本期觀點：信心提振 偏強調整

時間：2023-11-6—2023-11-10

預警色標：紅色

●市場回顧：期貨盤面持續(xù)上漲，現(xiàn)貨報價大幅抬高；

●成本分析：焦炭首輪提降落地，進口礦價高位偏強；

●供需分析：鐵水產量環(huán)比下降，螺紋熱卷繼續(xù)降庫；

●宏觀分析：財政政策積極穩(wěn)健，房產政策持續(xù)松綁。

●綜合觀點：本周期螺盤面持續(xù)偏強，螺紋社會資源繼續(xù)降庫，多數(shù)商家資源規(guī)格不全，各地鋼企調漲積極，中間商積極進場拿貨，市場信心提振，各地鋼價接連上漲。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：鋼廠盈利率16.88%，高爐開工率80.12%，周環(huán)比增加2.37%。需求端：南方施工處于旺季，局部需求仍有韌性，制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比下降。政策端：貨幣政策積極穩(wěn)健，精準實施差別房貸政策，各地房產政策持續(xù)松綁。綜合來看，鋼廠虧損面擴大，河南亞新等鋼企主動停減產，鐵水達產量環(huán)比下降，終端需求保持韌性。基于此，我們對下周市場行情持偏樂觀評價——紅色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4100-4200元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內建筑鋼價格大幅上漲，截至11月3日，西本指數(shù)報在4140，較上周五上漲110。

2、全國市場方面

分區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情大幅沖高，受期貨盤面不斷攀高，市場庫存壓力不大，部分商家規(guī)格不全，鋼廠連續(xù)調漲助陣，貿易商信心提振，中間商積極補倉，市場報價累計大漲。截止發(fā)稿，市場螺紋主要庫存25.72萬噸，周環(huán)比下降1.34萬噸。另悉，新?lián)徜?、彭輝等北方材均有資源到市。預計，下周上海建材行情漲幅有所放緩。

杭州市場：本周杭州建材行情大幅上漲，受宏觀利好政策不斷，期貨盤面接連走強，周邊鋼企接連調漲，現(xiàn)貨資源整體偏低，以及天氣較好有助施工，貿易商報價接連上漲。另外，11月上旬，杭州地區(qū)永鋼螺紋4折（中旬3折），中天螺紋6折（中旬7折），沙鋼螺紋1.5折（上月3折）。預計，下周杭州建材行情延續(xù)偏強運行。

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格震蕩偏強，周環(huán)比上漲60元/噸。在期螺繼續(xù)走強提振，本地庫存處于低位，疊加剛需依舊較好表現(xiàn)，貿易商惜售挺價意愿較強，現(xiàn)貨報價接連小幅拉漲。庫存方面，市場主要庫存30.5萬噸，周環(huán)比下降2萬噸?；?，庫存壓力偏低，商家信心增強，預計，下周北京建材市場盤整偏強運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

2、原材料

本周國內主要原料多數(shù)偏強，其中，進口礦價小幅上漲，鋼坯價格接連上漲，國產礦穩(wěn)中偏強，焦炭首輪提降落地，廢鋼行情止跌反彈，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格整體上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3530元/噸，較上周五上漲50元/噸。受環(huán)保限產影響，部分鋼企增加檢修，鋼坯供應量降低，同時，調坯軋鋼廠停產狀態(tài)，采購需求減量，市場供需雙弱態(tài)勢。不過，期螺盤面延續(xù)偏強，坯料報價接連上漲。考慮，坯料庫存高位承壓，下游成品材價格上漲，預計，下周國內鋼坯行情延續(xù)偏強運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場弱穩(wěn)運行，部分高價煤回落50-150元/噸?，F(xiàn)主產地煤礦開工正常，整體供應相對平穩(wěn)，隨著下游焦炭落實降幅，焦企虧損加大，拿貨積極性下降，部分高價煤種成交放緩，售價繼續(xù)補跌為主。基于，下游焦企虧損增加，原料煤價格繼續(xù)承壓，預計，下周國內焦煤市場延續(xù)偏弱運行。

焦炭市場：本周國內焦炭首輪提降100-110元/噸落地，因鋼企虧損嚴重，檢修減產增加，剛需減弱，焦炭供應面相對寬松，鋼廠首輪提降快速落地。但隨著鋼價接連上漲，市場信心提振，鋼廠盈利面向好，生產積極性有所提升，部分鋼廠增庫意愿加強，同時投機性需求入場拿貨，焦企出貨好轉?；冢搩r上漲提振焦炭市場信心，預計，下周國內焦炭市場暫穩(wěn)運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場止跌反彈，累計漲幅20-50元/噸。具體來看，華東地區(qū)主導鋼企廠內庫存相對寬裕，收廢價格仍持穩(wěn)為主，其它短流程鋼企拉漲吸貨，整體廢鋼報價反彈10-30元/噸；華北地區(qū)鋼廠減產、限產較為明顯，廢鋼剛需受到壓制，廢鋼價格穩(wěn)中偏強；華中、西南等地前期跌幅較為明顯，廢鋼價格反彈亦相對明顯，累計30-60元/噸。預計，下周廢鋼市場或將震蕩偏強運行。

鐵礦市場：本周進口礦價格小幅上漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價965元/噸，環(huán)比上漲35元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存11295萬噸，環(huán)比增加156萬噸。受期貨和成材價格上漲，礦選心態(tài)提振，報價上調意愿明顯；進口礦商報價積極性尚可，多隨行就市，鋼廠采購較為謹慎，詢貨品種有PB粉、混合粉、金布巴粉、紐曼篩后塊等。預計，下周進口礦行情高位偏強整理。

三、供給和需求分析

社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存405.09萬噸，周環(huán)比下降25.61萬噸；線材累計庫存59.6萬噸，周環(huán)比下降2.9萬噸；五大鋼材品種累計庫存991.06萬噸，周環(huán)比下降38.97萬噸。

終端需求來看，據(jù)鋼小二平臺周均值數(shù)據(jù)顯示，11月3日全國工程需求量周均值為86167噸，環(huán)比周均值上漲8.8%。其中上海周均值31875噸，環(huán)比周均值增加；廣州3230噸，環(huán)比周均值下降；杭州3608噸，環(huán)比周均值下降。工程需求PMI為41，需求略差。

四、宏觀信息

1、10月制造業(yè)采購經理指數(shù)49.5%

10月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產出指數(shù)分別為49.5%、50.6%和50.7%，比上月下降0.7、1.1和1.3個百分點，我國經濟景氣水平有所回落，持續(xù)恢復基礎仍需進一步鞏固。10月份，受“十一”節(jié)日休假和節(jié)前部分需求提前釋放等因素影響，制造業(yè)PMI景氣水平有所回落。10月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.6%，仍保持在擴張區(qū)間。

2、TOP100房企10月銷售額同比下降33.5%

中指研究院數(shù)據(jù)顯示，2023年1-10月，TOP100房企銷售總額為52977.0億元，同比下降13.1%，降幅相比上月擴大2.8個百分點。其中TOP100房企10月單月銷售額同比下降33.5%，環(huán)比下降7.5%。TOP100房企權益銷售額為36181.6億元，權益銷售面積為21297.6萬平方米。

3、特殊再融資債首月發(fā)行超萬億

10月以來，地方政府存量債務化解工作顯著推進，用于償還地方政府存量債務的特殊再融資債券自重啟發(fā)行后迅速放量。截至10月31日，共有25個省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市累計發(fā)行特殊再融資債券10126.8億元，占到10月地方政府債券總發(fā)行規(guī)模約72.53%。

4、前三季度人民幣貸款增加19.75萬億元

中國人民銀行統(tǒng)計：2023年三季度末，金融機構人民幣各項貸款余額234.59萬億元，同比增長10.9%；前三季度人民幣貸款增加19.75萬億元，同比多增1.67萬億元。央行表示，今年前三季度，普惠金融各領域貸款增長較快，住戶消費貸款增速回升，綠色貸款增速維持高位，貸款支持科創(chuàng)企業(yè)力度較大，房地產貸款增速下滑態(tài)勢有所企穩(wěn)。

五、綜合觀點

本周期螺盤面持續(xù)偏強，螺紋社會資源繼續(xù)降庫，多數(shù)商家資源規(guī)格不全，各地鋼企調漲積極，中間商積極進場拿貨，市場信心提振，各地鋼價接連上漲。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：鋼廠盈利率16.88%，高爐開工率80.12%，周環(huán)比增加2.37%。需求端：南方施工處于旺季，局部需求仍有韌性，制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比下降。政策端：貨幣政策積極穩(wěn)健，精準實施差別房貸政策，各地房產政策持續(xù)松綁。綜合來看，鋼廠虧損面擴大，河南亞新等鋼企主動停減產，鐵水達產量環(huán)比下降，終端需求保持韌性。基于此，我們對下周市場行情持偏樂觀評價——紅色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4100-4200元區(qū)間運行。