本期觀點(diǎn)：思漲之下 考驗(yàn)需求
時(shí)間： 2009-03-09—2009-03-13
預(yù)警色標(biāo)：紅色

一、本周市場回顧
1、西本指數(shù)

2、本周上海市場螺紋鋼價(jià)格變化情況

    國內(nèi)建筑鋼材代表指數(shù)——西本指數(shù)，本周小幅下跌，跌幅有所減緩，截至3月5日?qǐng)?bào)在3210點(diǎn)一線；同期，滬上二級(jí)螺紋鋼優(yōu)質(zhì)品代表規(guī)格價(jià)格下探至3180元/噸左右，下跌幅度在100元以內(nèi)。

    經(jīng)過一個(gè)月的大幅下跌，目前市場上各商家虧損較為明顯，而且價(jià)格已經(jīng)跌到較低價(jià)位，市場開始變得復(fù)雜起來。一方面，價(jià)格處在低位，商家虧損明顯，商家繼續(xù)下跌的意愿不強(qiáng)，部分商家甚至表示，寧愿不賣也不下跌價(jià)格出貨，這在一定程度上反映了商家盼漲的心態(tài)；另一方面，更多的流通商則認(rèn)為，目前獲得的有效訂單仍顯不足，加上資金等因素，部分商家仍然持續(xù)低價(jià)出貨；還有一方面，目前庫存水平仍然保持在較高位置，有人開玩笑說，“一個(gè)月以內(nèi)，上海一噸貨都不進(jìn)來，也不會(huì)缺貨”，這真實(shí)地反應(yīng)了目前的資源壓力，也表現(xiàn)出了流通商的窘境。供需的不平衡，直接導(dǎo)致了價(jià)格的持續(xù)下跌，同時(shí)鋼廠和流通商在這個(gè)過程中也占據(jù)了一半的功勞。

3、周邊市場變化情況

    北京市場：本周，北京建筑鋼材市場銷售價(jià)格持續(xù)下調(diào)，現(xiàn)Φ6.5mm高線價(jià)格為3320元，Φ12mm高線價(jià)格3460元，12mm螺紋鋼價(jià)格為3640元， 16-25mm螺紋鋼價(jià)格3490元，12mm三級(jí)螺紋鋼價(jià)格為3720元，16-25mm三級(jí)螺紋鋼價(jià)格為3460元，價(jià)格較上周下跌150-230元/噸不等。

    本周北京市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，成交表現(xiàn)疲軟，商家為搶到更多訂單，不斷下調(diào)銷售價(jià)格。資源方面，目前庫存壓力較大，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前市場庫存近50萬噸，螺紋鋼和線材數(shù)量都有增長，規(guī)格比較齊全。

    杭州市場：本周杭州市場建材價(jià)格繼續(xù)下跌?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3260元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3220元/噸，三線資源報(bào)價(jià)在2980元/噸，三級(jí)鋼主流報(bào)價(jià)在3300元/噸，線材主流報(bào)價(jià)在3320元/噸。

    本周建材價(jià)格跌幅較為明顯，一周下來，跌幅達(dá)到200元/噸以上，由于目前價(jià)格已經(jīng)處于較低價(jià)位，商家開始表現(xiàn)走穩(wěn)的要求。但是由于目前資源壓力較大，且成交表現(xiàn)并不理想，后市表現(xiàn)依舊不是很樂觀。

    廣州市場：本周廣州建材銷售價(jià)格明顯下跌?，F(xiàn)韶鋼Ф6.5-10mm高線市場價(jià)格在3320元/噸左右，北臺(tái)、裕豐、唐鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)在3210-3280元/噸；螺紋鋼方面，二級(jí)螺紋韶鋼Ф18-25mm規(guī)格主流售價(jià)維持在3530元/噸，冷鋼、唐鋼、馬鋼、萍鋼等同規(guī)格資源市場價(jià)格在3480-3520元/噸，裕豐資源售價(jià)為3480元/噸左右；三級(jí)螺紋，唐鋼、馬鋼、萍鋼Ф18-22mm規(guī)格資源市場價(jià)格在3680-3700元/噸。

    價(jià)格持續(xù)下跌，終端用戶明顯觀望，市場整體表現(xiàn)疲軟，而陰雨天氣繼續(xù)伴隨廣州，且在未來幾天還將持續(xù)，需求疲軟的表現(xiàn)恐怕還將持續(xù)。庫存方面，據(jù)悉目前漁珠港螺紋鋼庫存量約8.34萬噸，較上周同期約增加0.3萬噸；線材約6.36萬噸，較上周增加約0.17萬噸。

    總結(jié)一下，就目前的形勢來看，華北區(qū)域價(jià)格目前處于相對(duì)高位，價(jià)格明顯高于華東，華南市場。對(duì)于這一點(diǎn)，需要提醒的是：華北作為螺紋鋼主產(chǎn)區(qū)，資源供給壓力問題必須引起注意。由于價(jià)格較高，以往流向華東、華南市場的資源必將轉(zhuǎn)投華北市場。北方鋼廠“死撐硬杠”的高出廠價(jià)格，隨著供需矛盾的暴露，市場價(jià)格的回歸，有可能將出現(xiàn)“跳水”。

    綜合之下，各區(qū)域類似的特點(diǎn)是：供給問題，從市場反饋消息來看，各地市場庫存壓力都不輕；需求問題，需求釋放困擾著市場。那么，接下來的一周內(nèi)，上海市場運(yùn)行環(huán)境如何呢？供需兩方面狀況是否有變化出現(xiàn)呢？帶著這些問題，進(jìn)入本期行情分析。

二、本周行業(yè)動(dòng)態(tài)
1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    市場價(jià)格的大幅下跌，迫使建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)格紛紛回落，從所有鋼廠調(diào)價(jià)政策來看，鋼廠的大幅下調(diào)背后似乎也預(yù)示著更多的東西。

    鋼廠的舉動(dòng)，體現(xiàn)出了市場現(xiàn)狀，資源壓力之下，人心惶惶，鋼廠同樣置身于其中。雖然市場有傳出個(gè)別鋼廠開始安排檢修，但從目前的原材料價(jià)格來看，鋼坯、鐵礦石、焦炭等價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，以短流程生產(chǎn)為主的企業(yè)仍然存在一定的生存空間，按照成本分析來看，鋼廠為了維持一定的產(chǎn)能，后期繼續(xù)降價(jià)銷售的可能仍客觀存在。

    而之前曾提醒關(guān)注的部分鋼廠采取“暗補(bǔ)”政策、部分鋼廠采取“到貨定價(jià)”部分鋼廠采取“階段性最低價(jià)為結(jié)算價(jià)格”等政策仍在繼續(xù)。鋼廠的這些政策出發(fā)點(diǎn)是好的，意在減少流通商的虧損，加快出貨減少庫存壓力。但值得注意的是，類似“階段性最低價(jià)為結(jié)算價(jià)格”政策的出現(xiàn)，或?qū)⒋偈故袌黾觿∠碌?，為了在固定時(shí)間里出貨套現(xiàn)，商家將不惜跌價(jià)出貨。

2、原材料價(jià)格變化

    原材料價(jià)格下挫的勢頭仍在繼續(xù)，從市場反饋的數(shù)據(jù)來看，鐵礦石價(jià)格也存在小幅下跌，同時(shí)國際原材料市場價(jià)格仍保持著疲軟走勢。

    從鋼廠生產(chǎn)成本方面來說，盡管類似已經(jīng)跌至成本線以下的說法不絕于耳，但至目前為止，關(guān)于成本方面的變化，還沒有最終的結(jié)果。同時(shí)也尚未見到有多少建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)、減產(chǎn)的消息。

    客觀來講，原材料價(jià)格的下跌，使得鋼廠跌價(jià)有了緩沖帶，而從目前的形勢來看，原材料價(jià)格仍未出現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢，與鋼材價(jià)格仍在聯(lián)動(dòng)之中，價(jià)格均衡點(diǎn)仍未出現(xiàn)。

三、宏觀方面

    1、中國國務(wù)院總理溫家寶五日在十一屆全國人大二次會(huì)議上作政府工作報(bào)告時(shí)說，中國今年將保證貨幣信貸總量滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，廣義貨幣增長百分之十七左右，新增貸款五萬億元人民幣以上。溫家寶表示，貨幣政策要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮更加積極的作用。

    大規(guī)模增加政府投資，實(shí)施總額4萬億元的兩年投資計(jì)劃，其中中央政府?dāng)M新增1.18萬億元，實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅，擴(kuò)大國內(nèi)需求；大范圍實(shí)施調(diào)整振興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，提高國民經(jīng)濟(jì)整體競爭力；大力推進(jìn)自主創(chuàng)新，加強(qiáng)科技支撐，增強(qiáng)發(fā)展后勁；大幅度提高社會(huì)保障水平，擴(kuò)大城鄉(xiāng)就業(yè)，促進(jìn)社會(huì)事業(yè)發(fā)展。

    要保持投資較快增長和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。今年中央政府投資總額9080億元，主要用于保障性住房、教育、衛(wèi)生、文化等民生工程建設(shè)，節(jié)能環(huán)保和生態(tài)建設(shè)，技術(shù)改造與科技創(chuàng)新，鐵路、高速公路、農(nóng)田水利等重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和地震災(zāi)后恢復(fù)重建。政府投資必須用在應(yīng)對(duì)危機(jī)最關(guān)鍵的地方，用在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，絕不能用于一般加工工業(yè)。

    2、近日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)(CFLP)發(fā)布的2月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.0%，比上月上升了3.7個(gè)百分點(diǎn)。該數(shù)據(jù)已經(jīng)是連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回升。分項(xiàng)指數(shù)上，新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)已經(jīng)回升到50%的臨界點(diǎn)以上。

    3、由美國引發(fā)的全球金融海嘯對(duì)東歐市場造成沉重打擊。據(jù)英美等國媒體分析，東歐各國正面臨10年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。俄羅斯副總理兼財(cái)長庫德林2日在接受采訪時(shí)承認(rèn)，俄政府對(duì)國內(nèi)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困境負(fù)有責(zé)任，俄經(jīng)濟(jì)恐怕要倒退5年。受國際市場嚴(yán)重不景氣影響，以出口外向型經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的烏克蘭已瀕臨國家破產(chǎn)邊緣。

    在全球經(jīng)濟(jì)與市場持續(xù)惡化，危機(jī)向新興市場蔓延之際，兩會(huì)的召開，關(guān)于“4萬億”刺激經(jīng)濟(jì)政策得以進(jìn)一步細(xì)化，而且后續(xù)的一系列鼓勵(lì)政策也在不斷深化，危機(jī)之下，這無疑將大大提升企業(yè)及投資者的信心。不過對(duì)于長期的市場表現(xiàn)依舊不是很樂觀，金融危機(jī)的第二波正在對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生較大的影響，而且速度明顯快于美國和中國這兩大經(jīng)濟(jì)體，而新興市場經(jīng)濟(jì)的加速下滑，必將拖累中國出口，中國受到的沖擊還有待觀望。

四、一周銷量及庫存走勢

    本周庫存持續(xù)高位盤整，銷量方面，本周銷量較上周甚至同比出現(xiàn)較大萎縮，因而價(jià)格能否真實(shí)趨穩(wěn)，接下來的銷量表現(xiàn)很關(guān)鍵。按照經(jīng)驗(yàn)來判斷，持續(xù)陰雨天氣的壓抑，之前銷量的萎縮，下周銷量在天氣轉(zhuǎn)晴后理論上是有放大的預(yù)期的。

五、下周視點(diǎn)

    綜合一下本期相關(guān)分析論述，西本新干線工作室總結(jié)分析認(rèn)為，下周市場動(dòng)向應(yīng)著重關(guān)注如下幾要素：

    其一、需求能否出現(xiàn)起色，近期表現(xiàn)來看，需求是決定價(jià)格的主要因素之一，尤其在目前的狀態(tài)下，下游行業(yè)仍處在水深火熱之中，商家心態(tài)搖擺不定，需求表現(xiàn)更為重要。

    其二、資源供給，從庫存數(shù)據(jù)來看，本周庫存仍在高位盤整狀態(tài)，而鋼廠發(fā)貨力度仍然不減。跌勢之下，鋼廠下調(diào)價(jià)格，加大發(fā)貨量，減小風(fēng)險(xiǎn)是一慣的作風(fēng)，反而是價(jià)格上漲之時(shí)，鋼廠不斷控制發(fā)貨量。

    其三、周邊市場變化，目前上海市場螺紋鋼整體價(jià)格已經(jīng)不具備向周邊地區(qū)分流的優(yōu)勢，蘇州、無錫等市場價(jià)格已經(jīng)基本與上海持平。在區(qū)域市場聯(lián)動(dòng)效應(yīng)越來越明顯的現(xiàn)狀下，有經(jīng)銷商擔(dān)憂盤整后的市場還會(huì)選擇弱勢下調(diào)。  

六、西本觀點(diǎn)

    綜合來看，西本新干線工作室分析認(rèn)為，下周市場存在期較為積極的一面，一方面就是天氣將告別連續(xù)的陰雨，天氣將逐漸轉(zhuǎn)晴，這一方面有利于終端用戶真實(shí)需求釋放；另一方面，市場價(jià)格是久跌之下，商家心理狀態(tài)已經(jīng)開始出現(xiàn)微妙的變化，階段性不愿再跌的想法較為突出，另外部分空倉流通商家也開始躍躍欲試，中間需求也有潛在釋放跡象。然而客觀上，同樣不容忽視的問題還是在于現(xiàn)階段資源供給壓力，這客觀上形成了對(duì)需求的考驗(yàn)。接下來的市場運(yùn)行，更應(yīng)該重視供需市場變化，綜合因素作用之下，價(jià)格暫時(shí)走穩(wěn)可期。

    綜合上述因素，西本新干線工作室對(duì)下周建筑鋼材市場行情走勢給予“紅色”預(yù)警，具體來說，滬上螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格，會(huì)以現(xiàn)3200元/噸基價(jià)為中心，展開幅度為50－100元/噸上攻行情，這種價(jià)格反彈能否得以持續(xù)、或者其具體幅度變化，主要取決于實(shí)際需求（包括終端用戶消費(fèi)需求和中間需求）釋放程度因素，這期間若終端用戶有效需求不能得到激發(fā)，此番“人心思漲”導(dǎo)致的“價(jià)格反彈”也自然注定了曇花一現(xiàn)的結(jié)果。同期，于西本指數(shù)而言，堅(jiān)持穩(wěn)定在3200一線上方，緊隨市場步調(diào)變化將會(huì)是必然的選擇。[文]西本新干線工作室 2009/3/6