上周（1月21日—1月25日）西本——鋼材指數(shù)價格上漲，周五收在4000元/噸，環(huán)比前期上漲20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止1月25日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4085元/噸，周環(huán)比上漲28元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4198元/噸，周環(huán)比上漲27元/噸。上周全國均價小幅上漲。從各地市場表現(xiàn)看，上周部分區(qū)域基本休市，價格橫盤；部分市場有少量交易，廠商聯(lián)合拉高報價——全國行情走勢是穩(wěn)中有升。

期貨方面，上周黑色系期貨繼續(xù)走高，熱卷、焦炭、螺紋、鐵礦石整體強勢。其中，熱卷1905合約周五夜盤收在3610元，環(huán)比上漲76元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤收在3705元/噸，較上周上漲36元/噸。從全周波動情況，螺紋鋼和熱卷期貨與現(xiàn)貨價差進一步收窄，在現(xiàn)貨價格回漲的支撐下，與之形成一定的呼應。

回首上周，資本市場表現(xiàn)好于預期，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨升，期現(xiàn)價格保持“共鳴”，因節(jié)日期間訂單得到落實，著鋼廠完全掌握現(xiàn)貨市場價格話語權。進入本周，春節(jié)假期到來，市場有價無市已經(jīng)沒有懸念，節(jié)日期間會有什么“風聲”，后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)。

一、庫存總量分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至1月25日，滬市螺紋鋼庫存總量為26.81萬噸，較上期增加2.20萬噸，增幅為8.94%，連續(xù)三周回升；目前庫存較上年同期（2018年1月26日的32.90萬噸）減少6.09萬噸。

上周，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.65萬噸，環(huán)比減少49.13%，呈現(xiàn)斷崖式下降。根據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本期滬市線螺采購量低于去年同期，主要原因是春節(jié)假期提前，終端客戶沒有大批量的補貨，市場交易接近休市狀態(tài)。目前上海市場價格低位回升，雖然外地資源沒有集中到貨，但因為需求整體疲軟，所以庫存延續(xù)增倉態(tài)勢。對比來看，當前上海市場庫存低于去年同期，表明“托盤”資源所占的比例已經(jīng)下降。

近期西本鋼材指數(shù)回漲，是鋼廠和貿(mào)易商心態(tài)回暖的反應，也是市場供需博弈的結果。正如上周所述，當前主導鋼廠資金充裕，沒有庫存壓力，挺價的意愿強烈，雖然前期貿(mào)易商有意打壓進貨成本，但最終并未如愿，失去定價權之后，經(jīng)銷商轉而主動配合鋼廠挺價。所以，在需求銳減的情況下，預計本周西本鋼材指數(shù)還能小幅走高。

二、總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1004.57萬噸，較上周增加69.47萬噸，增幅為7.43%；庫存總量連續(xù)第五周回升，且增速進一步加快。

 主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為449.07萬噸，周環(huán)比增加47.43萬噸，增幅為11.81%；線盤總庫存量為155.48萬噸，較上期增加19.20萬噸，增幅為14.09%；熱軋卷板庫存量為192.98萬噸，周環(huán)比增加0.22萬噸，增幅為0.11%；冷軋卷板庫存量為109.55萬噸，周環(huán)比增加2.41萬噸，增幅為2.25%；中厚板庫存量為97.49萬噸，周環(huán)比增加0.21萬噸，增幅為0.22%。分品種看，本期主要品種庫存均為增加，其中，螺紋鋼和線盤增幅較大，其它品種增幅很小。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2018年1月26日的970.95萬噸）增加33.62萬噸，增幅為3.46%。分品種看，除中厚板外，其它品種庫存量環(huán)比均高于去年同期。

本期，全國樣本倉庫中，所有區(qū)域庫存增加，其中，華南市場增倉最多，東北、西北、華北庫存基本穩(wěn)定；華東、華中和西南穩(wěn)步增倉。

上周，華東市場區(qū)域價格走勢基本同步。其中，福建市場止跌回升，山東鋼廠集體維穩(wěn)；安徽、江蘇、上海、浙江和江西等地價格小幅上抬。目前，華東各地價格底部上移，區(qū)域差距縮?。?/span>福州地區(qū)三鋼螺紋售價3950元以上；其它市場主流價格在3750-3850元之間。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間為序）：

在18日至19日召開的2019年全國生態(tài)環(huán)境保護工作會議上，生態(tài)環(huán)境部部長李干杰表示，今年將大力推進生態(tài)環(huán)境保護督察執(zhí)法，推動出臺中央生態(tài)環(huán)境保護督察工作規(guī)定。啟動第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護督察我國將用4年時間，完成第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護督察及“回頭看”。與上一輪不同，這一輪不僅對省(區(qū)、市)黨委和政府進行督察，還將對國務院有關部門以及中央企業(yè)開展督察。

國家統(tǒng)計局今日發(fā)布，初步核算，去年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值90.0309萬億元，中國經(jīng)濟總量首次突破90萬億。按可比價格計算，同比增長6.6%，完成年度計劃。分季度看，一季度同比增長6.8%，二季度增長6.7%，三季度增長6.5%，四季度增長6.4%。

1月21日，2019年地方債發(fā)行正式拉開序幕，首發(fā)的10年期新疆債表現(xiàn)不俗，投標倍數(shù)達十余倍。數(shù)據(jù)顯示，本周地方債計劃發(fā)行規(guī)模已破千億。機構人士稱，當前地方債具備性價比，有望延續(xù)2018年8月以來供需兩旺的格局。

生態(tài)環(huán)境部大氣環(huán)境司司長劉炳江21日在生態(tài)環(huán)境部例行新聞發(fā)布會上透露，各地每個月都會通報空氣質量改善情況，氣象的因素在今年重點區(qū)域的各個城市的目標中已經(jīng)充分考慮?，F(xiàn)在正在制定問責辦法，一旦完不成必將問責。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量為245.55萬噸，環(huán)比11月份回落5.09%。12月全國粗鋼產(chǎn)量為7612萬噸，同比增加8.2%，2018年全年粗鋼產(chǎn)量為92826萬噸，同比增長6.6%。

據(jù)唐山市人民政府辦公廳初步通知，為切實解決唐山市3-9月份空氣質量排名靠后的問題，認真貫徹落實國家、河北省、唐山市關于大氣污染防治工作的一系列決策部署，按照精準化、差異化、區(qū)域化原則，根據(jù)氣象條件，分兩個階段實施鋼鐵行業(yè)的錯峰生產(chǎn)：第一階段為3月1日至31日；第二個階段為4月1日至9月30日。通過錯峰生產(chǎn)，切實有效降低污染物排放總量，促進全市空氣質量持續(xù)改善。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會網(wǎng)發(fā)布分析文章稱，去年12月份，隨著天氣轉冷，國內(nèi)市場進入需求淡季，鋼鐵產(chǎn)能釋放也有所減弱，市場供需相對平穩(wěn)，鋼材價格略有回升。后期鋼價仍將呈小幅波動走勢。

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2019年1月上旬全國重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量184.44萬噸，較上一旬增長6.29萬噸，增幅為3.53%。截至1月上旬末，全國重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1126.79萬噸，較上一旬末下降11.96萬噸，降幅為1.05%。

財政部預算司副司長郝磊在23日舉行的發(fā)布會上表示，按照中央經(jīng)濟工作會議要求，今年實施積極的財政政策，要較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模，支持重大在建項目建設和補短板，更好發(fā)揮專項債對穩(wěn)投資、促消費的重要作用。當前及今后一段時間，將重點做好的幾項工作包括加快地方政府債券發(fā)行使用進度、提高專項債券使用的精準度以及加強管理，確保法定債券不出任何風險。

根據(jù)中國鐵路總公司工作會議上，2019年全國鐵路固定資產(chǎn)投資將保持強度規(guī)模。預計2019年投資規(guī)模將創(chuàng)新高，或超過8000億元。交通運輸部新聞發(fā)言人吳春耕在1月24日的例行發(fā)布會上透露，2019年，交通運輸仍將保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的態(tài)勢，發(fā)展中面臨新的機遇，計劃公路水路固定資產(chǎn)投資1.8萬億元。交通運輸部首先要精準補齊短板。

本周央行連續(xù)5日暫停逆回購操作，全周累計有7700億元逆回購到期自然回籠。與此同時，央行通過“降準+定向中期借貸便利（TMLF）+國庫現(xiàn)金定存”多管齊下“補水”，釋放資金逾萬億元。具體來看，23日開展TMLF操作2575億元，24日進行1000億元國庫現(xiàn)金定存招標，25日年內(nèi)首輪降準全面落地釋放資金約7500億元，累計釋放資金約11075億元。

從宏觀面看，為了應對經(jīng)濟增速逐步放緩的現(xiàn)實，“穩(wěn)經(jīng)濟”的相關措施不斷出臺，具體體現(xiàn)在：地方債發(fā)行提速，“花樣放水”層出不窮，穩(wěn)投資、促銷費得到更加重視。從行業(yè)面看，環(huán)保高壓是常態(tài)，地方政府忙于應對，“一刀切”和“切一刀”之間的界限比較模糊（唐山市最近的舉動就是例子）；據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)，國家統(tǒng)計局公布的粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)三個月下降，中鋼協(xié)統(tǒng)計的重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)五旬低于190萬噸；另外，值得一提的是，雖然處在銷售淡季，但截至本月上旬，重點鋼企庫存量還在下降，并且低于近一年的均值。綜合宏觀和行業(yè)“風向”，現(xiàn)貨市場價格并不具備單邊下行的基礎，從近日的交易情況看，已有前期“空倉”的貿(mào)易商轉向主動備貨，部分投機商從“打壓現(xiàn)貨”轉向“看空不做空”，中間商“蓄水池”的作用得到顯現(xiàn)?？陀^來講，當前廠商“聯(lián)手挺價”符合雙方的利益，而最大的利空是剛性需求暫時停歇，但這種預期在歷史的長河中從來都能得到消化，貿(mào)易商信心恢復，就是價格堅挺的決定力量。

接下來，預計全國市場行情會趨于平靜，具體而言，在期貨市場，資金相互博弈，振幅不會太大；在現(xiàn)貨市場，商家相繼離場，“價格偏強，需求銳減”。對于上海市場來說，當前價格低于周邊，社會庫存低于去年，且資源相對集中，價格選擇上行更加容易。筆者以為，經(jīng)過上周的小漲之后，本周上海市場會進入休市狀態(tài)，零星成交的價格仍有拉高的動力?！@種趨勢也會“順延”到春節(jié)之后。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>