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中金：互換便利可能導致央行擴表

2024年09月25日08:35   來源：西本資訊
摘要：中金研報表示，互換便利對央行資產(chǎn)負債表和基礎(chǔ)貨幣的影響要復雜一些：互換便利可能導致央行擴表

中金研報表示，互換便利對央行資產(chǎn)負債表和基礎(chǔ)貨幣的影響要復雜一些：互換便利可能導致央行擴表（央票或者央行在二級市場購買國債），央行在二級市場購買國債將帶來基礎(chǔ)貨幣投放。央行接受金融機構(gòu)的資產(chǎn)之后，將把央票或者國債給金融機構(gòu)。

存在三種情況：1）如果央行將央票換給金融機構(gòu)，央行擴表、但基礎(chǔ)貨幣不變；2）如果央行為了互換要在二級市場增加國債購買，則央行擴表、并投放基礎(chǔ)貨幣；3）如果央行將存量國債換給金融機構(gòu)，央行不擴表、不增加基礎(chǔ)貨幣。考慮到央行資產(chǎn)負債表上仍有2萬億元國債、并且央行還有投放央票的選項，短期內(nèi)互換便利可能不會增加基礎(chǔ)貨幣投放。

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