本期觀點(diǎn)：需求淡季 低位整理

時間：2025-6-23—2025-6-27

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期螺合約區(qū)間震蕩，各地報(bào)價(jià)穩(wěn)中略調(diào)；

●成本分析：焦炭四輪提降開啟，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見跌；

●供需分析：高爐開工小幅增加，鐵水產(chǎn)量止降回升；

●宏觀分析：房產(chǎn)開發(fā)投資下滑，部分省份國補(bǔ)暫停。

●綜合觀點(diǎn)：本周北方高溫悶熱，南方多地降雨頻繁，戶外施工和運(yùn)輸受限，終端采購需求有限，期螺盤面區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨行情沒有方向，各地報(bào)價(jià)要么平穩(wěn)，要么10元/噸上下?lián)u擺，總體表現(xiàn)橫盤整理為主。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率59.31%，周環(huán)比增加0.87%；高爐開工率83.82%，周環(huán)比增加0.41%。在需求端，房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅擴(kuò)大，鋼材出口維持高位，制造業(yè)需求放緩。綜合來看，高溫雨水影響下，需求淡季特征明顯，市場情緒相對低迷，上方受制于需求淡季與成本下移，下方受制于低庫存與產(chǎn)量下降支撐，現(xiàn)貨行情方向難辨，各地報(bào)價(jià)持穩(wěn)為主。另外，長流程受原料價(jià)格走弱，盈利水平有所增加，而短流程虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，尤其西北、西南地區(qū)電爐鋼企虧損面較大，受季節(jié)性收廢難度大，廢鋼報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成品材又相對便宜所致?；?，供需基本面雙弱，宏觀政策暫無利好，中東以伊沖突嚴(yán)重，部分大宗商品有所擾動，市場操作相對謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3330-3430元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材行情橫盤整理，截至6月20日，西本指數(shù)報(bào)在3380，周環(huán)比上漲10。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材價(jià)格穩(wěn)中略漲，周環(huán)比上漲10元/噸。周初，期螺盤面小幅上漲，商家信心增強(qiáng)，市場報(bào)價(jià)小幅探漲。周中至周末，終端采購需求疲軟，期螺盤面區(qū)間震蕩，市場報(bào)價(jià)維持平穩(wěn)。庫存方面：上海螺紋主要庫存21.65萬噸，較上周下降0.1萬噸?；?，梅雨季節(jié)需求下滑，但商家無庫存壓力，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

杭州市場：本周杭州建材窄幅波動，周環(huán)比略漲10元/噸。本周高溫雨水天氣頻繁，終端采購需求有限，期貨盤面波幅不大，市場報(bào)價(jià)小幅切換，主流報(bào)價(jià)上下10元/噸左右切換?；?，淡季需求出貨有限，市場操作維持謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情窄幅震蕩調(diào)整為主。

北京市場：本周北京建材價(jià)格穩(wěn)中整理，周環(huán)比價(jià)格持平。周初，受期螺上漲影響，現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏強(qiáng)，隨后，受市場成交不佳，主要資源小幅偏弱。庫存方面，北京螺紋主要庫存30.5萬噸，較上周下降0.5萬噸?？紤]，本地市場供需雙弱，商家無庫存壓力，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)，下周北京建材市場窄幅震蕩調(diào)整為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料表現(xiàn)不一，其中，進(jìn)口礦價(jià)弱勢見跌，鋼坯行情穩(wěn)中見漲，國產(chǎn)礦弱穩(wěn)整理，焦炭第四輪提降開啟，廢鋼價(jià)格相對平穩(wěn)，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格穩(wěn)中見漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)2920元/噸，周環(huán)比上漲20元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存53.56萬噸，較上周下降0.46萬噸。受軋鋼廠開工率下降，坯料供應(yīng)量有所減弱，同時，鋼坯出口接單尚可，市場坯料庫存處于低位?？紤]，原料端偏弱運(yùn)行，成本支撐下滑，以及淡季需求預(yù)期偏弱等，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩偏弱調(diào)整。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場偏弱運(yùn)行，部分區(qū)域跌30-50元/噸。受主產(chǎn)地部分煤礦因環(huán)保、庫存壓力和井下環(huán)境等原因停限產(chǎn)，供應(yīng)端有所收縮。下游焦企對預(yù)期市場偏悲觀，原料煤采購依舊謹(jǐn)慎，市場投機(jī)需求有限，煉焦煤成交疲軟，整體煤價(jià)承壓明顯，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場延續(xù)偏弱運(yùn)行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場弱穩(wěn)運(yùn)行，部分鋼企第四輪提降開啟。受原料煤價(jià)格偏弱運(yùn)行，上游供應(yīng)原料煤小幅收縮，同時，部分焦企生產(chǎn)虧損，生產(chǎn)積極性有所下降，焦炭整體供應(yīng)有所回落。但下游成品材受雨季影響，部分鋼企安排檢修，對焦炭價(jià)格繼續(xù)施壓，市場情緒總體不高，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭市場偏弱運(yùn)行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場漲跌互現(xiàn)，整體平穩(wěn)為主。雖然廢鋼剛需較弱，但收廢難度大，庫存資源偏緊，廢鋼價(jià)格穩(wěn)中整理。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠收廢價(jià)格持穩(wěn)，周邊區(qū)域廢鋼基本平穩(wěn)；華北、華中、西南和西北等區(qū)域相對平穩(wěn)，華南地區(qū)雨水較多，廢鋼價(jià)格穩(wěn)中偏弱。考慮，需求淡季預(yù)期不佳，但產(chǎn)廢不足存有支撐，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)廢鋼市場震蕩整理為主。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦行情弱勢見跌，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)710元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13896萬噸，環(huán)比下降39萬噸。國產(chǎn)鐵精粉交易偏弱，多數(shù)礦企低庫存策略，依托長協(xié)訂單穩(wěn)生產(chǎn)為主。進(jìn)口礦商報(bào)價(jià)積極，鋼廠以剛需補(bǔ)庫為主，詢盤較為謹(jǐn)慎，中低品礦更受青睞。基于，需求淡季鋼廠減產(chǎn)，原料剛需相應(yīng)減量，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩偏弱運(yùn)行。

三、供給和需求分析

本周高溫及梅雨季節(jié)，戶外正常施工受限，終端采購需求減量，淡季需求特征明顯，現(xiàn)貨交易相對疲軟。鋼小二跟蹤數(shù)據(jù)顯示，本周采樣全國工程需求量為30萬噸，周環(huán)比微增3%，工程需求PMI處于需求中心線上，周環(huán)比相對持平。

四、宏觀信息

1、前5月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.7%

1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資36234億元，同比下降10.7%；其中，住宅投資27731億元，下降10.0%。1-5月份，新建商品房銷售面積35315萬平方米，同比下降2.9%；新建商品房銷售額34091億元，下降3.8%。

2、水利部對9省份啟動洪水防御Ⅳ級應(yīng)急響應(yīng)

為應(yīng)對長江、淮河等流域新一輪降雨過程，水利部19日對江蘇、浙江、安徽、河南、湖北、湖南、廣西、重慶、貴州等9省份啟動洪水防御Ⅳ級應(yīng)急響應(yīng)。南方多地將有大到暴雨，主雨區(qū)重疊度高，局地可能有特大暴雨。

3、5月中國鋼筋產(chǎn)量同比下降6%

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年5月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1688.4萬噸，同比下降6.0%；1-5月累計(jì)產(chǎn)量為8228.3萬噸，同比下降1.6%。5月份，中國線材（盤條）產(chǎn)量為1201.6萬噸，同比下降1.2%；1-5月累計(jì)產(chǎn)量為5619.3萬噸，同比增長2.3%。

4、前5月鐵路完成投資同比增長5.9%

據(jù)國家鐵路集團(tuán)消息，今年1月至5月，鐵路建設(shè)優(yōu)質(zhì)高效推進(jìn)，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資2421億元，同比增長5.9%，有效發(fā)揮了投資拉動作用，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展注入新動能。

5、國家發(fā)改委大力支持城市更新

國家發(fā)展改革委近日下達(dá)中央預(yù)算內(nèi)投資城市更新專項(xiàng)800億元，支持各地城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市危舊房改造等項(xiàng)目建設(shè)，涉及居民戶數(shù)約550萬戶、受益人數(shù)約1700萬人，推動改善居民居住條件，不斷提升人民群眾幸福指數(shù)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周北方高溫悶熱，南方多地降雨頻繁，戶外施工和運(yùn)輸受限，終端采購需求有限，期螺盤面區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨行情沒有方向，各地報(bào)價(jià)要么平穩(wěn)，要么10元/噸上下?lián)u擺，總體表現(xiàn)橫盤整理為主。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率59.31%，周環(huán)比增加0.87%；高爐開工率83.82%，周環(huán)比增加0.41%。在需求端，房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅擴(kuò)大，鋼材出口維持高位，制造業(yè)需求放緩。綜合來看，高溫雨水影響下，需求淡季特征明顯，市場情緒相對低迷，上方受制于需求淡季與成本下移，下方受制于低庫存與產(chǎn)量下降支撐，現(xiàn)貨行情方向難辨，各地報(bào)價(jià)持穩(wěn)為主。另外，長流程受原料價(jià)格走弱，盈利水平有所增加，而短流程虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，尤其西北、西南地區(qū)電爐鋼企虧損面較大，受季節(jié)性收廢難度大，廢鋼報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成品材又相對便宜所致?；冢┬杌久骐p弱，宏觀政策暫無利好，中東以伊沖突嚴(yán)重，部分大宗商品有所擾動，市場操作相對謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3330-3430元區(qū)間運(yùn)行。