從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè) PMI 來(lái)看，2025年2月份為45.1%，指數(shù)雖仍在收縮區(qū)間，但環(huán)比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示鋼鐵行業(yè)運(yùn)行緩中有所趨穩(wěn)。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，季節(jié)性因素影響仍在持續(xù)，鋼材市場(chǎng)需求有待繼續(xù)恢復(fù)，鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)運(yùn)行，原材料價(jià)格繼續(xù)下行，鋼材價(jià)格震蕩偏弱。預(yù)計(jì)3月份，鋼市需求溫和回升，鋼廠生產(chǎn)穩(wěn)中趨增，原材料和鋼材價(jià)格均低位回升。

圖1 2020年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

季節(jié)因素影響仍在持續(xù)，鋼市需求有待繼續(xù)恢復(fù)。2月份，春節(jié)和天氣因素繼續(xù)影響鋼鐵行業(yè)，雖然年初基建投資需求開始釋放，但建筑工地復(fù)工相對(duì)滯后，尤其是部分北方地區(qū)天氣影響較為突出，用鋼需求偏弱。但隨著時(shí)間推移，月內(nèi)后期鋼市需求逐步有所回暖。整體來(lái)看2月份市場(chǎng)需求尚未回到正常狀態(tài)，有待繼續(xù)恢復(fù)。鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為40.2%，環(huán)比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，鋼廠接單較為平淡。終端需求方面，據(jù)上海卓鋼鏈了解，春節(jié)假期后下游終端逐步恢復(fù)，但品種區(qū)域差異明顯，建材相對(duì)緩慢，其中北方終端需求尚未復(fù)蘇。根據(jù)監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，2月份上海終端采購(gòu)量尚在恢復(fù)，整體環(huán)比1月下降30.96%，月內(nèi)呈先低后高態(tài)勢(shì)。

圖22020年以來(lái)鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況

圖32020年以來(lái)滬市終端線螺每周采購(gòu)量監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)變化情況

員工較快返崗復(fù)工，鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)運(yùn)行。2月份，隨著春節(jié)假期結(jié)束，鋼廠生產(chǎn)人員陸續(xù)返崗，勞動(dòng)力供給回穩(wěn)運(yùn)行。從業(yè)人員指數(shù)為48.8%，環(huán)比上升5.3個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)為近3年以來(lái)新高。今年以來(lái)基建投資需求穩(wěn)步釋放，加上企業(yè)對(duì)兩會(huì)后續(xù)后市預(yù)期較好，帶動(dòng)鋼廠生產(chǎn)意愿回升，加上勞動(dòng)力有所回穩(wěn)保障生產(chǎn)所需，鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)趨穩(wěn)運(yùn)行。生產(chǎn)指數(shù)為45.6%，環(huán)比上升3.1個(gè)百分點(diǎn)。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)企業(yè)平均日產(chǎn)粗鋼213.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.1%；日產(chǎn)生鐵196.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.3%；日產(chǎn)鋼材195.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.4%。到中旬時(shí)，粗鋼平均日產(chǎn)215.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8%，日產(chǎn)生鐵190.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.7%；日產(chǎn)鋼材203.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%。整體來(lái)看，雖然部分品種旬度數(shù)據(jù)漲跌互現(xiàn)，但整體來(lái)看鋼鐵產(chǎn)量趨穩(wěn)運(yùn)行，較上月有一定回升趨勢(shì)。

圖4 2020年以來(lái)鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

原材料價(jià)格繼續(xù)低位徘徊。2月份，盡管鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)運(yùn)行，但原材料采購(gòu)活動(dòng)仍加快下行，對(duì)原材料價(jià)格的支撐仍比較弱，采購(gòu)量指數(shù)為41.6%，環(huán)比下降6.1個(gè)百分點(diǎn)。原材料采購(gòu)下行，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為35.7%，雖環(huán)比上升13.7個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)3個(gè)月環(huán)比回落走勢(shì)，但是指數(shù)仍處于40%以下低位，顯示原材料價(jià)格繼續(xù)下行，在低位徘徊。分品類來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)存在多方面因素影響，一方面存在海外發(fā)貨量下滑問(wèn)題，另一方面也面臨市場(chǎng)需求偏弱、港口庫(kù)存高位運(yùn)行因素等影響，在此情況下鐵礦石價(jià)格先強(qiáng)后弱，整體震蕩運(yùn)行；焦炭市場(chǎng)則在2月完成了十輪提降，加上需求端收緊，導(dǎo)致焦炭供給過(guò)剩，價(jià)格繼續(xù)下行，廢鋼市場(chǎng)受節(jié)后需求恢復(fù)緩慢因素影響，價(jià)格呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，2月煉鋼原材料價(jià)格保持下行勢(shì)頭。

圖5 2020年以來(lái)鋼鐵購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

鋼材價(jià)格震蕩偏弱。2月份，由于終端采購(gòu)尚未完全恢復(fù)，價(jià)格支撐也有所不足。上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)顯示，2月5日價(jià)格為3309元/噸，之后由于市場(chǎng)需求偏弱，價(jià)格小幅回落，至2月13日價(jià)格降至3254元/噸。后半月，市場(chǎng)需求有所回穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期有所上升，鋼材價(jià)格也小幅回升，2月26日價(jià)格為3281元/噸，較月初下行幅度僅28元/噸。

圖6  2018年以來(lái)上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

預(yù)計(jì)3月份，鋼材市場(chǎng)需求溫和回升。3月份是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)旺季。隨著全國(guó)各地氣溫普遍回升，北方地區(qū)建筑工地陸續(xù)復(fù)工，受政策加碼支持基建項(xiàng)目進(jìn)入集中開工期，建筑用鋼需求將逐步釋放，對(duì)螺紋鋼、型材等品種的需求將會(huì)明顯增加。制造業(yè)用鋼需求也將迎來(lái)傳統(tǒng)旺季，汽車、工程機(jī)械等行業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏加快，帶動(dòng)板材類鋼材消費(fèi)回暖。結(jié)合來(lái)看，3月份鋼市需求預(yù)計(jì)溫和回升。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為72.1%，環(huán)比上升10.5個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)創(chuàng)下近7年以來(lái)新高，表明鋼廠對(duì)于后市較為樂(lè)觀。需要指出的是，短期來(lái)看，如果政策端不及預(yù)期，可能需求將會(huì)受到一定程度的影響。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)大宗商品的需求很難有突破性回升，因此房地產(chǎn)用鋼需求保持弱穩(wěn)狀態(tài)概率較大，而制造業(yè)對(duì)工業(yè)材需求相對(duì)穩(wěn)定，后續(xù)國(guó)內(nèi)鋼材需求結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步改變。

鋼廠生產(chǎn)穩(wěn)中趨增。3月份隨著需求端回升，鋼廠積極性也會(huì)有所回升，加上春節(jié)期間鋼廠檢修停產(chǎn)逐步恢復(fù)，產(chǎn)量將會(huì)穩(wěn)中趨增，但值得注意的是，鋼材庫(kù)存有所回升，一定程度上可能影響到鋼廠生產(chǎn)計(jì)劃，2月份原材料庫(kù)存指數(shù)49.8%，環(huán)比上升3.7個(gè)百分點(diǎn)，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)也顯示，2月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1621萬(wàn)噸，環(huán)比上一旬增加86萬(wàn)噸，中旬進(jìn)一步增加52萬(wàn)噸至 1673 萬(wàn)噸。如果需求端并未如預(yù)期充分釋放，鋼廠或?qū)⒄{(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。

原材料和鋼材價(jià)格低位回升。3月份，鋼廠生產(chǎn)回升影響或?qū)?dòng)原材料采購(gòu)相應(yīng)回升，當(dāng)前處于低位的原材料價(jià)格也有一定回升空間。鋼材需求回升同樣將帶動(dòng)鋼材價(jià)格上漲，在經(jīng)歷了兩個(gè)月的低位震蕩后，鋼材價(jià)格有望在3月迎來(lái)一定幅度的回升。