價(jià)格，或?qū)⒁?150為中心，展開幅度為50-100元/噸的向下調(diào)整行情。[文]西本新干線工作室 2009/4/3