本期觀點(diǎn)：供需漸弱 震蕩見跌

時(shí)間：2025-5-19—2025-5-23

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約先揚(yáng)后抑，各地報(bào)價(jià)漲后回調(diào)；

●成本分析：焦炭首輪提降落地，進(jìn)口礦價(jià)震蕩略漲；

●供需分析：高爐開工環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量高位回落；

●宏觀分析：關(guān)稅談判超過預(yù)期，金融數(shù)據(jù)總體平穩(wěn)。

●綜合觀點(diǎn)：周初以來，受中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談超預(yù)期，期貨盤面連續(xù)上漲，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，交易表現(xiàn)尚可，報(bào)價(jià)累計(jì)明顯上漲；周四以后，空頭強(qiáng)勁盤面下行，以及全國(guó)多地下雨，采購(gòu)需求放緩，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率59.31%，周環(huán)比增加0.44%；高爐開工率84.15%，周環(huán)比減少0.47%。在需求端，終端表需環(huán)比增量，挖掘機(jī)、汽車和造船等產(chǎn)銷數(shù)據(jù)增長(zhǎng)。綜合來看，步入五月中旬，廣大南方地區(qū)雨水增多，部分戶外施工受影響，好在社會(huì)庫(kù)存偏低，商家銷售壓力有限。同時(shí)，少數(shù)鋼企安排檢修，鐵水產(chǎn)量高位回落，后期供應(yīng)有所減量?？紤]，短期暫無利好刺激，供需格局預(yù)期漸弱，焦炭首輪提降落地，成本支撐力度減弱，市場(chǎng)操作依舊謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3430-3530元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情先揚(yáng)后抑，截至5月16日，西本指數(shù)報(bào)在3510，周環(huán)比上漲50。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材價(jià)格漲后回調(diào)，漲幅40元/噸。周初以來，受關(guān)稅取得超預(yù)期成果，期貨盤面連續(xù)上漲，市場(chǎng)情緒升溫，成交環(huán)比好轉(zhuǎn)，報(bào)價(jià)累計(jì)明顯上漲；周四以后，空頭打壓再度強(qiáng)勁，部分商家低價(jià)走貨，帶動(dòng)報(bào)價(jià)小幅回落。庫(kù)存方面：上海螺紋主要庫(kù)存24.21萬噸，較上周下降2.02萬噸?？紤]，旺季需求步入尾聲，但庫(kù)存處于低位，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩偏弱運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情先漲后跌，漲幅40-50元/噸。上半周，期貨盤面連續(xù)上揚(yáng)，市場(chǎng)交投尚可，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)接連上漲；下半周，空頭打壓盤面下行，部分商家低價(jià)促銷，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅下跌。庫(kù)存方面：杭州螺紋主要庫(kù)存70.38萬噸，較上周下降9.53萬噸?；?，剛需表現(xiàn)尚可，但操作比較謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情窄幅震蕩調(diào)整為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材價(jià)格震蕩反彈，累漲40元/噸。上半周，受中美關(guān)稅結(jié)果超預(yù)期，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步推進(jìn)，累計(jì)上漲60-70元/噸。周四以后，剛需有所放緩，現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)，部分回落20-30元/噸。庫(kù)存方面：北京螺紋主要庫(kù)存50萬噸，較上周下降3萬噸?？紤]，商家?guī)齑鎵毫Σ淮?，剛需表現(xiàn)尚可，預(yù)計(jì)，下周北京市場(chǎng)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國(guó)內(nèi)主要原料略顯分歧，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見漲，鋼坯行情漲后暫穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)礦穩(wěn)中略漲，焦炭首輪提降落地，廢鋼價(jià)格偏強(qiáng)上漲，分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格漲后暫穩(wěn)，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)2980元/噸，周環(huán)比上漲70元/噸。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存62.21萬噸，較上周下降6.28萬噸。上半周，受關(guān)稅談判取得積極成果，黑色盤面偏強(qiáng)上漲，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，坯料交易順暢，坯料廠商報(bào)價(jià)上漲。周四以后，期貨盤面震蕩走弱，坯料報(bào)價(jià)暫時(shí)平穩(wěn)。預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩偏弱運(yùn)行。

焦煤市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)下跌，主要煤種下跌20-50元/噸。受下游對(duì)焦炭提降影響，焦企采購(gòu)有所謹(jǐn)慎，擔(dān)心后期需求轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)情緒較為低落，報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌為主，主產(chǎn)地臨汾，呂梁等地低硫主焦價(jià)格跌至1200-1250元/噸。基于，部分煤礦跌后出貨好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)跌勢(shì)趨緩，弱穩(wěn)為主。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭首輪提降50-55元/噸基本落地。當(dāng)前，旺季需求接近尾聲，鋼廠原料采購(gòu)積極性不強(qiáng)，部分有控量到貨行為，臨近周末，首輪提降基本落地。基于，鋼廠雖有減產(chǎn)預(yù)期，但當(dāng)前剛需仍有支撐，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦炭行情跌后暫穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)上漲20-50元/噸。中美關(guān)稅談判結(jié)果超預(yù)期，市場(chǎng)情緒回暖，鋼廠利潤(rùn)尚可，拉漲吸貨積極性提升。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠拉漲50元/噸，帶動(dòng)區(qū)域廢鋼上漲20-50元/噸；華北地區(qū)廢鋼上漲20-30元/噸；華南、華中、東北等區(qū)域上漲10-30元/噸?；?，廢鋼資源偏緊，剛需依舊強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情震蕩見漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)770元/噸，周環(huán)比上漲15元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存14168萬噸，環(huán)比下降73萬噸。國(guó)內(nèi)多數(shù)礦企正常生產(chǎn)，受期貨盤面走強(qiáng)影響，報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。進(jìn)口礦到港量下降，鋼企多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，詢盤較為謹(jǐn)慎。基于，鐵水產(chǎn)量高位回落，鋼企采購(gòu)謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦行情震蕩偏弱運(yùn)行。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫(kù)存來看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存436.75萬噸，周環(huán)比下降30.53萬噸；線材累計(jì)庫(kù)存64.98萬噸，周環(huán)比增加1.14萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存1001.14萬噸，周環(huán)比下降38.37萬噸。

四、宏觀信息

1、中美關(guān)稅減免超預(yù)期

5月12日，商務(wù)部新聞發(fā)言人就中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談發(fā)表談話，宣布雙方達(dá)成《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》，明確美方取消 91% 的加征關(guān)稅，中方同步取消對(duì)等反制措施，并暫停實(shí)施 24% 的“對(duì)等關(guān)稅”。

2、4月中國(guó)船企勇奪全球7成訂單

據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，4月全球新船訂單成交量為75艘364萬修正總噸（CGT），同比下降56%，月環(huán)比增長(zhǎng)82%。其中，中國(guó)船企承接新船訂單51艘251萬CGT，全球市場(chǎng)占有率為69%，位居榜首；韓國(guó)船企接單15艘62萬CGT，全球市場(chǎng)占有率為17%，位居第二。

3、挖掘機(jī)4月銷量同比增17.6%

據(jù)中協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年4月，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)22142臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.6%。其中，國(guó)內(nèi)銷量12547臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.4%；出口量9595臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.3%。前4個(gè)月，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)83514臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.4%。

4、前4月汽車產(chǎn)銷量首次雙超千萬輛

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-4月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成1017.5萬輛和1006萬輛，同比分別增長(zhǎng)12.9%和10.8%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成442.9萬輛和430萬輛，同比分別增長(zhǎng)48.3%和46.2%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的42.7%。

五、綜合觀點(diǎn)

周初以來，受中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談超預(yù)期，期貨盤面連續(xù)上漲，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，交易表現(xiàn)尚可，報(bào)價(jià)累計(jì)明顯上漲；周四以后，空頭強(qiáng)勁盤面下行，以及全國(guó)多地下雨，采購(gòu)需求放緩，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率59.31%，周環(huán)比增加0.44%；高爐開工率84.15%，周環(huán)比減少0.47%。在需求端，終端表需環(huán)比增量，挖掘機(jī)、汽車和造船等產(chǎn)銷數(shù)據(jù)增長(zhǎng)。綜合來看，步入五月中旬，廣大南方地區(qū)雨水增多，部分戶外施工受影響，好在社會(huì)庫(kù)存偏低，商家銷售壓力有限。同時(shí)，少數(shù)鋼企安排檢修，鐵水產(chǎn)量高位回落，后期供應(yīng)有所減量?？紤]，短期暫無利好刺激，供需格局預(yù)期漸弱，焦炭首輪提降落地，成本支撐力度減弱，市場(chǎng)操作依舊謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3430-3530元區(qū)間運(yùn)行。