本期觀點(diǎn)：剛需有限 震蕩調(diào)整

時(shí)間：2024-3-4—2024-3-8

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期貨盤面多空博弈，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)弱勢(shì)盤整；

●成本分析：焦炭四輪提降落地，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見跌；

●供需分析：高爐開工環(huán)比微降，螺紋資源大幅累庫；

●宏觀分析：房產(chǎn)政策持續(xù)放寬，全國兩會(huì)即將開幕。

●綜合觀點(diǎn)：元宵節(jié)后，全國大部低溫雨水天氣，戶外運(yùn)輸和施工受限，同時(shí)，終端工地尚未完全復(fù)工，市場(chǎng)螺紋延續(xù)大幅累庫，受生產(chǎn)成本支撐和鋼廠政策加持，鋼市主流報(bào)價(jià)波動(dòng)不大。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：鋼廠盈利率27.27%，高爐開工率75.19%，環(huán)比上周下降0.44%；需求端：工地復(fù)工率51.6%，房地產(chǎn)復(fù)工率47.5%，挖掘機(jī)銷量同比下降；政策端：五年期LPR超預(yù)期降息，多地公積金政策再加碼，一些城市進(jìn)一步放松限購。綜合來看，下周雨水天氣明顯減少，工地復(fù)工率繼續(xù)回升，采購需求相應(yīng)增加，社庫資源延續(xù)累庫，但累庫增速將有所放緩，市場(chǎng)操作依舊謹(jǐn)慎，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情維持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4000-4100元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格先穩(wěn)后漲，截至3月1日，西本指數(shù)報(bào)在4050，較上周五下跌50。

2、全國市場(chǎng)方面

分區(qū)域來看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材行情弱勢(shì)盤整，整體報(bào)價(jià)起伏不大。受陰雨天氣影響，終端需求量不高，期螺盤面橫盤震蕩，部分商家低價(jià)出貨，多數(shù)商家跟隨期貨節(jié)奏，小幅調(diào)整報(bào)價(jià)。截止發(fā)稿，市場(chǎng)螺紋主要庫存56.88萬噸，周環(huán)比增加8.35萬噸。預(yù)計(jì)，下周上海建材行情延續(xù)震蕩走勢(shì)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行窄幅震蕩，下游尚未完全復(fù)工，以及低溫雨水天氣，終端采購需求有限，受鋼材成本支撐，以及盤面多空博弈，連日來市場(chǎng)漲跌空間不大。另悉，沙永中等主導(dǎo)鋼企三月上旬政策不動(dòng)，中天和永鋼分別對(duì)2-3期螺紋補(bǔ)差292-320元/噸?；?，市場(chǎng)累庫拐點(diǎn)未現(xiàn)，終端需求低于預(yù)期，預(yù)計(jì)，下周杭州建材市場(chǎng)窄幅震蕩調(diào)為主。

北京市場(chǎng)：本周北京現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)盤整，周初，受期貨下挫影響，市場(chǎng)情緒不佳，現(xiàn)貨價(jià)格下跌20-30元/噸。隨后，低價(jià)資源成交好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨低位反彈20-30元/噸。周四至周五，現(xiàn)貨波動(dòng)不大，多數(shù)商家持穩(wěn)為主?？紤]，終端剛需恢復(fù)中，代理商成本較高，低價(jià)銷售意愿不強(qiáng)，以及后期到貨壓力不明顯，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩整理運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料全線下跌，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩下跌，鋼坯價(jià)格震蕩偏弱，國產(chǎn)礦小幅下跌，焦炭四輪提降落地，廢鋼行情偏弱運(yùn)行，分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩見跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3530元/噸，較上周五下跌20元/噸?，F(xiàn)調(diào)坯軋材企業(yè)采購尚可，個(gè)別鋼企產(chǎn)量小幅減量，鋼坯外賣量延續(xù)微增，主要倉儲(chǔ)庫存止增微降，但庫存量達(dá)到138.94萬噸，處于近年來庫存峰值。基于，終端需求逐步復(fù)蘇，市場(chǎng)存在預(yù)期，但庫存壓力較大，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦煤市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦煤市場(chǎng)偏弱下跌，主要煤種累跌100-150元/噸。受下游焦炭市場(chǎng)連續(xù)二輪下跌影響，市場(chǎng)情緒不佳，焦企虧損加大，采購積極性下降，煤礦出貨力度走弱，價(jià)格承壓式下跌，主產(chǎn)地安澤、長治等低硫優(yōu)質(zhì)主焦節(jié)后累跌150元/噸。考慮，下游采購放緩，煤礦出貨壓力加大，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)第四輪提降落地，春節(jié)過后累計(jì)降幅200-220元/噸。受利潤限制及剛需不足，鋼廠成材累庫明顯，產(chǎn)量維持低位，同時(shí)廠內(nèi)焦炭庫存充足，對(duì)原料提降較為積極。焦企出貨放緩，原料煤趨弱下跌，成本支撐減弱，故市場(chǎng)信心偏弱。焦炭第四輪提降后，焦企虧損加大，出貨有所好轉(zhuǎn)。考慮到剛需恢復(fù)緩慢，鋼企減產(chǎn)抵御提降，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱，現(xiàn)終端工程尚未完全復(fù)工，鋼企提產(chǎn)積極性較低，廢鋼需求不足，下游成材價(jià)格偏弱，影響廢鋼市場(chǎng)信心，但廢鋼供應(yīng)量偏低，部分鋼廠存有補(bǔ)庫需求。其中，華東地區(qū)主要鋼企收廢價(jià)以穩(wěn)為主，中小鋼企收廢價(jià)下跌10-20元/噸。華北地區(qū)廢鋼先強(qiáng)后弱，整體相對(duì)平穩(wěn)。考慮，鋼企利潤微薄，廢鋼供應(yīng)逐步增加，預(yù)計(jì)，下周廢鋼市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情偏弱震蕩，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)915元/噸，環(huán)比下跌29元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13895萬噸，環(huán)比增加213萬噸。由于前期壓港船舶陸續(xù)卸港，庫存周環(huán)比增幅較大。市場(chǎng)方面除長協(xié)鋼廠訂單外，中間商謹(jǐn)慎僅少量走貨?；冢F礦合約震蕩徘徊，港口庫存延續(xù)累庫等，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩調(diào)整為主。

三、供給和需求分析

社會(huì)庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存927.09萬噸，周環(huán)比增加78.85萬噸；線材累計(jì)庫存151.02萬噸，周環(huán)比增加11.08萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存1738.53萬噸，周環(huán)比增加102.67萬噸。

四、宏觀信息

1、住建部：科學(xué)安排土地供應(yīng)

近日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部下發(fā)通知，要求各地科學(xué)編制2024年、2025年住房發(fā)展年度計(jì)劃。各地要科學(xué)編制規(guī)劃，認(rèn)真組織實(shí)施，根據(jù)人口變化確定住房需求，根據(jù)住房需求科學(xué)安排土地供應(yīng)、引導(dǎo)配置金融資源，實(shí)現(xiàn)以人定房，以房定地、以房定錢，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需平衡、結(jié)構(gòu)合理，防止市場(chǎng)大起大落。

2、預(yù)計(jì)2月國內(nèi)挖掘機(jī)銷量10821臺(tái)

CME預(yù)估2024年2月挖掘機(jī)（含出口）銷量13700臺(tái)左右，同比下降36%左右，降幅環(huán)比擴(kuò)大。其中，國內(nèi)市場(chǎng)預(yù)估銷量5400臺(tái)，同比下降53%左右。出口市場(chǎng)預(yù)估銷量8300臺(tái)，同比下降17%左右，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。按照CME觀測(cè)數(shù)據(jù)，2024年1-2月，中國挖掘機(jī)械整體銷量2.6萬臺(tái)，同比下降18%左右。其中，國內(nèi)市場(chǎng)10821臺(tái)，同比下降27.5%，出口實(shí)現(xiàn)15255臺(tái)，同比下降10%左右。

3、前二月TOP100房企銷售總額為4762.4億元

中指院數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月，TOP100房企銷售總額為4762.4億元，同比下降51.6%。其中TOP100房企2月單月銷售額環(huán)比下降29.3%，主要為2023年春節(jié)房市出現(xiàn)了部分反彈，銷售額基數(shù)較大。銷售額超百億房企14家，較去年同期減少12家；超五十億房企8家，較去年同期減少18家。TOP100房企權(quán)益銷售額為3195.8億元，權(quán)益銷售面積為1991.4萬平方米。

4、多地公積金政策再加碼，首付比已達(dá)最低標(biāo)準(zhǔn)

全國20個(gè)重點(diǎn)城市首套房貸最低利率發(fā)現(xiàn)，第一梯隊(duì)仍是北京(3.95%)，其次是廣州、上海、深圳(3.85%)，新一線城市成都、杭州、寧波、青島、蘇州、西安、長沙處于第三梯隊(duì)(3.75%)，最低鄭州已降至(3.45%)。值得注意的是，這也使得目前商業(yè)房貸利率不斷接近公積金貸款利率(3.1%)，業(yè)內(nèi)也有公積金貸款利率有望隨之降低的預(yù)測(cè)傳來。

五、綜合觀點(diǎn)

元宵節(jié)后，全國大部低溫雨水天氣，戶外運(yùn)輸和施工受限，同時(shí)，終端工地尚未完全復(fù)工，市場(chǎng)螺紋延續(xù)大幅累庫，受生產(chǎn)成本支撐和鋼廠政策加持，鋼市主流報(bào)價(jià)波動(dòng)不大。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：鋼廠盈利率27.27%，高爐開工率75.19%，環(huán)比上周下降0.44%；需求端：工地復(fù)工率51.6%，房地產(chǎn)復(fù)工率47.5%，挖掘機(jī)銷量同比下降；政策端：五年期LPR超預(yù)期降息，多地公積金政策再加碼，一些城市進(jìn)一步放松限購。綜合來看，下周雨水天氣明顯減少，工地復(fù)工率繼續(xù)回升，采購需求相應(yīng)增加，社庫資源延續(xù)累庫，但累庫增速將有所放緩，市場(chǎng)操作表現(xiàn)謹(jǐn)慎，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情維持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4000-4100元區(qū)間運(yùn)行。