本期觀點：情緒不穩(wěn) 低位震蕩

時間：2023-4-17—2023-4-21

預警色標：藍色

●市場回顧：預期遭遇現(xiàn)實，價格震蕩下行；

●成本分析：原料整體回落，成本重心下移；

●供需分析：供需結構錯配，庫存去化緩慢；

●宏觀分析：政策再度發(fā)力，信心恢復可期。

●綜合觀點：本周，黑色系期貨回升受挫，市場悲觀情緒主導，國內建筑鋼材價格再度走弱，總體延續(xù)了上周的頹勢。跌跌不休，信心受挫，對于下周行情走勢，市場預期仍不明朗，關注點主要有：其一，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將發(fā)布，預計經(jīng)濟溫和復蘇，特別是房地產(chǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)是重中之重；其二，進入四月份后，終端需求釋放節(jié)奏減緩，且不同區(qū)域明顯分化，“銀四”需求力度偏弱，庫存去化速度不太理想；其三，在成材市場走弱的牽制下，國內主導鋼廠不再積極挺價，追補政策助推貿易商加快出貨；其四，近期原料價格表現(xiàn)偏弱：鐵礦石震蕩走低，焦炭二輪提降后還有下行動力，廢鋼價格易跌難漲，成本端的支撐繼續(xù)下移；其五，隨著虧損的加劇，部分鋼廠已有減產(chǎn)舉措，但供給壓力減輕傳導會有一個過程。在這些因素的作用下，國內建筑鋼市很難走出反轉行情，但價格破位之后，供應端遭受擠壓，廠商均有修復的預期，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：情緒不穩(wěn)，低位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4270-4370元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內建筑鋼價格震蕩下行，截至4月14日，西本指數(shù)報在4320，較上周末下跌60。（見下圖）

2、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內主要市場建筑鋼價格下跌。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價格環(huán)比下跌：周一，期螺大幅走低，市場成交清淡，現(xiàn)貨大幅回調；周二，低位資源成交好轉，市場跌幅收窄；周三，成交跟進不足，價格上行受阻；周四，期螺再度下滑，現(xiàn)貨小幅跟跌；周五，期螺止跌回升，現(xiàn)貨成交回暖，低價資源小幅回漲。經(jīng)過連續(xù)兩周的下跌后，市場殺跌情緒得到充分釋放，預計下周申城建筑鋼市場有望觸底修復。

本周杭州價格頻繁起伏，螺紋鋼環(huán)比上周五下跌50元/噸左右。本周，杭州市場緊隨期貨市場變化：前半周，跟跌為主，需求總體不錯；后半周，殺跌之后反抽，低價資源主動回升。全周波動超過100元/噸，單日波動高達50元/噸。截止周五，杭州市場螺紋鋼庫存74.6萬噸，周環(huán)比下降2.9萬噸左右。目前杭州市場剛需不錯，投機需求低位進場，預計下周杭州建材市場震蕩趨強運行。

本周北京市場價格累計下跌100元/噸左右。周初，在期螺加速下跌帶動下，現(xiàn)貨累計下跌60-70元/噸；隨后商家心態(tài)明顯趨弱，出貨意愿增強，市場繼續(xù)下行50元/噸左右；周五，現(xiàn)貨止跌反彈20元/噸左右。庫存方面，本周到貨量有所增加，市場成交轉弱，建筑鋼庫存環(huán)比變化不大，維持在66萬噸左右?？紤]到當前廠商虧損加劇，市場挺價意愿增強，預計下周北京市場盤整運行為主。

本周廣州市場建材價格延續(xù)下跌，截至周五，螺紋鋼累計跌幅約100元/噸。周四之前，受期螺及原料價格下行影響，廣東省內主導鋼廠出廠價紛紛下調，市場交易氣氛清淡，廣州市場呈現(xiàn)價量齊跌態(tài)勢。周四以后，期螺低位翻紅，用集中采購，市場低價資源小幅回漲。本周外地資源到貨量不大，本地電爐鋼壓縮產(chǎn)量，社會庫存小幅下降。當前，廣州市場恐慌情緒已有釋放，部分鋼廠有意挺價，加上交易有所復蘇，預計下周市場價格低位上移。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼廠出廠價繼續(xù)下跌，隨著虧損的加劇，部分鋼廠已計劃減產(chǎn)檢修。（見下圖）

2、原材料

本周國內原料各品種價格多數(shù)下跌，其中鐵礦石弱勢運行，廢鋼小幅下跌，焦炭二輪提降迅速落實。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格下跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3740元/噸，較上周五下跌60元/噸。市場方面，周初，期螺盤面陰跌，市場情緒偏弱，需求表現(xiàn)一般，坯料廠商報價下跌。周中，因坯料下跌后虧損面擴大，廠商挺價意愿增強，持穩(wěn)觀望為主。臨近周末，需求有所跟進，鋼坯報價小幅回漲?？紤]，軋鋼廠開工率平穩(wěn)，庫存鋼坯延續(xù)降庫，廠家處于虧損狀態(tài)等，預計下周國內鋼坯將偏強運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場落實第二輪降價，跌幅為50元/噸。隨著焦煤等原料價格的回落，焦企盈利空間擴大，在鋼材價格走弱的帶動下，焦炭市場第二輪提降迅速落地。目前，部分鋼廠有減產(chǎn)計劃，焦炭企業(yè)出貨情況不佳，投機需求以降庫為主，市場對焦炭降價仍有訴求。綜合來看，當前鋼企話語權較強，在原料成本下移的過程中，預計下周國內焦炭市場偏弱運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場小幅下跌。近期國內鋼材價格走勢偏弱，市場情緒疲軟，拖累廢鋼價格震蕩下調，具體來看：華北市場廢鋼資源偏緊，各鋼廠靈活調價，廢鋼收購價格漲跌幅度均較小；華東市場鋼廠根據(jù)到貨量調整廢鋼收購價格，主導鋼廠到貨量充足，對廢鋼價格下調50元/噸。目前多數(shù)鋼廠高爐鐵水添加比例下降，部分電爐鋼因為虧損而主動減產(chǎn)，廢鋼市場交易相對清淡，預計下周廢鋼價格低位盤整為主。

鐵礦石市場：本周進口礦行情震蕩見跌，截止4月14日，青島港61.5%PB粉報價884元/噸，周環(huán)比下跌6元/噸。需求方面，本周高爐開工率84.74%，周環(huán)比增加0.44%，日均鐵水產(chǎn)量達到246萬噸，港口礦石則連續(xù)七周降庫。鋼企盈利率47.62%，環(huán)比下降6.93%，對鐵礦石壓價采購，市場投機需求減弱，交易以PB粉礦為主?？紤]部分鋼廠因為虧損而減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量有回落的預期，預計下周進口礦價格弱勢運行。

海運市場：4月13日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收1463點，較上周同期下跌97點，跌幅6.2%。4月7日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1118.29點，較3月31日下調0.8%。4月13日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收797.76點；4月12日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收752.13點。受海岬型和巴拿馬型船需求減弱影響，本周波羅的海干散貨運價指數(shù)下跌，預計下周BDI指數(shù)跌勢見緩。

綜合來看，根據(jù)本周原料價格的變化，對鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內需求釋放并不理想：一方面受北方沙塵、南方陰雨天氣影響，下游施工受阻；另一方面期螺一度下探，市場投機需求明顯降溫?？傮w成交表現(xiàn)欠佳，不同市場分化也很明顯。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，本周需求量環(huán)比上周小幅回落。（見下圖）

庫存方面，本周國內建筑鋼產(chǎn)量小幅增加，但需求端變化并不明顯，因此庫存去化節(jié)奏放慢。雖然部分鋼廠已有減產(chǎn)計劃，但供給壓力減輕傳導會有一個過程，短期供給端仍將維持高位，而需求釋放存在變數(shù)，預計下周庫存降幅受限。

四、消息方面

1．二季度專項債規(guī)模望維持高位

一季度財政政策保持積極發(fā)力，新增專項債延續(xù)去年“早發(fā)快用”的節(jié)奏，積極護航經(jīng)濟大盤。當前經(jīng)濟運行尚不穩(wěn)固，需要專項債保持較快發(fā)行節(jié)奏，二季度專項債發(fā)行規(guī)?；驅⒗^續(xù)維持高位。若后續(xù)經(jīng)濟恢復不及預期，“準財政”工具有望再次使用，發(fā)揮財政引導投資作用。

2. 海關總署：一季度我國外貿進出口同比增長4.8%

海關總署相關負責人介紹，一季度我國外貿進出口同比增長4.8%，外貿進出口開局平穩(wěn)，逐月向好。海關統(tǒng)計顯示，今年一季度，我國外貿進出口總值9.89萬億元，同比增長4.8%，其中出口5.65萬億元，同比增長8.4%；進口4.24萬億元，同比增長0.2%。據(jù)海關統(tǒng)計，一季度，我國外貿結構持續(xù)優(yōu)化，一般貿易進出口6.46萬億元，同比增長7.9%。

3. 一季度央國企加速起跑，房地產(chǎn)銷售額同比增長近40%

2023年一季度央國企銷售額較2022年、2019年同期分別增長39%、35%，其中7家優(yōu)質央國企招商、保利、華發(fā)、建發(fā)、越秀、中海、華潤及民企濱江增速尤為突出，分別增長62%、59%，而大多數(shù)民企銷售呈下降態(tài)勢，較2022年、2019年分別下降30%、45%。

五、綜合觀點

本周，黑色系期貨回升受挫，市場悲觀情緒主導，國內建筑鋼材價格再度走弱，總體延續(xù)了上周的頹勢。跌跌不休，信心受挫，對于下周行情走勢，市場預期仍不明朗，關注點主要有：其一，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將發(fā)布，預計經(jīng)濟溫和復蘇，特別是房地產(chǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)是重中之重；其二，進入四月份后，終端需求釋放節(jié)奏減緩，且不同區(qū)域明顯分化，“銀四”需求力度偏弱，庫存去化速度不太理想；其三，在成材市場走弱的牽制下，國內主導鋼廠不再積極挺價，追補政策助推貿易商加快出貨；其四，近期原料價格表現(xiàn)偏弱：鐵礦石震蕩走低，焦炭二輪提降后還有下行動力，廢鋼價格易跌難漲，成本端的支撐繼續(xù)下移；其五，隨著虧損的加劇，部分鋼廠已有減產(chǎn)舉措，但供給壓力減輕傳導會有一個過程。在這些因素的作用下，國內建筑鋼市很難走出反轉行情，但價格破位之后，供應端遭受擠壓，廠商均有修復的預期，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：情緒不穩(wěn)，低位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4270-4370元的區(qū)間運行。[文]西本特邀撰稿人2023/4/14