本期觀點：需求趨弱 震蕩整理

時間：2023-11-13—2023-11-17

預(yù)警色標(biāo)：藍色

●市場回顧：期貨盤面持續(xù)走強，現(xiàn)貨報價全線上漲；

●成本分析：焦炭市場穩(wěn)中偏強，進口礦價先抑后揚；

●供需分析：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，螺紋熱卷延續(xù)降庫；

●宏觀分析：中美對話經(jīng)貿(mào)開啟，財政政策持續(xù)發(fā)力。

●綜合觀點：本周立冬，全國大部地區(qū)溫差切換明顯，東北地區(qū)暴雪且工地收尾，北材南下京津冀及長三角出現(xiàn)增量。鋼市受期螺盤面走強，各地鋼企調(diào)漲積極，多數(shù)商家資源規(guī)格不全，交易活躍度提升等，國內(nèi)建材價格全線上漲，現(xiàn)長三角鋼價處于全國高位。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：鋼廠盈利率20.78%，高爐開工率81.01%，周環(huán)比增加0.89%；需求端：10月全國開工項目數(shù)量環(huán)比下降，10月挖掘機銷量同比下降，水泥行業(yè)面臨全線虧損；政策端：財政政策持續(xù)發(fā)力，特殊再融資擬發(fā)超萬億，深圳國資委力挺萬科。綜合來看，新一輪中美經(jīng)貿(mào)對話開啟，10月CPI和PPI雙雙回落，天氣降溫表需延續(xù)下降，鋼企盈利率觸底回升，房地產(chǎn)償債壓力較大等，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4160-4260元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價格延續(xù)上漲，截至11月10日，西本指數(shù)報在4210，較上周五上漲50。

2、全國市場方面

分區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情明顯上漲，周初，受期螺盤面走強，鋼坯報價上漲，市場信心提振，市場報價小幅上漲。周中，受盤面沖高回調(diào)，交投活躍度下降，鋼市報價小幅回調(diào)；臨近周末，期貨盤面繼續(xù)沖高，多地鋼企價格上調(diào)，市場報價再次推高。基于，北材南下發(fā)船增量，市場操作謹慎，預(yù)計，下周上海建材行情震蕩偏強運行。

杭州市場：本周杭州建材行情大幅上漲，受宏觀政策利好，期貨盤面持續(xù)走強，工地要貨積極，疊加市場庫存偏低，多數(shù)商家規(guī)格不全，市場信心提振，鋼市報價逐日上漲。另外，11月中旬，杭州地區(qū)永鋼螺紋2折（上旬4折），中天螺紋6折（上旬6折），沙鋼螺紋1.5折（上月3折）。預(yù)計，下周杭州建材行情漲幅放緩運行。

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格震蕩偏強，周環(huán)比上漲50元/噸。隨著期螺大幅走高引領(lǐng)下，市場情緒高漲，成交相對活躍，現(xiàn)貨報價接連小幅上漲。庫存方面，東北及西北材到貨增量，建材庫存小幅累庫，市場主要庫存32.5萬噸，周環(huán)比增加2萬噸?；?，季節(jié)性剛需減弱，以及到貨量增加，預(yù)計，下周北京建材行情高位震蕩整理為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

2、原材料

本周國內(nèi)主要原料多數(shù)偏強，其中，進口礦價先抑后揚，鋼坯價格大幅上漲，國產(chǎn)礦相對堅挺，焦炭市場穩(wěn)中偏強，廢鋼行情延續(xù)偏強，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格大幅上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3630元/噸，較上周五上漲90元/噸。本周受期螺持續(xù)拉漲，以及成品材價格不斷上漲，坯料交投相對好轉(zhuǎn)。同時，鋼坯虧損逐步收窄，唐山地區(qū)3座高爐復(fù)產(chǎn)，并增加鋼坯供應(yīng)。基于，坯料供需均有增加，庫存略降但仍處高位等，預(yù)計，下周國內(nèi)鋼坯行情將震蕩略強運行。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中偏強，部分優(yōu)質(zhì)煤種上漲30-50元/噸。隨著黑色盤面大幅走強，市場信心提升，下游焦企對性價比高的煤種加大補庫，主產(chǎn)地煤礦出貨順暢，部分煤礦預(yù)售量達到20-30天，煤價拉漲范圍逐步擴大，部分煤種拉漲50元/噸?；冢?dāng)前焦企依舊虧損，提產(chǎn)積極性不足，對原料煤采購依舊謹慎，預(yù)計，下周國內(nèi)焦煤市場延續(xù)穩(wěn)中偏強運行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場持穩(wěn)運行，少數(shù)焦企開始提漲。隨著貿(mào)易環(huán)節(jié)采購增加，下游鋼企利潤修復(fù)生產(chǎn)積極性提升，部分低庫存鋼企加大焦炭采購，焦企在維持正常供應(yīng)下，廠內(nèi)庫存快速回落，同時，原料煤價格反彈，成本支撐增強，內(nèi)蒙等地少數(shù)焦企開始提漲?；?，市場氛圍向好，焦企庫存低位，預(yù)計，下周國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏強運行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場延續(xù)偏強運行，隨著鋼廠利潤得到修復(fù)，對廢鋼拉漲吸貨較為普遍。具體來看，華東地區(qū)主要鋼企收廢價格補漲50-80元/噸，帶動區(qū)域內(nèi)收廢跟漲20-50元/噸；華北地區(qū)剛需維持低位，但在成材拉漲驅(qū)動下，收廢鋼價小幅拉漲20-30元/噸。華中、華南、東北、西北等區(qū)域漲幅10-30元/噸。考慮，鋼企利潤修復(fù)，剛需止弱增強，預(yù)計，下周廢鋼市場維持震蕩偏強運行。

鐵礦市場：本周進口礦價格先抑后揚，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價975元/噸，環(huán)比上漲10元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存11310萬噸，環(huán)比增加15萬噸。國產(chǎn)礦出貨一般，礦選廠報價相對堅挺；進口礦商報價積極性尚可，多隨行就市，鋼廠少量剛需補庫，采購品種以PB 粉、金布巴粉、PB塊、紐曼粉、混合粉等為主。基于，鋼企采購依舊謹慎，進口礦處于年內(nèi)高位，預(yù)計，下周進口礦行情高位盤整運行。

三、供給和需求分析

社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存383.91萬噸，周環(huán)比下降21.18萬噸；線材累計庫存57.12萬噸，周環(huán)比下降2.48萬噸；五大鋼材品種累計庫存951.93萬噸，周環(huán)比下降39.13萬噸。

終端需求來看，據(jù)鋼小二平臺周均值數(shù)據(jù)顯示，11月10日全國工程需求量周均值為83024噸，環(huán)比周均值下降9.91%。其中上海周均值29944噸，環(huán)比周均值下降；廣州3981噸，環(huán)比周均值下降；杭州4152噸，環(huán)比周均值下降。工程需求PMI為48，需求略差。

四、宏觀信息

1、新一輪中美經(jīng)貿(mào)對話已經(jīng)開啟

應(yīng)美國財政部部長邀請，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人赴美。新一輪中美經(jīng)貿(mào)對話已經(jīng)開啟，玉淵譚天了解到，此次赴美中方帶著重點關(guān)注的六大關(guān)切。面對中方關(guān)切，美方需拿出實際行動。

2、10月中國出口鋼材793.9萬噸

2023年10月中國出口鋼材793.9萬噸，較上月減少12.4萬噸，環(huán)比下降1.5%；1-10月累計出口鋼材7473.2萬噸，同比增長34.8%。10月中國進口鋼材66.8萬噸，較上月增加2.8萬噸，環(huán)比增長4.4%；1-10月累計進口鋼材636.6萬噸，同比下降30.1%。

3、已有27地擬發(fā)特殊再融資債券

11月8日，海南省披露擬發(fā)行特殊再融資債券文件，擬發(fā)行規(guī)模為24億元。截至目前，全國已有27個地區(qū)披露了擬發(fā)行特殊再融資債券，已發(fā)行及擬發(fā)行金額達12049.3527億元。

4、10月中國銷售各類挖掘機14584臺

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2023年10月銷售各類挖掘機14584臺，同比下降28.9%，其中國內(nèi)6796臺，同比下降40.1%；出口7788臺，同比下降14.9%。2023年1-10月，共銷售挖掘機163396臺，同比下降26%；其中國內(nèi)74871臺，同比下降43%；出口88525臺，同比下降1.04%。

五、綜合觀點

本周立冬，全國大部地區(qū)溫差切換明顯，東北地區(qū)暴雪且工地收尾，北材南下京津冀及長三角出現(xiàn)增量。鋼市受期螺盤面走強，各地鋼企調(diào)漲積極，多數(shù)商家資源規(guī)格不全，交易活躍度提升等，國內(nèi)建材價格全線上漲，現(xiàn)長三角鋼價處于全國高位。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：鋼廠盈利率20.78%，高爐開工率81.01%，周環(huán)比增加0.89%；需求端：10月全國開工項目數(shù)量環(huán)比下降，10月挖掘機銷量同比下降，水泥行業(yè)面臨全線虧損；政策端：財政政策持續(xù)發(fā)力，特殊再融資擬發(fā)超萬億，深圳國資委力挺萬科。綜合來看，新一輪中美經(jīng)貿(mào)對話開啟，10月CPI和PPI雙雙回落，天氣降溫表需延續(xù)下降，鋼企盈利率觸底回升，房地產(chǎn)償債壓力較大等，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4160-4260元區(qū)間運行。