本期觀點(diǎn)：供需均弱 震蕩整理

時(shí)間：2025-3-10—2025-3-14

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期螺合約偏弱震蕩，各地報(bào)價(jià)小幅下跌；

●成本分析：焦炭十輪提降落地，進(jìn)口礦價(jià)震蕩下行；

●供需分析：高爐開工環(huán)比上升，鐵水產(chǎn)量小幅增加；

●宏觀分析：全國兩會(huì)正值召開，政策釋放積極信號。

●綜合觀點(diǎn)：上半周，多地遭遇“倒春寒”，氣溫驟降雨雪增多，戶外施工及運(yùn)輸受限，疊加美國加征20%關(guān)稅，資本避險(xiǎn)空頭打壓，期螺下跌影響信心，市場報(bào)價(jià)弱勢下跌；下半周，傳言限產(chǎn)一度提振，盤面上漲出貨略有好轉(zhuǎn)，然而，消息并無可靠來源，盤面再度反轉(zhuǎn)下跌，市場報(bào)價(jià)弱穩(wěn)整理。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率53.25%，周環(huán)比增加3.03%；高爐開工率79.51%，周環(huán)比增加1.22%。在需求端，終端開工緩慢上升，前2月鋼材出口同比增長6.7%，家電出口同比增長9.4%。綜合來看，本周正值兩會(huì)召開，政策釋放積極信號，財(cái)政政策將更加積極；終端方面受資金偏緊影響，部分工程進(jìn)度緩慢，采購需求表現(xiàn)一般。另外，社會(huì)庫存處于拐點(diǎn)，為市場提供一定信心?；冢獠凯h(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，供需兩端不及預(yù)期，多空博弈盤面震蕩等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3460-3560元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材行情弱勢下跌，截至3月7日，西本指數(shù)報(bào)在3510，周環(huán)比下跌50。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材價(jià)格小幅下跌，累計(jì)下跌40元/噸。上半周，期螺合約弱勢下行，終端需求疲軟，市場情緒不佳，主流報(bào)價(jià)接連小幅松動(dòng)；下半周，市場炒作限產(chǎn)，疊加社會(huì)庫存處于拐點(diǎn)，期螺合約一度反彈，報(bào)價(jià)略有回漲，但隨后期螺再度回落，市場報(bào)價(jià)再現(xiàn)松動(dòng)。庫存方面:螺紋主要庫存45.28萬噸，較上周下降1.37萬噸。基于，供需表現(xiàn)疲軟，市場操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩整理為主。

杭州市場：本周杭州建材行震蕩下跌，累計(jì)下跌50元/噸。終端資金依然偏緊，部分工地進(jìn)展緩慢，采購需求力度有限，疊加空頭打壓盤面下行，市場情緒不佳，商家小幅跌價(jià)促銷，帶動(dòng)報(bào)價(jià)弱勢走低。庫存方面，杭州螺紋主要庫存111.19萬噸，周環(huán)比下降0.81萬噸。考慮，政策信號利好，采購需求有限，庫存處于拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩趨強(qiáng)運(yùn)行。

北京市場：本周北京建材價(jià)格震蕩回落，下跌20-30元/噸。受兩會(huì)召開，北京周邊終端剛需減弱，疊加期貨震蕩下跌，市場心態(tài)偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格逐步回調(diào)，下半周，受政策陸續(xù)釋放利好，市場跌勢漸止，部分低價(jià)資源反彈10-20元/噸。庫存方面，北京螺紋主要庫存85萬噸左右，較上周增加1萬噸?？紤]，剛需不及預(yù)期，部分商家低價(jià)走貨，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情窄幅震蕩整理為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料表現(xiàn)不一，其中，進(jìn)口礦價(jià)弱勢下行，鋼坯行情震蕩見跌，國產(chǎn)礦窄幅調(diào)整，焦炭十輪提降落地，廢鋼價(jià)格震蕩偏弱，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯震蕩見跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3060元/噸，周環(huán)比下跌30元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲(chǔ)庫存105.27萬噸，較上周下降1.29萬噸。兩會(huì)期間，北方重污染天氣下執(zhí)行減排措施，以及安全生產(chǎn)檢查，坯料上下游供需雙弱，市場交投相對冷清。考慮，庫存環(huán)比小幅下降，市場操作謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩調(diào)整為主。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場跌勢減緩，主產(chǎn)地主要煤種下跌20-50元/噸。受虧損面擴(kuò)大影響，下游焦企減產(chǎn)力度加大，焦煤剛需繼續(xù)減弱，同時(shí)，雙焦期貨盤面繼續(xù)下跌，市場看跌心態(tài)依舊，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望較多，山西主產(chǎn)地低硫主焦跌至1250-1300元/噸。考慮，焦煤供需寬松，價(jià)格仍然承壓，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場偏弱運(yùn)行為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭連續(xù)十輪提降后暫穩(wěn)運(yùn)行，正值兩會(huì)期間，各地安監(jiān)環(huán)保管控趨嚴(yán)，部分地區(qū)焦化企業(yè)生產(chǎn)略有受限，部分焦企因虧損被動(dòng)減產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落。鋼廠生產(chǎn)同樣受限，廠內(nèi)原料消化相對緩慢，部分對原料依舊控量采購。考慮，供需雙弱態(tài)勢下，市場情緒比較低落，以及下游焦煤尚未止跌，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中趨弱運(yùn)行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場震蕩走弱，下跌10-50元/噸。兩會(huì)期間，各地環(huán)保安檢監(jiān)管趨嚴(yán)，部分地區(qū)鋼廠減產(chǎn)明顯，廢鋼鋼需回落，同時(shí)受鋼價(jià)回調(diào)影響，收廢價(jià)承壓回調(diào)，其中，華東地區(qū)主要鋼企收廢價(jià)下調(diào)30-50元/噸，整體下跌10-30元/噸；北方唐山等地減產(chǎn)明顯，價(jià)格承壓下調(diào)30-50元/噸?？紤]，廢鋼資源偏緊，對價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)廢鋼市場窄幅震蕩運(yùn)行為主。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦行情偏弱下行，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)773元/噸，周環(huán)比下跌32元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14580萬噸，環(huán)比下降644萬噸。北方部分礦區(qū)受政策性管控，生產(chǎn)節(jié)奏有所放緩，多數(shù)礦企出貨一般，挺價(jià)觀望為主。進(jìn)口礦受連鐵盤面下跌，以及鋼企有意控量采購等，礦商報(bào)價(jià)較為積極?？紤]，近期港口到貨較少，疊加市場炒作限產(chǎn)，礦商操作謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩略弱運(yùn)行。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存633.93萬噸，周環(huán)比增加1.65萬噸；線材累計(jì)庫存108.56萬噸，周環(huán)比增加3.82萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存1348.37萬噸，周環(huán)比下降2.35萬噸。

四、宏觀信息

1、2025年GDP預(yù)期目標(biāo)增長5%左右

政府工作報(bào)告中，今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長5%左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，新增城鎮(zhèn)就業(yè)1200萬以上；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右；擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元，較上年增加5000億元，創(chuàng)歷史新高。

2、2月多地樓市成交升溫

經(jīng)歷了2025年“開門紅”后，房地產(chǎn)市場在今年2月繼續(xù)有著良好表現(xiàn)。多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月，北京、上海、廣州、深圳四個(gè)一線城市的商品房成交量穩(wěn)中有升，其中二手房交易升溫幅度較為明顯。杭州、福州、合肥、青島等二線城市發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，這些城市的樓市交易正在升溫。

3、解決民營企業(yè)融資難、融資貴問題

2025年2月28日，中國人民銀行、全國工商聯(lián)、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)、國家外匯局聯(lián)合召開金融支持民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，各方要增強(qiáng)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)完善融資配套機(jī)制，下大氣力解決民營企業(yè)融資難、融資貴問題，共同營造更優(yōu)的民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境。

4、今年地方政府債券發(fā)行已超2萬億

據(jù)地方政府公開發(fā)債數(shù)據(jù)，截至今年3月3日，全國發(fā)行地方政府債券約2.1萬億元。其中前兩個(gè)月全國發(fā)行地方政府債券約1.9萬億元，同比增長約97%。地方政府債券發(fā)行與去年同期相比明顯提速。

5、前2月中國出口鋼材1697.2萬噸

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月中國累計(jì)出口鋼材1697.2萬噸，同比增長6.7%。1-2月中國累計(jì)進(jìn)口鋼材105.0萬噸，同比下降7.2%。1-2月中國累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦19136.1萬噸，同比下降8.4%。1-2月中國累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤7611.9萬噸，同比增長2.1%。

五、綜合觀點(diǎn)

上半周，多地遭遇“倒春寒”，氣溫驟降雨雪增多，戶外施工及運(yùn)輸受限，疊加美國加征20%關(guān)稅，資本避險(xiǎn)空頭打壓，期螺下跌影響信心，市場報(bào)價(jià)弱勢下跌；下半周，傳言限產(chǎn)一度提振，盤面上漲出貨略有好轉(zhuǎn)，然而，消息并無可靠來源，盤面再度反轉(zhuǎn)下跌，市場報(bào)價(jià)弱穩(wěn)整理。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率53.25%，周環(huán)比增加3.03%；高爐開工率79.51%，周環(huán)比增加1.22%。在需求端，終端開工緩慢上升，前2月鋼材出口同比增長6.7%，家電出口同比增長9.4%。綜合來看，本周正值兩會(huì)召開，政策釋放積極信號，財(cái)政政策將更加積極；終端方面受資金偏緊影響，部分工程進(jìn)度緩慢，采購需求表現(xiàn)一般。另外，社會(huì)庫存處于拐點(diǎn)，為市場提供一定信心?；?，外部環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，供需兩端不及預(yù)期，多空博弈盤面震蕩等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3460-3560元區(qū)間運(yùn)行。