本期觀點(diǎn)：情緒擾動(dòng) 沖高調(diào)整

時(shí)間：2022-12-12—2022-12-16

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：市場預(yù)期轉(zhuǎn)變，價(jià)格震蕩上行；

●成本分析：原料持續(xù)走高，成本重心上移；

●供需分析：供需矛盾積累，庫存止降回升；

●宏觀分析：金融助力穩(wěn)增長，年內(nèi)加速落地見效。

●綜合觀點(diǎn)：本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格波動(dòng)向上：因疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，市場預(yù)期有所改善，資本市場走勢偏強(qiáng)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅攀升；與此同時(shí)，淡季需求特征顯現(xiàn)，貿(mào)易商不愿輕易囤貨，導(dǎo)致價(jià)格上漲一度猶豫。本周市場變化與我們上周的預(yù)警“供需博弈，窄幅震蕩”基本相符。對(duì)于下周行情走勢，市場基本形成了共識(shí)，主要體現(xiàn)在以下方面：在宏觀面，近期防疫政策不斷調(diào)整，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期持續(xù)向好，資本市場表現(xiàn)提振士氣；在供給端，由于鋼企虧損面擴(kuò)大，加上貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，廠家增產(chǎn)的積極性不高；在需求端，隨著氣溫不斷走低，工地消耗量受到影響，剛性需求不會(huì)大幅增長；在成本端，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)，焦炭開啟第三輪提漲，廢鋼價(jià)格仍然抗跌，成本重心仍有上移。綜合來看，防疫政策全面寬松之后，市場預(yù)期總體偏暖，在成本的托舉下，廠家仍有漲價(jià)的動(dòng)力，期現(xiàn)交易也活躍了市場，但受制于需求端的表現(xiàn)，價(jià)格上漲持續(xù)性有待觀察?；诖?，我們對(duì)下周市場行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：情緒擾動(dòng)，沖高調(diào)整。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4040-4190元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩上行，截至12月9日，西本指數(shù)報(bào)在4090，較上周末上調(diào)40。（見下圖）

2、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格多數(shù)上行。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價(jià)格震蕩上行。周初開市，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，但成交跟進(jìn)不足，繼續(xù)上行動(dòng)力不足。周中，隨著期螺高位調(diào)整，報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)。周四以后，期螺再次拉升，成交環(huán)比回暖，現(xiàn)貨價(jià)格再度走高?？傮w來看，宏觀利好提振預(yù)期，原料價(jià)格堅(jiān)挺對(duì)現(xiàn)貨也有一定支撐，但剛性需求難以持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼價(jià)格沖高調(diào)整。

本周北京市場價(jià)格環(huán)比上漲60-70元/噸。周初，市場情緒向好，現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)抬高40-50元/噸。隨后，在庫存累積影響下，商家心態(tài)偏謹(jǐn)慎，價(jià)格回調(diào)10-20元/噸。周五，在期螺大幅拉漲推動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格再次回升。庫存方面，本周北京建材庫存上升3.5萬噸至49萬噸左右?？紤]到當(dāng)前出貨量有限，但鋼廠依然強(qiáng)勢，進(jìn)貨成本偏高，預(yù)計(jì)下周北京市場價(jià)格震蕩休整。

本周杭州市場價(jià)格上行，上半周，期貨市場反復(fù)震蕩，終端需求力度不足，市場報(bào)價(jià)穩(wěn)中松動(dòng)；周四以后，期貨強(qiáng)勢拉高，周邊鋼廠紛紛上調(diào)出廠價(jià)格，加上投機(jī)需求跟進(jìn)，市場交易升溫，報(bào)價(jià)混亂上移。本周杭州螺紋鋼庫存周環(huán)比下降1.8萬噸。目前，杭州市場到貨資源不多，主導(dǎo)鋼廠仍在挺價(jià)，預(yù)計(jì)下周市場價(jià)格高位波動(dòng)。

本周廣州市場建材價(jià)格震蕩上行，截至周五，螺紋鋼主流價(jià)格環(huán)比上漲70元/噸。周初，期螺回升，本地鋼廠推漲，市場價(jià)格全面上移；隨后，補(bǔ)貨需求放緩，高價(jià)資源出貨受阻，現(xiàn)貨價(jià)格高位整理。庫存方面，本周19家主流倉庫建筑鋼材庫存總量58萬噸，較上周減少3.2萬噸（螺紋、盤線庫存均減少），比去年當(dāng)期庫存減少28萬噸。目前隨著防疫政策持續(xù)優(yōu)化，市場信心逐步增強(qiáng)，且鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廣州市場建材價(jià)格仍有推高動(dòng)力。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)鋼廠出廠價(jià)頻繁起伏，整體以上調(diào)居多，因生產(chǎn)成本居高不下，鋼廠希望漲價(jià)轉(zhuǎn)移壓力。（見下圖）

2、原材料

本周國內(nèi)原料各品種價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，其中，焦炭第三輪提漲等待落地，鐵礦石、廢鋼價(jià)格持續(xù)反彈，鋼坯價(jià)格大漲?？傮w來看，成本重心不斷上移，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3720元/噸，較上周五上漲170元/噸。市場方面，隨著疫情管控放開，交通運(yùn)輸順暢，調(diào)坯軋材企業(yè)對(duì)坯料采購明顯增多。成本方面，近期天然氣價(jià)格驟增（增加成本80元/噸左右），鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲，焦炭第三輪提漲也將落地，均大幅增加坯料軋制成本?？紤]到當(dāng)前鋼坯庫存下降明顯，軋制成本明顯推高，型材等價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格高位運(yùn)行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場第三輪提漲全面展開，累計(jì)漲幅300-330元/噸，部分鋼企已經(jīng)落實(shí)漲幅。近期在多重宏觀利好影響下，黑色系期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，成材市場看空情緒減弱。上游焦企因虧損依舊，提產(chǎn)積極性不高，疊加原料煤價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，焦企利潤改善情況有限，第三輪提漲全面展開。下游鋼企雖處虧損狀態(tài)，但焦炭補(bǔ)庫需求客觀存在，主流鋼企暫未回應(yīng)第三輪提漲?？紤]到當(dāng)前焦炭市場供小于求，原料成本繼續(xù)走強(qiáng)， 預(yù)計(jì)短期內(nèi)第三輪漲價(jià)全面落地。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場累計(jì)漲幅20-100元/噸。具體為：本周廢鋼資源短缺，貿(mào)易商盼漲意愿較強(qiáng)，鋼企收廢難度較大，廠內(nèi)庫存偏低。其中華東區(qū)域主要鋼企收廢價(jià)格大幅補(bǔ)漲100-130元/噸，帶動(dòng)本地鋼企收廢價(jià)格繼續(xù)上調(diào)60-120元/噸，但調(diào)漲后主要鋼企到貨情況依舊不佳。華北地區(qū)廢鋼價(jià)格高位，鋼企虧損嚴(yán)重，收廢積極性不高，但冬儲(chǔ)在即，鋼企有繼續(xù)拉漲吸貨行為，漲幅20-50元/噸，漲后到貨情況略有改善。考慮到當(dāng)前鋼企大面積虧損，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場漲勢趨緩，高位盤整運(yùn)行。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦價(jià)格震蕩上揚(yáng)，截止12月9日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)815元/噸，周環(huán)比上漲53元/噸。需求來看，本周高爐開工率75.89%，周環(huán)比增加0.29%，同比去年增加7.75%。近期期貨多頭強(qiáng)勢拉漲，市場信心提振，鐵礦石交易明顯好轉(zhuǎn)，部分鋼企積極補(bǔ)庫，本周日均疏港量303.25萬噸增3.68萬噸。目前港口資源累庫，鐵礦石累計(jì)漲幅較大，隨著鋼廠補(bǔ)庫需求放緩，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

海運(yùn)市場：12月8日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1385點(diǎn)，較上周同期上漲47點(diǎn)，漲幅3.5%。12月2日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1139.43點(diǎn)，較11月25日上調(diào)2.1%。12月8日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收877.82點(diǎn)；12月7日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收798.67點(diǎn)。因海岬型船需求較為強(qiáng)勁，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)漲至四周來最高水準(zhǔn)，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

綜合來看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對(duì)鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周，國內(nèi)疫情管控措施得到優(yōu)化，市場預(yù)期逐步改善，局部地區(qū)需求小幅回升。但由于北方區(qū)域停工增多，整體需求依然呈現(xiàn)小幅下滑。據(jù)悉，下周全國將迎來新一波強(qiáng)冷空氣，屆時(shí)各地成交情況仍受到考驗(yàn)。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，本周日均需求量環(huán)比上周小幅回升。（見下圖）

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存23.5萬噸，環(huán)比上升1.05萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升10.37萬噸，線材庫存環(huán)比下降1.12萬噸。在需求端放緩的影響下，本周國內(nèi)建筑鋼庫存拐點(diǎn)正式出現(xiàn)。鑒于鋼廠虧損面擴(kuò)大，預(yù)計(jì)后期建筑鋼產(chǎn)量大概率保持平穩(wěn)，而需求端還有回落的趨勢，我們預(yù)計(jì)下周社會(huì)庫將延續(xù)累積。

四、消息方面

1．11月份CPI同比上漲1.6%，PPI同比下降1.3%

國家統(tǒng)計(jì)局今天發(fā)布了2022年11月份全國CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。對(duì)此，國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟進(jìn)行了解讀。11月份，受國內(nèi)疫情、季節(jié)性因素及去年同期對(duì)比基數(shù)走高等共同影響，CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降，同比漲幅回落；受煤炭、石油、有色金屬等行業(yè)價(jià)格上漲影響，PPI環(huán)比微漲；受去年同期對(duì)比基數(shù)較高影響，同比繼續(xù)下降。

2. 金融工具發(fā)力穩(wěn)投資，年內(nèi)加速落地見效

政策性開發(fā)性金融工具成為穩(wěn)投資的關(guān)鍵一招。央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月末，兩批金融工具合計(jì)已投放7400億元，有力補(bǔ)充了一批重大項(xiàng)目的資本金。與此同時(shí)，各銀行為金融工具支持的項(xiàng)目累計(jì)授信額度已超3.5萬億元。時(shí)至年末，相關(guān)部門還將集中力量推動(dòng)金融工具項(xiàng)目加快開工和建設(shè)，為穩(wěn)投資、穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤提供支撐。

3. 多地打響外貿(mào)保衛(wèi)戰(zhàn)

由于境外需求下降、訂單回落、訂單轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)加劇，外貿(mào)形勢嚴(yán)峻，外貿(mào)企業(yè)們?nèi)缱槡?。隨著國內(nèi)疫情防控措施的調(diào)整，各地政府正不斷加大對(duì)外貿(mào)企業(yè)支持力度，幫助外貿(mào)企業(yè)“走出去”，穩(wěn)訂單、拓市場，如江蘇、浙江、四川、福建和廣東等多地組織外貿(mào)企業(yè)商務(wù)包機(jī)赴海外拓展國際市場。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格波動(dòng)向上：因疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，市場預(yù)期有所改善，資本市場走勢偏強(qiáng)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅攀升；與此同時(shí)，淡季需求特征顯現(xiàn)，貿(mào)易商不愿輕易囤貨，導(dǎo)致價(jià)格上漲一度猶豫。本周市場變化與我們上周的預(yù)警“供需博弈，窄幅震蕩”基本相符。對(duì)于下周行情走勢，市場基本形成了共識(shí)，主要體現(xiàn)在以下方面：在宏觀面，近期防疫政策不斷調(diào)整，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期持續(xù)向好，資本市場表現(xiàn)提振士氣；在供給端，由于鋼企虧損面擴(kuò)大，加上貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，廠家增產(chǎn)的積極性不高；在需求端，隨著氣溫不斷走低，工地消耗量受到影響，剛性需求不會(huì)大幅增長；在成本端，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)，焦炭開啟第三輪提漲，廢鋼價(jià)格仍然抗跌，成本重心仍有上移。綜合來看，防疫政策全面寬松之后，市場預(yù)期總體偏暖，在成本的托舉下，廠家仍有漲價(jià)的動(dòng)力，期現(xiàn)交易也活躍了市場，但受制于需求端的表現(xiàn)，價(jià)格上漲持續(xù)性有待觀察?；诖?，我們對(duì)下周市場行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：情緒擾動(dòng)，沖高調(diào)整。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4040-4190元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/12/9